2022年刚过一半，我们和我们的生态伙伴已经经历并见证了复杂而动荡的周期转折点，不确定性已经成为每个人不得不面对的挑战。为了还原一级市场最真实的环境和情境，探寻正在发生变化的每一个细节，华兴资本投行团队基于对一级市场的一线观察和对核心市场参与者的深入研究，推出了全新的市场温度研究报告。
在今天与大家分享的第一份市场温度调查报告中，我们收集了分别在3月和6月进行的两次私募市场调查的数据，并通过分析进行了整理。我们希望这份报告，没有过度的猜测和盲目的焦虑，从赛道热度、估值水平、机构策略等方面，分析专注于客观事实的市场走势和前景。，基于调查对象最真实的感受。期待在这个新周期的转折点，与大家一起探讨创新经济的大趋势。
研究对象:投资者画像。
本报告最新调查问卷于6月6日至6月20日收集，共收到200多份有效反馈，投资者总体回复率达到60%。其中国家队经费和企业战投/产投响应率较高，接近70%。参与问卷调查的投资者情况如下:
现状
行业热度普遍下降，估值倒挂频繁。
市场热点仍在硬技术领域，但各赛道交易活跃度普遍低于Q1；服务、医疗、B2B赛道一二级估值明显倒挂；元宇宙/web3轨道处于活动状态。
Q2的市场交易活跃度进一步低于Q1:各领域得分均低于Q1，尤其是企业服务这一项，与Q1相比，得分从6.3降至4.4；大消费、互联网进一步滑向冰点，各种裁员、优化投资机构的市场传闻仍难见起色；甚至新能源、先进制造、半导体等市场热点都有不同程度的下滑。与Q1相比，这些赛道普遍超过8分，目前无一超过8分；
与Q1相比，Q2一二线估值平均倒挂区间较窄，to B和医疗电路仍然明显倒挂:企业服务软件电路在Q2一二线估值倒挂区间排名第一，医疗健康、B2B工业数字智能化等电路排名第二或第三，而半导体产业链倒挂趋势进一步加大；
元宇宙/web 3赛道活跃:整体交易活跃度排名第四，第一第二估值价差相对较小，整体发展方兴未艾。
盘点当前热点
从二级细分赛道来看，储能、机器人、工业软件、新材料、跨界出海等领域是目前投资者关注的热点。
预料到
不同的赛道热度可能会进一步区分。
市场认为，未来3-6个月，泛硬技术领域交易热度仍将持续，头部企业整体估值保持坚挺，但不同赛道出现了分化；元宇宙/web 3整体预计谨慎乐观。
下半年的市场预期普遍比Q1更悲观:预期各赛道交易更活跃的投资人得分普遍低于Q1，互联网数字娱乐赛道自Q1拿到该指标以来，在所有赛道中数值最低，多数赛道预期下半年一级市场头部企业估值将下跌50%以上；
泛硬科技领域各赛道交易热度有望延续，但内部出现分化迹象:新能源汽车产业链、清洁能源环保、工业制造、半导体等赛道的活跃预期和下半年一级市场企业估值走势预期仍比其他赛道乐观；但是，值得注意的是，这些赛道在Q1的整体得分基本相同，而半导体赛道的活跃度预期得分目前已大幅下降，下半年的估计明显较差。
元宇宙/web 3赛道未来预期谨慎乐观:从得分表现来看，整体预期仅次于泛硬技术领域。
市场普遍对a股新经济企业的未来走势较为乐观。
普遍预期下半年a股新经济公司估值比港股、美股公司更有可能上涨:除PE机构外，其他各类机构对下半年a股表现均给出较高评分；此外，国家队基金和跨界基金对下半年二级市场的估值更有信心，给出了相对其他机构更乐观的评分；
下半年人民币基金和美元基金的预期是不一样的。
下半年人民币基金趋于活跃，而美元基金整体仍处于观望状态:人民币机构预测下半年大幅增加多于大幅减少，而美元基金除了继续观望外，部分机构预计抛售频率继续减少甚至超过增加的可能性；此外，从机构类别来看，产投/战投和国家队在下半年仍保持较高的卖出频率意愿，有望进一步提升其市场参与度和影响力。然而，尽管二级市场基金调查的总体回应率明显较低，但仍有意愿参与本次调查的大部分交叉基金仍保持着对一级市场的高度敏感性和更加积极的卖出意愿。
