8月11日，金龙鱼发布公告。公告显示，公司于8月8日面向113家机构进行路演。
投资者关系公告的记录显示，6月中下旬原材料价格快速下跌主要是因为对需求的影响比较大:美元加息、农产品价格大幅上涨，再加上经济下行等原因，导致需求下降，因此公司估计未来价格很难涨到几个月前的峰值。
▲金龙鱼公告截图
公司认为，上半年已经上调了油品价格，短期内由于原料市场的回调，目前没有进一步涨价的计划；因为大米原料价格相对稳定，米制品没有明显涨价；小麦市场整体有所好转，但波动幅度小于石油。上半年面制品价格有所上涨，短期内没有进一步涨价的计划。
▲11日，金龙鱼报46.65元/股。
投资者关系活动主要内容介绍
一、公司董事兼财务总监鲁豫女士介绍2022年半年度经营业绩。
2022年上半年，公司实现营业收入1195亿元，同比增长15.7%；实现利润总额30.7亿元，同比下降33.6%；归属于上市公司股东的净利润19.8亿元，同比下降33.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.2亿元，同比下降38.1%。
2022年第二季度，公司实现营业收入629亿元，同比增长20.7%；实现利润总额24.1亿元，同比增长32.5%；归属于上市公司股东的净利润18.6亿元，同比增长33.0%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.0亿元，同比下降20.0%。
二。主要问题和答案
1.上半年厨房食品销量？
答:上半年厨房食品销售分渠道:零售端稳定增长，餐饮端受疫情影响销售下滑；从产品来看，油脂类销量相对稳定，大米、面粉等其他产品增长良好。
2.据公司观察，餐饮渠道是否已经恢复常态？面对疫情多点分布和宏观不确定性，公司如何展望下半年餐饮行业形势？
答:目前餐饮渠道还在恢复中，仍然受到疫情扩散的影响。
整体来看，餐饮渠道过去以散装为主，预计未来包装食品的潜力会比较大，未来餐饮渠道的趋势也将是包装化和品牌化。如果抛开疫情的短期影响，餐饮渠道的增速会更好。
因为疫情不可控，我们很难判断下半年餐饮行业的情况。在多点疫情分布和疫情防控的政策下，预计会对餐饮行业产生一些影响。而米、面、油等产品作为刚需产品，即使其消费能力受到抑制，预计也不会对其总需求产生太大影响。消费者即使不在餐厅消费，也会在其他场景消费，消费需求会在渠道上转换。另外，公司产业链长，渠道多元化，我们对整体情况并不太担心，下半年又是粮油行业的旺季，所以对未来还是充满信心的。
3.公司具体如何操作套期保值？以及会计上如何处理公司套期保值业务？
答:大豆从南北美洲买卖，大概需要三个月的时间。如果不对冲，将面临大豆价格波动的风险。一般来说，当市场价格大幅上涨时，期货部分会呈现亏损，而现货部分会呈现盈利；当市场价格下跌时，通常现货会显示亏损，期货会显示盈利。最终的盈利情况需要结合期货和现货来看。棕榈油主要在马来西亚、印尼等地采购，运到中国需要一到两周的时间，所以也需要套期保值。
从会计角度来说，国内会计准则对套期保值有严格的要求。当商业套期能够满足会计准则下的套期要求时，已实现部分计入营业成本，未实现部分计入存货成本；但当部分套期不能满足会计准则要求时，已实现部分计入投资收益，未实现部分计入公允价值变动损益。
4.大豆、豆粕和豆油价格走势展望。
答:从2021年底到现在，国际大宗商品价格波动的幅度和速度都是前所未有的，所以这几个季度的表现比较特殊。
当原材料价格大幅上涨时，我们的下游产品跟不上快速上涨的速度，利润就会受到影响。公司一季度衍生金融工具出现较大亏损，二季度现货利润随着销售逐渐实现。6月中下旬以来，公司主要原材料大豆、棕榈油等主要商品价格从高位回落，衍生金融工具实现收益。在上述因素的影响下，第二季度利润较好。
面对原材料价格持续高企的局面，我们在采购时会非常谨慎。6月中下旬原材料价格快速下跌，主要是因为对需求的影响比较大:美元加息，农产品价格大幅上涨，再加上经济下行等原因，导致需求下降。所以我们预测未来价格很难涨到几个月前的峰值。
短期来看，公司业务确实受到整体经济环境疲软的影响，但我们看好中国的长期发展。
5.中央厨房的进展和未来的战略规划？今年还有哪些地方的中央厨房项目有望投产？如何看待与顺丰的合作？
答:杭州中央厨房项目，公司首个中央厨房项目，已建成投产，目前处于爬坡期。随着餐饮行业的回暖，我们预计中央厨房的产能利用率会提高。未来会有更多的中央厨房项目建成投产。比如周口、兴平的中央厨房项目，预计今年下半年完工。产品会以学生餐为主，做一些冷链产品，包括酱包和备菜。此外，廊坊、重庆中央厨房项目也在建设中。
公司的经营目标是以最低的成本提供最优质的产品。公司在经营过程中，会尽可能降低原材料、生产、加工等成本，严格控制产品质量，同时在营销和分销上实现高效率。因为顺丰在配送方面有很大的优势，相信与他们合作有助于加强产品配送的能力和效率。公司中央厨房项目的规划符合国内餐饮行业的发展趋势，我们对中央厨房模式有信心。
6.上半年米面油产品价格涨幅如何？还有后续的涨价安排吗？下半年大宗价格下跌，有回调的可能吗？
