新华社上海七月二十二日电。22日，上海证券报刊发题为《本报专访上交所副总经理阙波:对标国际最佳实践打造“中国科创企业上市第一地”的报道。文章称，一年前，黄浦江畔第一声锣响，设立科技创新板、试点注册制的改革之风开始吹向神州大地。一年后，140家科技创新板公司成为“中国科技创新”的金卡。他们用鼓舞人心的呐喊回应了资本市场的多层次改革。
作为增量市场改革“试验田”的主要平台，上交所自上而下、由内而外、由点到面，承担了大量系统性工作，探索出一条证监会统筹领导、各市场主体共同参与的资本市场改革新路子。
回过头来看，今年科创板的改革给资本市场带来了哪些“养分”？证券市场生态发生了哪些变化？未来会提供哪些制度供给？带着这些问题，上海证券报记者采访了上交所副总经理阙波。
记者:从目前科创企业的受理和上市情况来看，科创板对重量级硬科技企业的凝聚力在逐渐增强。在你看来，科技创新板的定位和功能是什么？科技创新板的魅力在哪里？如何评价目前科技创新板企业的质量？
阙波:放眼全球市场，青年科技创新板是一个创新的存在。我觉得它的魅力在于，这个板块以“科创”命名，定位明确；同时，其魅力还在于包容性的上市条件，使得各类科创企业形成“城”。“科学技术”的定位具有与时代发展高度一致的动态内涵。目前几乎没有一个市场有科创板这么明确的定位。从64%的上市公司公告其技术水平处于国内领先水平可以看出，科技创新板大部分企业的技术水平在国内同行中处于领先地位。
在科技创新板从无到有，通过实践和积累，能够代表中国最好生产力的科技版图逐渐清晰。科技创新板战略性新兴产业的全球号召力日益增强，引领科技创新的集聚效应和品牌美誉度进一步提升。
目前，科技创新板上市企业主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端装备、新材料等高新技术产业和战略性新兴产业。一批拥有关键核心技术、科技创新能力突出的科技企业初步聚集，符合各方预期。
为支持科技创新板做大做强，今年以来，相关部门陆续出台政策，吸引优质科技企业登陆科技创新板。科技属性评价指标体系的发布，明确了“3+5”属性评价指标，即符合标准者可直接认定为符合科技创新板定位，企业把握科技创新板定位的简易性和可操作性大大提高；同时，将科技创新深度应用领域的金融科技服务纳入科技创新板服务行业。红筹企业相关制度的发布，在大幅降低红筹企业境内上市门槛的同时，对对赌协议的办理、企业涉及总股本的计算等方面做出了针对性的安排，打通了红筹企业登陆科创板的“最后一公里”，为科创板迎来优质中概股回归打开了大门，成为其回归的最佳通道。
可见，上述规定颁布以来，引导和约束效果良好。科技属性强的企业倾向于集中在科技创新板。国际领先的CMOS图像传感器供应商格科威、全球第六大、中国大陆最大的集成半导体硅外延片制造商上海合晶、全球领先的集成电路代工公司SMIC、半导体专用设备细分行业领军企业梅生、企业级网络安全产品及服务提供商启安信、国内领先的RD及设计工业软件供应商中望软件、人工智能芯片领军企业寒武纪等已全部登陆科技创新板。日前，支付宝母公司蚂蚁集团宣布有意申请在科技创新板上市，这也显示了科技创新板对这些头部科技企业的全球号召力。科技创新板引领科技创新集聚效应，进一步提升品牌美誉度。
整体来看，科创板的示范包容效应、高速融资效应、规范政策效应都上了一个新台阶。上交所将支持更多优质企业和有潜力的企业申请科创板，通过在科创板上市做优做强企业，让科创板成为“科技创新企业上市首选”，助力中国经济高质量发展。
记者:得益于市场各方的努力，科技创新板这块“试验田”开满了鲜花。在种植“试验田”的过程中，上交所与市场各方形成了哪些良性互动和友好合作？
阙波:在科创板试点注册制的过程中，我们一直在积极对接各相关市场主体和渠道，培育和激发科技生产力，推动更多优势企业和潜力企业申请科创板。
