作者:大卫·霍夫曼，无银行联合创始人
目前以太坊交易供应链状态缓慢，不成熟。我们都将我们的交易提交给mempool，套利机器人来争夺几分钱的价值，然后矿工们整理所有这些交易来构建一个区块。
在合并后的以太坊中，这个过程被编码和定义。这从根本上允许ETH用户在每一个步骤中导航价值获取，确保价值在供应链的末端传递给他们。
以前说过很多次了，还是没说够。全面了解加密货币的完美角度是通过生物学。
密码是一种模仿自然规律的新的有机系统。尽管人类正在建造这些建筑，但已发现的“最佳建筑”是模仿自然的建筑。
以太坊的开发者经过多年的研发，建立了一个交易供应链，看起来就像一个分水岭。流域是陆地区域，它将降雨或融雪引入溪流、河流和江河，最终流入水库、湖泊或海洋等流出点。
整个以太坊的交易都在下降。有些去了Uniswap，有些去了Aave，有些去了OpenSea，NFT矿，DEX聚合器，Bridge，Token Transfer等。
然而，以太坊的雨落在哪里并不重要；它总是汇聚到同一个地方，通过同样的过程到达那里。
每一滴雨滴都是它自己的，独一无二的雨滴，落在独一无二的位置，但很快自然法则就会接管。水滴汇聚成涓涓细流，涓涓细流变成小溪，小溪变成河流，河流最终汇聚在分水岭的最深处。
以太坊质押
我称之为以太坊分水岭。
加密词汇表
对于那些早期的加密货币之旅，这个术语表可以帮助您为本文的其余部分做好准备。
优先权费:以太坊上的所有交易都有优先权费。从用户的角度来看，这基本上就是汽油成本的代名词。你支付的费用越高，你的交易被区块链收录的速度就越快，因为你是在增加费用，也就是增加你的交易更快被矿工选中，然后快速打包。
内存池。Mempool是一个小型数据库，包含每个节点保留的未确认或未决事务。当一个事务被确认包含在块中时，它将被从mempool中删除。Mempool不是一个标准的东西；每个区块链节点都有自己的mempool版本。有时，事务只广播给特定的实体，使得mempool与其他实体不一致。
MEV:最大可提取价值是指在标准的区块奖励和油费之外，通过包含、排除和改变区块中的交易顺序，可以从区块生产中提取的最大价值。谁有权力在大宗交易中首先交易，谁就能通过确保以对自己有利的方式进行交易，抓住所有可用的套利机会。
MEV搜索器:MEV搜索器是一个自动和高度优化的算法。它扫描区块链和Mempool，寻找潜在的套利机会，并在发现机会时提交交易，试图抓住它们。
交易包:MEV Searchers生成“交易包”，这是一组复杂的交易，全部捆绑到一个包中。它是一个事务，包含很多事务。就像普通交易一样，也会收取优先费，或者说是贿赂，以获得进入区块的资格。
块生成器:块生成器可以获取的所有事务包，以及优先级最高的开销mempool事务，并构建一个满足包含条件的块。
区块提议者:你可能知道区块提议者的另一个名字:ETH Staker，验证节点。区块提议者提议将该区块纳入区块链。这是正常的ETH固定投资流程的一部分，也是交易供应链的最后一步。
MEV:规模如何？
以太坊的每一笔交易都有一些与之相关的价值。如果没有，那么发送者不会支付汽油费。有人愿意出点钱来改变以太坊的状态。人们付钱来改变Uniswap的价格。他们付钱来提高或降低Aave的清算级别，或者参与某种金融交易来改变以太坊的价格和价值。
以太坊的每一笔交易都会产生一系列的套利行为。当有人在Uniswap上购买ETH时，他们会将自己的价格与其他市场的价格混淆，并为套利者创造一个重新平衡的小机会。所有的金融交易都会给套利机器人留下很多小机会。
当你扰乱了Uniswap池的平衡，套利机器人就会来，消费套利，输出一个更加平衡健康的生态系统。以太坊的利用率越高，套利就越多。套利机器人类似于TradFi中的高频交易员；有数百万种算法在寻找最小的差异，它们都在竞争捕捉这一微观机会。
年轻人，我们来看看MEV的规模。总市值为6.7亿美元。看下面的图表:
而这只是MEV的早期阶段。MEV的价值获取是一个如此赚钱的行业，必然会以数量级快速增长。没有人认为不会，尤其是在普遍认为MEV不是“可解问题”的情况下。
最好的情况，可以用；在最坏的情况下，它会把你的区块链变成一个寡头统治的地狱场景。
但是不用担心！以太坊的开发者们已经开始行动了。他们制造了一个利用MEV的系统，并使其流向下游，在那里可以分配给最广泛的市场参与者。ETH Stakers .
