与其连续亏损，减少剩余价值，不如加入一个大机构，趁机卖个好价钱。
Investor.com·小果
2020年11月，搜狗股份发布三季报，其中:营收2.167亿美元，同比下降31.2%，营业亏损4560万美元，去年同期为2740万美元，净亏损4200万美元，去年同期净收入3660万美元。
从财报数据来看，搜狗的表现“相当惨淡”，这是其连续第二个季度营收负增长，也是其在搜狗连续第三个季度运营亏损。不过值得庆幸的是，9月29日搜狗与腾讯达成的收购协议已经落地，公司将按计划于今年第四季度从纽交所退市，成为腾讯的间接全资子公司。
收入停滞不前，陷入持续亏损。
搜狗2004年脱胎于搜狐，主要从事搜狐的搜索业务，2017年11月9日登陆纽交所。公司主要产品为输入法、搜索引擎、AI智能硬件。
目前公司在搜索领域排名第二，但具体份额市场与第一名存在巨大差异；公司另一款主打产品是搜狗输入法，截止到今年上半年月活4.84亿，被誉为“国民输入法”；此外，搜狗还基于输入法和搜索的庞大数据延伸AI智能硬件业务，具体产品包括录音笔、翻译笔等。
从收入构成来看，搜狗的收入主要包括“搜索及搜索相关广告”和“其他收入”，其中搜索及搜索相关广告占搜狗全年总收入的90%左右，包括竞价广告收入和其他广告收入，其中竞价广告收入占总广告收入的80%以上。其他收入主要指AI智能硬件、游戏阅读等。，常年占比不到10%。
从搜狗的营收构成可以看出，虽然其业务多元化，但其业绩与搜索广告业务牢牢捆绑在一起。根据艾瑞的相关研究，近年来，中国网络广告的一大趋势是“搜索广告正在萎缩，信息流广告正在取而代之”。艾瑞咨询相关数据显示，2018年Q2到2020年Q2期间，搜索广告市场份额从20%下降到11.4%，而同期信息流广告市场份额从20.7%上升到32.4%。信息流广告几乎覆盖了搜索广告份额的下降。
在此背景下，搜狗收入增速从2018年Q2之前的40%以上大幅下滑至2018年第三季度的7.5%。然后，从2019年的Q1开始，搜狗的收入增长率多次停滞在1%左右。自2020年以来，受疫情影响，搜狗已连续三个季度出现收入负增长。
收入的停滞并没有导致搜狗成本的相应下降。相反，在搜狗收入快速放缓期间，其成本增长率仍保持在20%以上的高水平，这直接导致了搜狗的经营亏损。目前，连续三个季度的经营亏损已经完全降低了搜狗管理层在Q1电话会议上对今年收入正增长的预期。
业绩的持续低迷也体现在股价上。从2018年的Q1到2020年的Q2，搜狗最高股价从2018年6月的15.5美元跌至2020年6月的2.95元人民币，市值蒸发80%。
来源:东方财富客户端
腾讯接手，是天赐良机还是命中注定？
但在8月初搜狐二季报发布前夕，营收同比下降13.98%的情况下，出现了转机。7月27日，搜狗在官网发布公告称，当日，公司董事会收到来自腾讯的初步非约束性提议，要求收购搜狗全部已发行普通股，包括代表美国存托凭证的股份，交易价格为9美元，较收购日前最后一个交易日收盘价高出约56.5%，较最近30个交易日加权平均价高出84.9%。
搜狗终于迎来了转机。当天，搜狗CEO王小川和搜狐董事长张朝阳都表现出不同程度的支持。同一天，张朝阳宣布将向腾讯出售搜狗全部已发行股份的6.4%和总投票权的0.9%。收购要约公布后，搜狗股价在最近一个月从5.75美元涨到8.51美元，单日涨幅达48%，给投资者带来了无风险的高收益套利机会。