一是深化与政府机构的常态化合作。走访地方各级政府，积极与地方证监局建立长效工作联动机制。其次，与国家部委、央企集团建立稳定的合作关系，形成日常沟通机制，进行科技创新板的扶持政策。同时与中介机构、投资机构保持密切联系，积极开展交流活动。去年以来，上交所举办了多次春秋季投资机构交流会，重点机构投后项目对接活动。再者，拓展行业渠道，对接集成电路、生物医药等领域的投资机构和研究机构。，加深对新兴领域企业商业模式的理解，更有针对性地解答企业上市中遇到的行业特定问题，从而有效推动优质科创企业顺利上市。2019年以来，上交所与国家部委、各级政府、重点企业签署了44份战略合作备忘录。
记者:今天是科创板开市一周年。你认为科技创新板一年来形成了哪些可复制可推广的经验？
阙波:经过一年的实践，科创板关键制度创新经受住了市场考验，市场化、法治化理念在科创板先行先试。科技创新板已初步形成可复制、可推广的经验，推动改革向纵深发展。
从整体上看，科技创新板建立了较为完整的规则体系和制度体系，共同构成了保障改革实施的完整制度安排；设立多元化、包容性的发行上市条件，允许未盈利企业、红筹企业和特殊股权结构企业上市，充分体现科技创新板的包容性效应；以信息披露为核心的发行上市审核制度，可以有效帮助科技创新板上市公司“进口”优质；市场化的发行承销机制和试保荐、投资制度有助于形成利益约束和声誉约束，促进合理定价。
此外，科创板还创新了交易机制和投资者适当性制度；针对上交所异常交易行为，及时采取书面警示等自律监管措施，维护科技创新板市场平稳运行；通过“保荐+跟进”和现场监管，压实了中介机构的责任；高效的并购重组和灵活的股权激励机制优化了上市公司的持续监管；通过在上交所建立覆盖全过程的廉政监督体系，基本实现全过程公开化、标记化，权力在阳光下运行。
记者:近日，上交所理事长黄宏源在陆家嘴论坛发表演讲，重点分享了“完善长期投资者制度供给，推动科创板行稳致远”的观点。在您看来，鼓励和吸引中长期投资者对于科技创新板建设的意义是什么？上交所有什么计划？
阙波:中长期资金是市场中长期价格的“稳定器”，在减少市场非理性波动周期、提高上市公司质量、支持常态化市场融资功能等方面发挥着重要作用。
优化投资者结构，提升市场活跃度，是资本市场深化改革的重要目标之一，也是科技创新板注册制改革需要继续推进的重点工作。从制度供给的角度看，科技创新板亟待解决的短板问题也是国际最佳实践中体现的有效经验，即鼓励和引导更多的长期投资者参与科技创新板。
我认为平衡合理的投资者结构对市场发展非常重要。从国际经验和研究文献来看，一般认为中长线投资者市值占一半以上，交易量占三分之一左右，是比较合理的情况。目前a股市场的长期投资比例还远远不够。首先是中长期资金不足，其次是中长期资金投入时间不长，在资金来源、投资策略、持仓期限、业绩考核等方面没有表现出长期性的特点。
科技创新板作为基础制度改革的试验田，希望引入真正的中长期资金进行长期投资。为此，上交所还试图改善投资者结构，让机构投资者更好地发挥作用，优化大股东减持的“批发+零售”机制。未来科技创新板上市公司股东可以采取询价、中长期资金配售等新的方式减持。
下一步，上交所将配合证监会积极研究出台鼓励和吸引中长期投资者的制度。条件具备后，拟对通过自愿安排或承诺真正采取长期策略的机构投资者建立公开备案名单，使其在发行询价、定价和配售过程中发挥更大作用，获得更多机会，自愿承担长期投资的相应责任，促进市场流动性、波动性和稳定性与市场功能相匹配。
记者:随着科技创新板开板一周年，科技创新板首批上市公司也将迎来解禁，市场流动性引发投资者高度关注。在增强市场流动性方面，上交所还会有哪些制度供给？
阙波:资本市场的生命力在于市场流动性，良好的流动性是市场发挥作用的前提和保障。从世界范围来看，海外成熟市场通过完善的机制和产品吸引多元化的投资者，如以分享企业成长红利为目标、关注公司内在价值的中长期投资者、以不合理的短期定价套利的价格发现交易者和短期投机交易者，从而形成均衡的投资者结构和多元化的交易方式，保证市场流动性充足。
为增强科技创新板市场流动性，确保改革成效，上交所正在考虑从三个方面不断完善制度供给，包括适时推出做市商制度、加强机构投资者建设、研究推进交易机制改革等。
我们在适当的时候推出做市商制度积累了一些经验。做市商制度已引入上海证券交易所股票期权和基金市场，多年来运行平稳，成效显著。在科技创新板竞价交易的基础上引入做市商制度，将是对竞价交易的有益补充，有助于提高科技创新板市场的稳定性，保障市场流动性，提高定价效率。
