特朗普和拜登已经结束了这次选举的最后一场辩论。得益于“关麦”政策，即一方发言时关闭另一方的麦克风，这场辩论就有序多了。
10月26日，美股再次暴跌。截至收盘，道指下跌2.29%，至27685.38点，标准普尔500下跌1.86%，至3400.97点，纳斯达克下跌1.64%，至11358.94点。道指收盘下跌650点，盘中一度暴跌近千点。27日，美国股市三大指数涨跌互现。截至收盘，道指下跌0.80%，纳斯达克上涨0.64%，标准普尔500指数下跌0.30%。
这场辩论有六大主题，即抗击新冠肺炎、美国家庭、美国种族问题、气候变化、国家安全和领导力。新冠肺炎疫情期间，川普仍强调疫情总会过去。与此同时，新冠肺炎的死亡率已经大大降低，人们应该学会与病毒共存。他不会因此而关闭美国。他还表示，该疫苗将在“几周内”上市。拜登指出，防疫不力的特朗普不应该继续领导这个国家。他还提醒特朗普，他曾经说过疫情会在夏季结束，但现在已经进入冬季，美国每天仍有超过7万例新确诊病例。
对投资者而言，最相关的问题是美国股市在大选年的表现。选举年和非选举年美股的表现有区别吗？接受中国券商采访的买家组织普遍认为，虽然从数据追溯角度看，选举年和非选举年的收益存在一定差异，但金融市场极其复杂，受包括市场估值、商业周期和投资者情绪在内的多重外部变量影响。对于投资者来说，牢记个人投资目标和长期投资策略至关重要。
2008年美股选股波动性大吗？
摩根士丹利基金统计了标准普尔500指数从1932年到2019年的表现，选举年平均上涨5.8%，非选举年平均上涨9.6%；从波动率来看，选举年的平均年化波动率为15.8%，非选举年为15.2%。乍一看，选举年的回报率很低，波动性很大。
然而，值得一提的是，在这项统计中，2000年恰逢美国互联网泡沫，而2008年则见证了次贷危机。这两年的收益和波动更多的是由当时的市场和经济状况决定的，而不是由选举决定的。就像今年的选举年一样，低收益和高波动主要是由新冠肺炎疫情的爆发造成的。所以，单从统计上比较，未必能得出大选年美股表现会相对较差的结论。
摩根士丹利基金认为，选举年股市的表现比非选举年更受当时经济形势的主导。经济处于弱周期时，消费品、医疗、公用事业等防御性行业表现相对较好，如2000年；在经济上行周期中，金融、工业、能源、材料等周期性行业有较好的表现机会，比如2016年。因此，投资者应更加关注经济基本面，保持良好的多元化配置，以应对选举活动可能带来的短期波动。投资者应该坚持长期投资计划，而不是选择时机，因为选择时机是一个非常困难的策略。回顾2016年11月9日凌晨，随着选举结果的公布，期货价格暴跌，但当天常规交易结束后，市场以正值收盘。如果投资时间范围远远超出选举周期和总统任期，选举对投资的影响会小一些。
牢记投资目标和长期战略是关键。
美国最大的基金管理公司之一Vanguard Asia-Pacific首席经济学家王千博士对于2008年大选对美国股市的影响给出了明确的态度。
Vanguard分析了近150年的资产回报率——不仅回测了共和党和民主党总统在任期间的投资回报率，还研究了选举年的不确定性是否导致市场出现低回报和/或大幅波动，并得出以下结论:
根据60%股票和40%债券组成的投资组合，Vanguard发现，不同政党在任期内的年收益率确实存在一些差异:共和党为8.2%，民主党为8.4%。但这种差异在统计上并不显著，对投资策略的参考价值不大。
Vanguard还发现，总统选举年的回报和非选举年的回报存在一些差异。但结果在统计意义上同样无足轻重，差异很可能是由于随机性或“外界噪声”造成的。
“投资者没有必要认为大选前股市波动一定会加大。我们对这种波动率的研究表明，在标准普尔500指数所代表的样本区间内，大选前后100天的年化波动率低于整个股票市场的年化波动率。但是，结果在统计上并不显著。”王千告诉该券商的中国记者。
钱认为，金融市场极其复杂，受多个外部变量影响，包括市场估值、商业周期和投资者情绪。对于投资者来说，牢记个人投资目标和长期投资策略至关重要。
参众两院选举结果对美股有什么影响？
今年的大选不仅要选出下届总统和副总统，还要改选众议院的所有席位和100名参议员中的35名。
如果当选总统和参众两院的多数党属于同一个政党，即所谓的“一党扫荡”，那么政府可以更充分地制定和执行政策，如果参众两院至少有一个由另一个政党控制，则属于分裂政府。分裂的政府将在执政中陷入更多僵局，需要两党做出更多妥协。
从1949年到2020年7月31日，在共和党控制下，股市表现相对较好:标准普尔500指数的平均年化收益率为11.8%，而民主党控制下的平均年化收益率为9.2%，分裂政府下为6.1%。从经济角度来看，民主党控制下的经济增长往往更强劲:从1945年到2020年7月31日，民主党控制下的实际GDP年均增长率为4.4%，共和党控制下为2.8%，分裂政府下为2.5%。
上投摩根基金认为，虽然一方控制的时期往往表现出较好的经济或市场表现，但在历史上，美国62%的时间是分裂的政府。如果2020年的选举结果是一个分裂的政府，那么可以预期，未来白宫的施政，和过去的大部分时间一样，需要更多的妥协；如果“蓝色浪潮”真的如目前的民调结果所示出现，那么可以对未来的经济增长有更多的期待。
鉴于目前两党的政策主张如此不同，市场普遍认为这次选举可能会有所不同。钱认为，尽管如此，无论大选结果如何，对金融市场的影响将是喜忧参半。
“如果特朗普当选，税收政策将保持不变，但外交政策也将保持高度激进。如果拜登当选，外交政策的激进化可能会减弱，风险溢价应该会降低，但其他政策的走向将取决于国会。如果民主党在此次选举中大获全胜，再加上强有力的财政刺激措施，可能会为未来几年的经济扩张提供支撑；然而，公司税可能会上升，这将对市场产生不利影响。此外，潜在的监管改革可能会损害能源、技术和医疗保健行业。简而言之，很难预测市场对上述任何一种可能情况的总体反应。当然，目前备受争议的大选肯定会造成近期市场波动加大。”王伟说。
