王馨漪港口商业观察
“新国标”政策实施的第三年，很多城市的过渡期即将结束，这意味着2022年将会出现两轮电动车的“大洗牌”，消费者很快就会购买新车。
两轮电动车知名品牌刘梦洁公司近年来收入稳步增长，但其资本却遭到了主要机构投资者的减持。成熟市场的低价策略还能持续多久？
01
低价竞争策略能持续多久？
爱玛科技集团有限公司成立于1999年，2004年进入电动自行车行业。其主营业务包括电动自行车、电动助力车和电动摩托车的研发、生产和销售。通过“爱玛”品牌的塑造和推广，供应链的整合和营销网络的管理，在全国建立了系统全面的营销网络。
在过去完整的三年里，爱玛科技呈现出良好的营收趋势，总营收和利润逐年攀升。2019年至2021年，爱玛科技实现营收104.2亿元、129.0亿元、154.0亿元，扣非净利润分别为5.097亿元、5.135亿元、6.162亿元。
利润方面，2021年爱玛科技产品整体毛利率为11.72%，雅迪控股为15.2%，小牛电动为21.9%。相比之下，爱玛科技的毛利率并不具有优势。
“毛利率相对较低的原因与价格竞争有关。”盘古智库高级研究员蒋寒表示:“艾玛科技最大的优势是相对便宜。相对于9号电动和小牛电动，爱玛电动并不是一个高价位的产品。”
招股书数据显示，2020年，爱玛科技1099元以下简易电动自行车销量占比49.6%，占比36.6%，而2019年，两项数据占比仅为8.8%和6.5%。
除了简单的电动自行车，爱玛科技在2018-2020年的豪华电动自行车和电动两轮摩托车销售中，高价产品占比很低。
《2022年中国两轮电动车行业白皮书》中提到，2021年两轮电动车价格细分市场销量前五的品牌中，爱玛科技勉强挤进5000-6000元的细分市场，在6000-7000元的细分市场中也名不副实。
值得注意的是，低价策略给爱玛科技带来了一定的库存风险。爱玛科技在2021年年报中披露:“第一，报告期内公司销售规模扩大；二是春节假期要提前备货，战略性地储备一些物资；第三，报告期内原材料价格上涨。导致库存变化。”
2021年，爱玛科技期末存货为7.96亿元，同比增长60.83%。存货的增加会在一定程度上影响流动负债率和企业现金流。此前，爱玛科技在2018年提交了表格，证监会出具的反馈意见中包含了对负债率高、还款能力低的问询。艾玛科技排队后最终被拒。
如果薄利多销是爱玛科技选择的战略路线，前提是如何保证持续的“薄利多销”。要知道，保持一定的市场份额并不容易。
在电动车行业，被称为“千年老二”的爱玛科技，来自中国商业产业研究院和摩托车商会的最新数据显示，在2021年中国电动摩托车企业市场份额统计中，爱玛科技未能进入前十，榜单前三名分别是雅迪电器、绿源电器和台铃电器。
爱玛科技国内事业部总裁高辉曾表示:“2021年国内事业部产销目标1600万，冲刺1800万。”实际数据显示，2021年，爱玛科技共生产877万辆，销售867万辆电动车。
关于公司运营等相关问题，《港湾商业观察》联系了艾玛科技，但未得到回复。
02
增长已经经历了几轮减速。
2021年6月15日，爱玛科技成功敲钟上市。开盘当天，爱玛科技股价以44.01%的涨幅收盘，市值161.95亿元。
同花顺数据显示，爱玛科技2022年8月4日上市，涨幅46.93%。期间最高成交价达到每股79.94元。自2022年3月21日9点36分艾玛科技封涨停后，艾玛科技的股票就进入了上涨阶段，股价此起彼伏。3月21日至8月4日，上涨62.13%。
然而，就是这样一只疯狂的股票，在宣布限售后，却遭到各大机构投资者的减持。
6月9日，爱玛科技发布公告称:“本次上市流通的限售股为公司首次公开发行形成的限售股，涉及9名股东，分别为:中信证券投资有限责任公司、金石智娱股权投资合伙企业、三峡金石股权投资基金合伙企业、金石浩丰股权投资合伙企业、彭伟、韩建华、李世双、刘建新、乔宝刚。锁定期自公司股票上市之日起。当前锁定期即将到期。该部分限售股共计3941万股，占公司最新总股本的9.60%，将于2022年6月15日上市流通。”
6月16日，爱玛科技披露《爱玛科技集团股份有限公司关于持股5%以上股东及董事减持股份方案的公告》，称:“因股东自身资金需要，在符合相关法律法规的前提下，中信投资、金石智宇、三峡金石、金石浩丰拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，即股份总额不超过公司总股本的3.00%，即不超过1，230，
7月21日，爱玛科技披露，其股东中信证券投资有限责任公司、金石智娱股权投资合伙企业、长夏金石股权投资基金合伙企业、金石浩丰股权投资合伙企业于2022年7月15日至2022年7月20日减持287.36万股，占公司目前总股本的0.5%。
随后于7月26日发布公告称，7月15日至7月25日，上述股东通过集中竞价方式减持公司股份438.9万股。
8月4日，爱玛科技发布公告。近日，公司收到股东中信投资、金石娱乐、长夏金石、金石浩丰的书面通知。截至8月3日，中信投资、金石娱乐、长夏金石、金石昊风通过集中竞价方式累计减持股份574.69万股，占公司总股本的1%。本次集中竞价减少的工程量已经完成。
蒋寒说:“两轮电动车确实是未来的一个发展趋势，但是这个趋势有一个问题，就是两轮电动车的需求量到底有多大？疫情过后，大家对两轮电动车的需求迅速增加，但整个市场其实压力很大。所以在这种情况下，投资者尤其是机构投资者可能会在看到市场爆发后，选择先卖出部分股票，以进一步看到市场的变化。”
03
应重视消费者投诉。
《港湾商业观察》在黑猫投诉平台上搜索刘梦洁公司时发现，截至2022年8月4日，刘梦洁公司关于黑猫的投诉共有590条，其中已回复333条，已完成250条，完成率较低。
其中有消费者表示，“买爱玛电车不到一个月，恰逢北方雨季。电车前把手有点歪斜，然后我去售后问能不能帮忙纠正一下。售后以车的中轴是一体的为由拒绝接收。然后我就给艾玛客服打了电话，客服说确实和中轴线融为一体了。我问是不是自费，客服回答是。那么问题来了:谁能保证他在整个骑行过程中不会摔倒，我是不是应该一直在自己的位置更换，这车就这么牢不可破吗？这车是一次性的？谁会骑几年这种车还保证不摔？客服态度很傲慢很官僚！我怀疑车是不是有质量问题！因为车买了不到一个月，经常发出滴水的声音。不管是骑行还是倒车，刹车经常会发出异响！如果不是质量问题，为什么要推三阻四？为什么不直接交给售后呢？8010号客服人员态度很不好！完全不符合大公司的形象！”
还有恶意拒保、履约失败等投诉。
在某种程度上，完成率低可能说明客户对售后不完全满意，而从很多投诉来看，刘梦洁公司的质量长期受到质疑，除了对售后不满意。
蒋寒说:“爱玛科技的优点是产品比较结实，便宜，真皮之类的，但问题的缺点是相对设计不足，也就是科技感不够。整体设计比较老旧，续航是艾玛还需要整改的方面。”
