中国基金报记者若辉
首日总成交额近15亿元！12月10日，首批三只增强型ETF顺利上市，为市场增添重磅创新品种。
从12月10日上市首日来看，首批三只增强型ETF各有亮点。华泰白锐500增强型ETF收于0.995元，较基金净值溢价0.02%。它是目前唯一一只对市场价格有溢价的增强型ETF国泰300增强型ETF首日成交额高达7.39亿元，在三只同类基金中排名第一；截至12月10日，招商沪深300增强型ETF最新净值为1.0136元，在同类基金中表现最好。
在业内人士看来，对于增强型ETF等新品种，单个交易日的短期市场表现并不能说明太多问题。长期来看，投资者更应关注增强型ETF交易是否持续活跃，长期表现能否跑赢标的指数。
首批三只增强型ETF顺利上市。
首日总成交额近15亿元。
12月10日，首批3只首成立增强型ETF正式登陆上交所，迎来上市“首秀”。
上市稳定、交易活跃是首批增强型ETF的最大亮点。截至12月10日收盘，国泰300增强型ETF首日成交额高达7.39亿元，招商沈虎300增强型ETF和华泰白锐500增强型ETF首日成交额也分别达到0.42亿元和2.95亿元，合计成交14.76亿元。
12月10日，a股市场出现调整，沪深300、中证500指数分别下跌0.46%、0.19%。由此，三只增强型ETF上市首日均出现不同程度的下跌。但从最新收盘价来看，与基金净值相比，华泰白锐500增强型ETF目前有0.02%的溢价，是唯一有溢价的。另外两只增强型ETF的平均折价率为0.33%。
从最新的场内份额来看，截至12月10日，国泰300增强ETF、华泰白锐500增强ETF和沪深300增强ETF的最新场内份额分别为18.56万份、13.65万份和9.15万份，最新规模分别为18.47亿元、13.58亿元和9.28亿元，较成立时略有下降。
招商沪深300增强策略ETF基金经理王平指出，目前在集合竞价上市首日，所有增强ETF都有折价，到收盘时折价溢价已经很小。以投资者对产品IOPV的了解和做市商的正常管理运作，目前折溢价已经基本正常，流动性还是相当不错的。
也有业内人士表示，目前a股市场波动较大，部分新ETF面临发行困难，上市规模萎缩。不过，首批增强型ETF的平均成立规模接近15亿元，国泰航空和华泰白锐增强型ETF的首次发行规模均超过10亿元。上市首日全天成交活跃，规模保持稳定，堪称开门红。
在一位基金公司人士看来，增强型ETF上市时间尚短，短期的市场表现并不能说明太多问题。投资者应从更长的时间维度观察增强型ETF的交易活跃度和跑赢基准指数的超额收益。
也有业内人士把与增强型ETF规模相近的股票型ETF算作对比。Wind数据显示，目前沪深两市12月10日规模在10亿-20亿元的41只权益ETF平均成交金额接近9000万元，相比之下，12月10日增强型ETF平均成交金额接近5亿元。市场活跃度不错。
首批增强型ETF持仓名单首次曝光。
考虑到近期建仓基准指数的样本调整
增强型ETF的持仓清单能在一定程度上反映超额收益的来源，因此一直是业内关注的焦点。随着首批产品正式上市，增强型ETF首批持仓名单也随之曝光。
业内人士分析，根据12月10日三只增强型ETF披露的申购赎回清单，国泰300增强型ETF共持有76只股票。对比12月10日公布的沪深300指数权重，国泰300增强ETF超配五粮液4.04个百分点，片仔癀2.29个百分点，北方华创1.91个百分点；低配美的集团1.25个百分点，低配隆基股份1.23个百分点，低配平安1.04个百分点。
此外，国泰300增强型ETF持仓中的成份股华丰化工将在下一次样本调整中转入沪深300。同时，国泰300增强型ETF没有配置沪深300第一大权重股贵州茅台。国泰300增强型ETF持仓量相对于沪深300指数保持行业中性。
