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涨停板名单里有一家久违的公司，360。作为国内网络安全领域的龙头企业，上一次涨停要追溯到2019年12月26日。
涨停对360来说并不罕见。2017年借壳上市之初，34个交易日有22个涨停板。老股民一定还记得，关于360在整个市场上有哪家上市公司做壳公司做后盾的大猜想，被各种消息看好。所有上市公司都在忙着辟谣，360会在上市前不断发布澄清公告。当时的市场关注度可见一斑。
借壳上市完成后，360最高市值高达4200亿元以上。这样的市值并不奇怪。作为网络安全领域的巨头，享受这样的估值似乎并不为过。
令人惊讶的是，自360借壳上市完成后，360的股价一路走高。
2018年，360股价全年下跌55%，2019年上涨15%，2020年至今下跌29%。30号公司市值从最高的4200亿元以上跌至目前的1128亿元，整体下跌幅度为73.14%。在2020这个特殊的年份，3月60日的走势更是灾难性的。年内最高点29.42元/股，年内最低点11月23日14.91元/股，几乎跌了一半。今天的涨停是今年第一个也是唯一一个涨停。
如果对2018年至今a股正常经营的公司市值的增减进行排名，360公司市值的下降一定名列前茅。
对于360在二级市场的连续下跌，投资者往往会在迷茫中离场。对于360公司本身来说，没有什么变化。
经过几年的发展，360公司已经具备世界一流的漏洞挖掘和网络攻防对抗能力，是国内网络安全领域的领军企业，领先地位越来越稳固。稳定领先地位的最大特点主要体现在用户领域的拓展上。
60的商业模式不难理解。通过向用户提供免费的PC和移动互联网安全产品，积累了大量用户，并通过向用户提供互联网广告和互联网增值服务获得业务收入。互联网安全服务是互联网中的刚性需求，不仅针对用户端，也针对PC端和移动端产品，这为360累积用户提供了无可比拟的优势，几乎没有获客成本。三零最大的优势是互联网安全产品的研发。2017-2019年每年研发费用在25亿元左右。在安全防护要求不高的个人市场，360的市场份额和渗透率是首屈一指的。2019年起，360公司拓展到对互联网安全防护要求更高的政府和企业。短短一年多时间，迅速拿下重庆、天津、青岛、郑州、珠海、上海、鹤壁、苏州、长沙等城市的战略合作。在用户领域扩大的同时，“安全”的边界也在不断扩大。公开报道显示，360已将业务拓展至智慧城市领域，通过构建基于互联网的城市安全大脑，向城市管理者提供预警预警、事中控制处置、事后分析回溯等全面实时的信息，为智慧城市提供全场景、全方位的城市级安全防护服务。
从360这几年的发展来看，目前的业务处于蜕变期，未来公司的收入结构和来源都会有很大的变化。
收入结构将发生巨大变化。目前的收入结构如下:
从上图可以看出，在目前360公司的营收结构中，来自互联网广告和服务的营收占比超过66%，来自智能硬件和互联网增值服务的营收占比分别为18%和11%。
但随着公司政企安防领域的拓展，公司未来的收入结构必然会发生重大变化。智能业务和互联网增值服务收入占比要快速提升，互联网广告服务收入占比逐年下降。
健康的财务报表是发展的保证。360的财务状况极其稳健，极低的负债率和优质的现金流为公司的发展提供了资金保障。公司2020Q3显示，公司持有的现金高达210亿元，应该是公司在硬件和增值服务方面发力的储备。
有点令人担忧的是360股票在二级市场的表现，三年来一直在下跌，这让很多投资者似乎对公司的发展失去了信心。但对于360公司本身来说，二级市场的表现是公司无法控制的，战略发展的稳健步伐与二级市场下跌的趋势形成了巨大反差。然而，金子总会发光。
以上观点不作为投资建议，投资者需注意风险。