答:上半年已经上调了成品油价格。短期内，由于原材料市场的回调，没有进一步涨价的计划。因为大米原料价格相对稳定，米制品没有明显涨价；小麦市场整体有所好转，但波动幅度小于石油。上半年面制品价格有所上涨，短期内没有进一步涨价的计划。
最近原材料尤其是石油市场的价格波动还是比较大，所以暂时不会下调价格。未来如果原材料价格下跌并维持在低位，公司成本压力明显改善，我们会考虑降低产品价格。
7.这家公司进口多少原油？
答:公司直接进口的原油量比较少，主要是我们自己生产原油或者在国内市场购买。
8.公司如何看待下半年棕榈油的走势？
答:我们认为接下来棕榈油市场应该会相对稳定。目前棕榈油比豆油便宜，近期棕榈油大幅快速下跌主要与印尼取消棕榈油出口限制政策有关。然而，棕榈油价格恢复到之前的平均水平还需要一段时间。
9.目前行业正在向高端发展。高端品牌对毛利率的提升贡献有多大？有没有具体的例子？
答:不同的产品，不同的产品开发阶段，毛利是不一样的。总的来说，近年来公司大众化产品增长缓慢或处于无增长状态，大众化产品需求正向高端产品转移。关于高端品牌对毛利率的贡献，以胡姬花高端花生油为例，其每吨毛利会高于公司其他花生油产品。因此，不断调整产品结构，推广高端品牌，有助于提高公司的毛利，这对公司未来的发展非常重要。
10.公司上半年销售费用率同比节省。如果下半年国家进一步开放，公司在销售费用上会有怎样的侧重？
答:上半年，公司加强了成本控制。在疫情和当前经济背景下，面对需求和市场的波动，我们保持谨慎的态度，严格控制成本。但随着下半年市场的回暖，尤其是旺季的到来，我们会保持必要的投入，尤其是高端品牌的推广。
1.近期大豆压榨利润有所回升，下半年是否会继续好转？
答:最近大豆压榨利润不错是因为6月中下旬大豆价格大幅下跌。目前来看，下半年的情况还不确定。
12.第二季度调味品增速如何？你未来的前景如何？调味品行业短期内竞争激烈，零售库存高。公司情况如何？
答:公司的调味品业务整体还处于发展初期。酱油、醋、蚝油、料酒都已经上市，产品品类还在不断丰富。公司在广东阳江的建设预计年底完工，明年有望推出新产品。
从去年开始，整个调味品市场发生了很大的变化，在销售、盈利、原料成本等方面面临着市场竞争加剧的压力。现在调味品业务刚刚起步，对公司整体业绩影响不大。
13.公司目前的电子商务发展和战略是怎样的？产品设计上有哪些考虑？
答:由于粮油产品的属性，其在电商渠道的销售占比相对较小，但增速较快。公司非常重视电商渠道，专门成立了电商渠道事业部，由专业人士补充，希望在电商方面做得更好。目前在电商渠道发展良好，公司的油、米、面等产品在电商渠道排名靠前。
公司将继续在电商渠道上发力。目前已经推出了一系列专门针对电商渠道的定制产品，以区分不同渠道的销售。这一策略获得了良好的市场反馈。
14.公司如何看待包装的小标准化和使用玻璃等非塑料包装的趋势？
答:产品小包装趋势明显。随着社会家庭人口结构的变化，消费结构也发生变化，小包装产品的消费需求增加。因为公司的产品涵盖了很多品类和规格，所以公司一直在提供小尺寸的产品来满足这种需求。
至于包装材料，我们的一些高端产品，如橄榄油、亚麻籽油、核桃油、有机系列，都是用铁桶或玻璃瓶包装的。此外，随着市场的多样化和细分化，消费者的需求也变得多样化。除了提供各种产品，我们还对产品包装进行了丰富的定制。
15.橄榄油、亚麻籽油等包装是出于什么考虑？在铁桶和玻璃里？
答:产品包装使用的材料需要综合考虑产品的属性和消费者的需求。首先，包装是产品的一部分。想要推出一款有差异化卖点的产品，就必须在包装上体现出产品的特点。另一方面，消费升级也促使企业在包装上进行改进和创新。包装设计在展现产品独特性的同时，应该更加符合产品定位，满足消费者的需求。比如Oliveira橄榄油，本来用的是普通礼盒，后来发现市场对礼盒的设计有了升级的需求。为此我们特意找了一位欧洲设计师，用插画艺术帮我们定制了一个新的包装设计。这一设计得到了年轻时尚消费者的认可，橄榄油礼盒也取得了较好的销售业绩。
16.根据股权激励对象，能否具体拆分近两年厨房食品产品的增量？
答:公司厨房食品的销量主要由油、米、面制品组成。目前公司在小包装油领域市场占有率较高，未来将主要致力于产品结构升级。我们在大米和面粉产品的整体市场份额仍然很小，公司还在不断投资大米和面粉产能。未来几年，预计公司增量将主要依靠大米和面粉业务。
此外，未来公司将在厨房食品领域进行更多布局，如玉米淀粉和糖、调味品、酵母、日化、蔬菜肉类、中央厨房等。但是相对于油、米、面等产品的销售，这些新品类短期内还是很小的。
17.上半年公司经销商数量减少，尤其是东部地区。主要原因是什么？
答:主要是受地区疫情影响，部分经销商账户被合并。这部分经销商数量的减少不会影响公司整体业务的发展。
18.公司厨房食品销量大于产量的原因是什么？
答:是因为库存的影响。与上一年相比，今年销售了更多的库存产品。公司产品大部分是自己生产加工的，代加工的比例很小。
19.公司大米和面粉业务的比重是多少？
答:从销售额来看，米、面等产品约占厨房食品销售额的一半。从收入来看，因为石油的价格相对较高，所以来自石油的收入占比更高。
首创财经综合
审核:谭鲁刚