太太房交易供应链
步骤0 |事务源:内存池
在交易被嵌入以太坊区块链之前，它们以这种“未出生”的状态存在，这种状态被称为“Mempool”。Mempool的意思是“内存池”，它基本上是指所有没有包括在区块链中的广播用户事务。
当你在元掩码上交易时，你把它传播给邰方的节点网络。这些节点下载这些数据并保存在它们的计算机存储器中。
支付最高费用的交易首先从浩瀚的海洋中挑选出来，然后被添加到一个区块，纳入区块链。在下面剩余的步骤中，我将描述如何选择要包含的事务，因为除了“哪个事务支付最高优先级费用”之外，还有更多变量需要考虑。
的所有交易都有两个潜在的价值来源:
1.优先费:用户可以选择支付显性贿赂获得优先被选中和打包的权利。
2.MEV:套利机会对以太坊状态的二阶效应。
交易最终如何成为以太坊区块链的一部分，不仅仅是优先权费的大小，还有交易所有相关MEV的功能。
例如，人们可以创建一个相关费用为0美元的交易，基本上要求矿工免费包含该交易。矿工或验证者通常会忽略此交易。反而是真正给他们钱的交易。但如果这个交易是买10万个Dai并支付1ETH作为手续费，或者是卖Cryptopunk #1118并支付1ETH作为手续费，这两个交易都会立刻被MEV机器人发现并为其打包。
简单来说，所有的交易都伴随着包括it在内的奖励，这些奖励要么是显性的优先费用，要么是隐含的MEV值。每笔交易的价值都将被供应链中的下一个参与者——MEV Searcher——获得。
步骤1| MEV搜索器:“微型仲裁器”
MEV搜索器是一个高度优化的套利机器人。
每个MEV搜索机器人都是针对特定类型的MEV进行优化的，它的创造者花费大量的时间和劳动来改进机器人，使其能够产生更好的套利，赚取更多的利润。
例如，在各种AMM交易中会有高度优化的搜索者。如果ETH在Uniswap上的定价为1998美元，在Sushiswap上的定价为2002美元，那么一个为DEX套利而优化的MEV机器人将创建一笔交易，抓住差价，并将一些gwei收入囊中。
这种竞争也发生在诸如Aave、Maker或Compound等借贷应用中。大量的价值被支付给清算机器人，它们都在相互竞争清算DeFi贷款。随着时间的推移，我们看到这些DeFi清算机器人在更小的利差上竞争，确保贷款以市场允许的最优惠利率清算，并最大限度地提高贷款的保留价值。
有成千上万的MEV搜索器机器人，在内存中搜索，与其他MEV搜索器机器人竞争最小价值的套利。
随着这些MEV搜索者变得更好，更具成本效益，他们将能够竞争越来越小的套利金额，有机地确保DeFi是一个有效的市场。
捆绑交易
这些MEV搜索机器人创造了“捆绑”交易；因为通常是一组交易，所以要充分捕捉可用套利。机器人需要按照特定的顺序将所有这些事务包含在一起，以便它们的操作能够进行，因此它们将这些事务捆绑在一个整洁的小包装中，系上蝴蝶结，然后将它们运送给游戏中的下一个玩家:积木搭建者。
就像普通交易者一样，每个MEV搜索机器人在他们创建的每个交易捆绑中提交一个“出价”。这是机器人愿意支付给积木商的价格，包括他们的捆绑交易。因为这种MEV套利游戏竞争激烈，利润空间变得非常微薄。
由于这些MEV机器人处于快速竞价升级游戏中，竞争纳入，MEV搜索者向Block Builders支付的出价很快接近他们提取的套利的全部价值，这意味着Block Builders捕获的价值自然接近MEV搜索者可以提取的> 99.99%。
步骤2|块构建器:“宏仲裁器”
构造块的角色很简单。砌块建筑商尽可能多地建造最有价值的砌块，然后向砌块倡议者投标，接受他们的砌块。
这听起来很简单，但是为了尽可能多的赚钱，建造者必须有很强的竞争力。
砌块建筑商竞赛有两个方面:
1.硬件和网络
2.订单流程
硬件和网络
块构建者必须经历一个计算密集型的事务模拟过程。
建设者不能盲目捆绑每一个交易包，而不考虑其他内容。搜索者提交的许多捆绑交易都是为了同样的套利机会。如果懒惰块构建器包括冲突的捆绑交易，则第二个交易捆绑交易将被拒绝，并且块构建器将放弃其相关出价。
Blocks 空很珍贵。建筑商必须对区块交易进行超级优化，以确保他们不会把钱留在桌面上。
因此，块构建器必须经历密集的事务模拟过程，在该过程中，它模拟每一个事务以检查是否存在任何冲突。他们将运行所有可能的交易组合，以找到最有利可图的一个，然后用基本的mempool交易填充剩余的块，用蝴蝶结绑起来，并向块支持者出价以包括它。
订单流程
回到我上面说的以太坊内存池...
