经济观察网记者蒋欣李生期待了无数个交易日，新三板终于迎来集合竞价。1月15日，新三板集合竞价交易正式启动，迎来公开市场时代。
然而，第一个交易日，市场并不是周运南预期的那样。
交易数据显示，仅15日一天，就有371家上市公司在1万家以上企业中进行了交易，交易金额合计3592.87万元，572.21万股。
更让南山投资创始人周运南感到难过的是，尽管集合竞价早有预期，但市场参与者大多处于观望状态，就连作为核心主体的券商也没有表现出太大的热情。
在一位分析人士看来，集合竞价交易虽然有助于解决定价不公平、利润输送等问题，但无法从根源上解决新三板市场流动性不足的问题。
首日交易清淡。
竞价首日做市成交7616万元，较前一交易日的1.18亿元下跌35%；这笔交易为9.32亿元，比前一个交易日的8.1亿元增长了15%。采用竞价方式的10294家企业中，首日有371家成交，其中基础层221家，创新层150家。
开盘后不久，做市指数短暂横盘下跌，最终收于972.34点，跌幅0.48%。三板成份股指数收于1219.85，下跌1.38%。
12月22日，全国股转公司召开新三板分层交易制度改革新闻发布会，发布全国中小企业股份转让系统股份转让细则。根据细则，新三板引入集合竞价中的盘后协议转让安排，取代原有的场内协议转让方式，盘后协议转让设置单笔申报数量不低于10万股或1万股或转让金额不低于100万元的下限；第二，集合竞价与等级制度相匹配，匹配频率有所区别。基础上市股票采取每日撮合一次的集合竞价，创新上市股票采取每日撮合五次的集合竞价。匹配时间为9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。基础企业每天在收盘时间撮合一次。
创新交易的行情数据显示，在上午的撮合中，第一次撮合发生在9: 30，共成交16只股票，总成交额为61.54万元。其中9只股票上涨，因为竞价首日没有涨停，欧美城市涨幅达到230.65%。成交量在500股以上的股票只有3只，10只股票的成交量只有100股。
10点半，第二场比赛的时候，奥星电子的价格开始扩大。其中，奥星电子以6841.18%的涨幅位列集合竞价第一，价格为11.80元，但仅卖出1000股，成交额为1万元。在即将发展的时候，以5900%的涨幅排名第二，成交1000股，成交10000元。
投资人:券商系统落后。
除了奥星电子68倍的涨幅外，还有149倍的股票在首个交易日上涨。AVIC泰克是集合竞价中涨幅最高的股票，涨幅达14900%。公司收盘价3元/股，但只卖出1000股，成交额3000元。
在周云南看来，上述涨幅并不奇怪。“为了不影响协议转让转集合竞价股票的交易和公平性，监管部门专门制定了首日无涨跌幅限制的特殊政策:所有采取集合竞价的股票，无论之前是否有过交易，在首个集合竞价交易日对所有报价均无涨跌幅限制， 并设定自集合竞价成交日的下一交易日起，价格涨幅不超过100%，价格跌幅不超过50%，即每次申报有效价格区间。
“为了迎接新三板登陆集合竞价的历史性时刻，我早早起来做功课，准备做板标，结果伤得很重。”周云南在新三板沉浮了近四年，在集合竞价的第一个不看好的交易日，他有些失望。
“8点，我打开某券商的交易软件，发现还是上周的交易页面。我马上跟销售部说客户经理很热情，马上联系总部技术部，说9: 15就可以了。9点15分后，发现没有变化，再次致电营业部。经理回复说总部的技术人员让我直接输入股票代码，会自动匹配交易方式。这个操作不是很方便。客户应该去适应经纪人，而不是经纪人去完善系统。”
周运南表示，不仅一家公司没有更新系统，很多券商在集合竞价中也没有更新系统，但也有部分券商更新了系统。
经过一天的操作，周运南发现整只股票都没有报价，很难受。只有报价相同，但销售相反时，才会显示出来。“如果所有设计都只在买卖一栏有报价时才跳出盘面显示，制约了新三板二级市场，就无法同时盯着同一个盘面上的几只股票”。
改革措施的边际效应是有限的。
周运南表示，在“少做多看”的策略下，预计call auction的出道并不乐观。
光大证券分析师叶在研究报告中表示，交易清淡，在意料之中。虽然集合竞价交易有助于解决定价不公平和利益输送的问题。但是竞价并不能解决新三板市场流动性不足的问题。海外有很多投标但流动性不足的案例。从盘中观察，竞价相对活跃的几十只创新股普遍缺乏报价的深度和广度，与做市股的情况类似，背后的问题都指向股权规模和投资者的不足。
招标乏力不仅反映了市场交易机制和发行机制的问题，也反映了投资者信心不足。影响投资者信心的因素主要有两个。一是他们对全新的交易机制了解有限；二是推动市场上涨的因素预期不强。两者共同导致竞价交易首日观望情绪浓厚。
叶表示，目前新三板真正的矛盾是股票退出渠道不畅的问题。根据自上而下的测算和自下而上的沟通，存量产品的退出压力是上半年新三板的核心矛盾。虽然2017年新三板总融资额没有出现明显下降，但新增的入场资金都是期限较长的一级市场资金，这些资金并没有带来高周转。产品的存量主要是二级市场交易的基金，通常伴随着较高的成交量。由于产品无法退出，2017年以来新增交易资金逐月减少，新三板改革措施难以给交易市场带来边际改善。
