又见乌龙指？
7月22日沪深300指数收盘上涨0.15%，但沪深300指数的期权看涨9月5100合约，却出现了诡异的下跌。集合竞价结束时，该期权价格瞬间从152.2元跌至26元，跌幅达82.71%。
按照每点100元计算，一份期权合约亏损12620元。值得注意的是，在26元中，平仓了20个多头，即这笔交易或亏损25万元。
对于期权奇怪下跌的原因，有业内人士对券商中国记者表示，主要原因是远月合约流动性不足。只有20股的多头平仓导致价格异常波动，也有可能是某个倒霉的投资者做错了单，出现了乌龙指。但实际影响并不大，因为发生在尾盘集合竞价，只影响了当前成交。
期权在交易结束时奇怪地暴跌，一秒钟内暴跌超过80%。
7月22日，a股三大指数涨跌互现，上证综指小幅收高，创业板高位震荡，收跌0.44%。两市成交额高达1.3万亿元，行业涨跌互现，净北向买入59.27亿元。
截至收盘，沪深300指数收涨0.15%，报5151.75，实现四连阳。由于标的指数走强，沪深300指数中的大部分看涨期权上涨，有三个合约涨幅超过20%。
但沪深300指数期权9月看涨5100合约，尾盘却出现了诡异的下跌。集合竞价结束时，该期权价格瞬间从152.2元跌至26元，跌幅达82.71%。
对比9月份执行价为5000和5200的相邻看涨期权合约，收盘价分别为210和106.6，均为正常。9月份，5100的看涨期权合约明显出现了异常交易。
按照每点100元计算，一份期权合约亏损12620元。值得注意的是，在26元中，平仓了20个多头，即这笔交易或亏损25万元。
华工量化投资于表示，期权异常下跌可能有三个原因:
首先，远月合约的流动性较差。远期期权的流动性通常远小于当月合约的流动性。比如同样是5100的履约价格下，今天8月份的看涨期权合约成交量是9月份的9倍左右，5200的履约价格差甚至近20倍。
第二，过度的交易需求。在流动性差的情况下，如果交易者需要完成大量的合约，就会对价格产生影响，也就是要付出较高的冲击成本。
第三，乌龙指。如果交易者在最后一次集合竞价交易中下错了单，就不能撤销。今天的5100看涨期权合约可能是交易员错误输入的卖出收盘价，导致最终成交价格远低于看涨拍卖前。
“23号的价格当然是又回复正常水平了。具有相邻执行价格的期权的价格差已经恢复正常。”余对说道。
期权行业资深专家谢也表示，交易异常的主要原因是流动性不足。股指期权合约交易不是很活跃，近月合约流动性较好，远月其他合约流动性较差。从交易明细来看，只有20手的多头平仓导致价格异常波动。
“实际影响并不大。由于发生在尾盘集合竞价，只影响了当前交易。根据CICC的结算规则，按照最后15分钟的成交价格，按照成交量的加权平均价格，结算价格为143点，所以对保证金和第二天的开盘价参考没有影响。”谢亮说。
期权是非线性的，交易中要注意流动性和持仓结构。
值得注意的是，沪深300股指期权合约是以沪深300指数为标的物的期权合约。与商品期权和ETF期权不同，沪深300股指期权到期自动行权，以现金交割。
作为国内首个股指期权，沪深300股指期权自2019年12月23日上市以来，运行稳定。在市场流动性方面，持仓量和交易量逐渐增加。日均持仓量从上市初期的5000手增加了20万手左右，7月份的日均成交量也达到了12万手。
虽然沪深300股指期权的流动性有了很大的提高，但与上证50ETF期权和沪深300ETF期权相比仍有较大差距，仍需不断发展以满足市场的需求。
余指出，投资者在交易期权时首先要注意流动性。如果是离月交易较远的合约，一定要注意其流动性。如果是投机者，尽量选择流动性强的当月合约。当然，当月合约到期前几天，流动性也会减弱，次月合约流动性开始加强。
第二，注意拆单。每笔订单的规模应与当日合约中每笔交易的数量相匹配，不应超过每笔交易的平均数量，以避免冲击成本过大。
最后，查看委托订单的价格和数量。您不能在集合竞价阶段取消订单。一旦制定了乌龙目标，很可能会出现大亏。
谢亮还表示，期权是非线性的，其风险控制完全不同于股票和期货。不应该采取一刀切的方式，比如总持仓或者总股数。要注意持仓结构的风险控制，从希腊字母开始，比如控制Delta持仓、Gamma持仓、Vega持仓不超过净资产的一定比例，注意流动性风险，尤其是涉及跨月合约持仓时。