在加强机构投资者建设方面，我认为通过加强机构投资者建设，吸引长期资金进入科创板市场，形成合理的投资者结构，对科创板形成可持续的、高质量的融资功能和持续的良好投资机会非常重要。上交所将配合证监会积极研究出台鼓励和吸引中长期投资者的制度，完善鼓励中长期基金开展价值投资的制度。
此外，研究推进交易机制改革。上交所将按照“遵循市场导向，立足国情，统筹规划，审慎推进”的原则，研究交易机制改革，提高市场流动性，完善交易制度供给，不断推进科技创新板改革创新，完善市场多元[/k0/]平衡机制，减少市场冲击，增强市场稳定性。
记者:引入做市商制度已被列入推进科技创新板建设的重要改革方向之一。您认为引入做市商制度对科技创新板发展的意义是什么？会带来哪些改变？
Quebo:做市商制度是海外成熟市场普遍采用的一项基本制度。在科技创新板竞价交易的基础上引入做市商制度，将是对竞价交易的有益补充，有利于市场的长期稳定健康发展。证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科技创新板并试点注册制的实施意见》明确指出，条件成熟时引入做市商机制。
做市商制度的引入主要有三层含义。一是有助于提高科技创新板市场的稳定性；二是有助于保证科技创新板市场的流动性；第三，有助于提高科技创新板市场的定价效率。在此基础上，在竞价市场中，做市商围绕其价格目标进行双边报价，可以使更多的信息进入股价，有助于股价回归其价值，减少非理性交易行为，提高市场定价效率。特别是在市场大涨大跌时，做市商在风险可控范围内接受投资者下单，有助于平抑市场的过度波动。
记者:一岁的科创板也会有自己的指数。7月23日，“科创50”指数正式发布实时行情。请介绍一下“科创50”指数的推出会给投资者带来哪些好处？目前指数编制情况如何？
阙波:“科创50”指数是科技创新板中第一个代表整体市场情况的成分指数。6月中旬，上交所宣布将于7月22日发布科技创新板50成份股指数历史价格，7月23日正式发布实时价格。
作为科技创新板中的首个指数，科技创新板50指数有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，丰富科技创新板的观察维度。同时，科技创新板50指数的推出为指数投资产品提供了跟踪标的，为更多投资者进行指数投资创造了条件，有利于吸引中长期资金进入科技创新板市场。
目前，上交所已做好相应准备，包括指数相关技术系统的开发和测试；同步开展指数专题教育活动，利用图片、视频、微课等多种形式的教育宣传，引导投资者了解指数的编制、指数的作用以及指数化投资相关知识。
记者:科创板承担着深化资本市场综合改革“试验田”的职能。目前，注册制改革的做法已经被创业板复制。科技创新板未来将在哪些领域先行先试，继续发挥“试验田”的作用？
阙波:接下来，科创板将坚守阵地，在证监会的领导下，从以下四个方面继续发挥资本市场综合改革“试验田”的作用。
第一，继续增加市场的吸引力和竞争力。对标国际最佳做法，加大支持和鼓励具有科技属性的新经济企业登陆科技创新板，通过登陆科技创新板做优做强，充分发挥资本市场提升科技创新能力和实体竞争力的支撑功能，更好服务高质量发展。
二是细化和完善证券交易制度。加快推出做市商机制、大宗交易安排、融券合约等创新交易制度，不断丰富配套产品，进一步优化融资融券制度，探索推出融券合约，完善市场自发平衡机制，提高科技创新板市场流动性，增强市场稳定性。
三是加快建立长期投资者制度。以规则和指引的形式明确长期投资者的权利和义务，将新股定价权交给遵循长期投资策略的机构投资者，优化升级市场化约束机制，实现“保证上市公司质量，把选择权交给市场”的目标。
四是加大投资者保护力度。积极落实新《证券法》规定的自律监管职责和履职要求，与相关司法部门密切配合，细化落实各项投资者保护机制，为集团诉讼、支持诉讼、先行赔付、责令回购等制度的具体实施提供有效支持。，并对违法行为“零容忍”，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。