根据华泰白锐500增强型ETF公布的申购赎回名单，前20名仓位调整较多。华泰白锐500增强型ETF的前三大重仓股分别是白蓉科技、东吴证券和杉杉股份。与12月10日公布的中证500指数权重相比，高出宁波胡阿祥1.04个百分点，高出滨江集团1.01个百分点。低配口子窖、中国宝安、宏发股份分别为0.42%、0.36%、0.33%。
即将进入沪深300指数成份股的当代Amperex科技股份有限公司加入招商沪深300增强型ETF申购赎回名单，当代Amperex科技股份有限公司权重为2.15%，为第九大重仓股。此外，药明康德超配1.66个百分点，农行沈飞和山西汾酒超配分别达到1.49个百分点和1.48个百分点。
据招商沪深300增强策略ETF基金经理王平介绍，与同类普通ETF相比，增强ETF的持仓并未完全复制基准指数，申购赎回清单中将包含基准指数成份股债券以外的股票。从披露的PCF名单可以看出，增强型ETF产品的仓位都是从强风控制的角度进行管理的。正好指数构成调整即将生效，对基金经理提出了新的挑战，大部分增强型ETF还是有一定考虑的。
也有基金公司人士表示，12月13日沪深300指数和中证500指数将迎来最新的指数采样日。从目前公布的申购赎回情况来看，12月10日上市的增强型ETF已经提前跟踪了新的指数样本，这也是增强型ETF与12月10日披露的基准指数成份股差异较大的原因。
华泰白锐基金也表示，与普通被动型ETF不同，增强型ETF的赎回清单成份股和指数成份股会有一些差异，这也是产品超额收益的来源。与大多数ETF相比，增强型ETF的成份股变动频率会更高。同时，增强型ETF将在新成份股基本调整完毕后在列表中公布，以免被抢。
国泰基金表示，PCF名单披露频率设为每日一次，每天向全市场公开PCF名单。在仓库转移期间，前一天公布的PCF清单可能与第二天公布的不同。对于普通ETF，业内普遍采用指数权重法做PCF，而增强型ETF必须采用持仓法做PCF单。由于大多数指数每半年才调整一次，所以指数权重法制作的PCF列表一般在调整期后随着成份股和权重的变化而变化，每日变化相对较慢。增强型ETF的PCF列表调整频率较高，如每月或半月等。，取决于基金经理的模式和策略。但由于基金合同对年化和日度跟踪误差的要求，以及公募量化多因子策略以低频为主，PCF名单在一段时间内会保持相对稳定。
赋予通用指数增强基金交易功能
为传统ETF获取超额收益提供了可能。
对于投资者来说，增强型ETF等创新产品是否值得关注？配置值是什么？
华泰白锐基金表示，加强ETF是今年公募基金的一大创新。它不仅赋予了普通指数基金灵活的交易功能，也为传统ETF获得指数之外的收益提供了可能，为基金投资者配置指数提供了更加强大和丰富的工具。
国泰基金也指出，300增强型ETF计划将股票ETF的优势注入指数增强型基金，力争获得指数以外的增强型alpha收益，同时在增强型产品的投资中加入交易的乐趣。是符合国内股市环境、满足投资者需求的投资策略，为投资者提供高效便捷的多元化投资工具。
与普通股票型基金相比，指数增强型ETF的约束性更强。由于被动投资和主动投资的优势，以及对跟踪误差的一定要求，指数增强型产品的业绩比较基准比普通股票型基金更具约束力，这样业绩就不会大幅偏离指数。
与普通指数ETF相比，指数增强型ETF在跟踪指数的基础上争取超额收益，有望获得长期复利的魅力，力争每年跑赢指数。几年累积的超额收益预计会更突出。
与普通股指增强型基金相比，指数增强型ETF费率更低，交易更便捷，尤其是交易效率和资金使用效率更高。增强型ETF的最高股票仓位可以接近100%，仓位更加透明。投资者可以每天看到ETF的持仓情况。
在招商沪深300增强策略ETF基金经理王平看来，新年行情即将开启。沪深300指数覆盖中国核心资产，聚集各行业龙头，盈利能力突出，投资价值明显。招商基金旗下多只指数增强产品的历史超额收益相对稳定。招商沪深300增强型ETF作为创新产品，兼顾了沪深300指数的贝塔收益，追求超额阿尔法收益，具有相应的配置价值。
编辑:小莫
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