9月29日，搜狗宣布与THL A21有限公司、TitanSupernova有限公司和腾讯移动有限公司达成最终协议和合并计划，这三家公司均为腾讯的直接或间接全资子公司。预计腾讯将通过全现金交易与搜狗合并，搜狗将成为腾讯的全资间接子公司。自此，腾讯全资收购搜狗一事尘埃落定。
事实上，搜狗与腾讯有着深厚的关系。早在2013年9月，腾讯就向搜狗注资4.48亿美元，并将其腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗。交易完成后，腾讯收购了搜狗36.5%的稀释后股份。
紧接着，2014年6月，搜狗搜索宣布正式接入微信微信官方账号数据，用户可以在搜狗搜索结果页面浏览微信微信官方账号以及所有与查询词相关的文章，这也成为了搜狗搜索重要的流量来源。在搜狗2017年上市之前，腾讯持有搜狗38.70%的股份，是第一大股东。
此次，腾讯以现金方式收购了搜狗剩余的全部股份，实现了全资控股。彻底改姓“马”，成为“马”的直属企业。对于已经处于下行搜索广告市场、业绩长期低迷、股价低迷的搜狗来说，来自腾讯的溢价收购可谓天赐良机。
当市场发生变化时，腾讯趁机完成技术整合。
另一方面，全资收购搜狗使其成为全资子公司似乎是腾讯的必然选择。为什么腾讯今年急着收购搜狗？这还得从搜索市场的变化说起。传统搜索市场的参与者主要包括搜狗和360。这些在PC时代呼风唤雨的大玩家，进入移动互联网时代后变得不知所措。此外，发展势头极其迅猛的后起之秀字节跳动和老牌BAT巨头阿里巴巴也相继推出了自己的搜索引擎。搜索市场的传统江湖也风起云涌。
而且新的搜索市场也不同于PC时代。传统的搜索市场主要集中在网页导航搜索，而新的搜索市场倾向于在移动设备的应用程序中进行搜索。比如想买衣服，自然会去淘宝。想看电影上各种长视频app，想订餐就去美团。饿了就直接在微信，今日头条搜索文章。要问各种原因，就会想到知乎，时髦的短视频app也成为了主要搜索。
腾讯要实现的搜索产品功能是打通微信中所有孤立的内容池，不仅包括自己的内容体系，还包括微信微信官方账号文章、腾讯新闻、腾讯侃侃、腾讯医典等，还包括其投资的一些内容提供商，如知乎、小红书、自动车快、搜狗等。，以及流行的微信小程序。
正因如此，腾讯需要更强大的搜索技术来支撑。作为中国第二大搜索平台，搜狗自然是首选。虽然腾讯是其大股东，但不排除其他竞争对手发起了敌意收购。不缺钱的腾讯怎么可能把自己稀缺的搜索技术交到别人手里？
此外，通过收购搜狗，腾讯还可以弥补其在语音技术和AI智能硬件方面的短板。毕竟目前像阿里的天猫精灵，小度都在市场上大放异彩，在增加营收的同时收获了不少数据。收购搜狗后，搜狗的相关AI智能硬件不仅可以获得腾讯的流量支持，还可以为腾讯的相关产品提升用户体验。作为搜狗的新兴产业，智能硬件表现良好。自2019年3月以来，搜狗一直以语音识别、转录和翻译为核心需求，涉足录音笔行业。此前，智能硬件在搜狗的收入并不高。2020年，随着搜狗对录音机和新硬件投资的增加，智能硬件的收入发生了变化。2020年第一季度，搜狗的其他收入为2640万美元，同比增长26%，主要得益于智能硬件产品销售收入的增长；第二季度智能硬件业务收入实现25%的同比增长；此次第三季度，智能硬件业务同比增长66%。
搜狗和腾讯的结合将帮助搜狗摆脱业绩下滑和股价低迷的困境。对于腾讯来说，利用搜狗的技术，将微信和QQ浏览器打造成一个超级搜索内容池，从而打击传统搜索巨头和擅长算法推荐的新对手字节跳动，从而在新的搜索市场上拔得头筹，意义重大。■