Mempool不是一个规范的东西。真理的唯一来源是以太坊区块链。在交易被包装成“在进入区块链之前”之前，它是无序的。
每个以太坊节点都有自己版本的内存池。当你通过metamask交易时，你会把你的交易广播到每一个以太坊节点；毕竟你只是想把你的交易包含进来，并不是真的关心交易的流向。
不是每个用户都这样。广播交易就是“亮出你的牌”，告诉全世界你在做什么。你所做的相当于:我有一堆没人知道的阿尔法收益。如果你把这个交易广播给所有人，你肯定会失去你想要的每一个阿尔法。
你在以太坊看到了一群阿尔法战士.....但是如果你广播你的交易，你会把这些阿尔法暴露给一些MEV机器人，他们肯定会打败你......因为这些机器人专门从事MEV套利。
私人订单流程
你可以和一个矿池达成一个外链协议，同意处理你的交易而不透露给其他人。
闪灯机器人，上帝保佑他们，让闪灯机器人民主化了获得这个机会的权利。
block unicorn注:Flashbots是一家RD组织，旨在降低智能合约区块链最大化可提取价值带来的负外部性和风险。
这里要吸取的教训是，并非所有的内存池都是平等的。具有更好的mempool视野和获得私人交易订单流的实体将能够利用市场其他部分的套利机会。
这些是积木制造商之间竞争的载体:谁能最好地看到mempool，要么通过改善硬件和网络，要么通过私人链外协议的订单流。
拍卖区块链
Block builders通过从MEV搜索者那里收集所有交易捆绑的所有出价以及单个交易的所有优先权费用来赚钱。这会变成一个街区，会给他们带来2.2 ETH。例如，他们将为区块赞助商提议的这个区块出价1.9ETH，试图将0.3ETH的差价收入囊中。
就像MEV searcher一样，block builders将具有很强的竞争力。一个真正优秀的积木搭建者可以搭建一个有3个ETH值的积木，出价2.2个ETH......但是另一个块构建者可以构建一个只有2.4 ETH值的块，并出价2.3 ETH来加入。
当然，rational block的支持者将接受2.3ETH的投标block，而投标较小的block builder将收到现金。
利润急剧下降。
步骤3|阻止提议者:ETH利益相关者
最后一步是实际添加块到区块链！
Ethtakers，即那些正在运行验证节点的人，只需要选择与之相关联的出价最高的块。
他们甚至不需要做任何工作，他们只需要选择最有利可图的块头，并签署一个消息，他们批准这个块与它的32个ETH债券，完全信任和信用。
最后，我们来到了本文的一个部分，也是一直以来的重点。
结论:平等可以通过机制设计来实现。
以太坊的开发者在研发上花了很多时间，让以太坊的质押尽可能的简单民主。已经做了大量的努力，使得用基本的硬件消耗来质押以太坊成为可能，并且最小化ETH的质押。
这些就是以太坊的价值观:尽可能的民主和方便家庭验证和参与共识。你的背景不重要。你只需要基本的硬件消耗和一些ETH就可以参与以太坊的节点质押。像Rocket Pool和Lido这样的应用层创新有助于降低32 ETH的门槛。未来有可能32个ETH缩减到16个甚至8个，提供给单个用户。
我们发现MEV在以太坊是一个巨大的问题。将ETH的供应集中到少数特权方是可能的，这些特权方能够比其他人更好地提取MEV。这一现实威胁着所有保持以太坊去中心化和民主化的努力。
那么，开发者做了什么？他们用机制设计来驾驭MEV，并把它放在ETH持有者的手中。
作为一个ETH誓言，问问你自己......你知道如何操作MEV搜索机器人吗？你知道如何建造理想的积木吗？有了以上流程，就不需要了。整个供应链负责堆栈中最分散、最容易接近的部分:ETH持有者。
MEV搜索者机器人的利润空间被积木们压缩到了最大程度，积木们的利润被积木倡议者争取包容的斗争压缩到了最大程度。
该区块的支持者是ETH Stakers。
最好的MEV搜索机器人的所有潜在的集中威胁被向下游传递给块构建者，块构建者又被向下游传递给ETH利益相关者。
这对ETH是非常非常有利的。
真的会在ETH Stakers结束吗？不一定。
来自Blocknative的马特·库特(Matt Culter)认为，这场竞争实际上会回到交易发起的那一点:钱包。
因为每一笔交易都有相关的价值，钱包成为消费者非常强大的互动场所。成为钱包自营交易流量的来源；区块链建筑商可以使用事务处理。
所以积木商很可能会为自己钱包的交易买单。例如，一个专门的块构建器可以付给metamask一大笔钱，并且只将事务路由给它们，而不是向全世界广播它们。
听起来太可怕了！metamask用户的交易会像Citadel和Robinhood一样被骗。
我不这么认为。相反，我认为它将产生类似信用卡积分或航空公司空英里的东西，而不是像ETH或DAI那样的实际货币奖励。
钱包会付钱给你使用它们。从逻辑上讲，通过这一过程获得的所有利润最终可能会从交易赞助商那里获得由您的钱包服务提供商提供的回扣或返利。
自然，这也结束了以太坊交易分水岭的循环。
交易的价值聚集在一个中心池后，蒸发成空气体，凝结成云，再次落入山雨，回到漏斗顶端，为以太坊生态系统提供源源不断的养分供其享用。
恭喜你，我们已经建立了一个自我延续的生态系统，并让一千dapps开花。
