2020年，保险资产管理“1+3”框架将全面实施。随着保险资产管理产品投资范围的扩大和销售门槛的降低，保险资金的配置方式不断丰富，有力支持了实体经济和资本市场的发展。本文为读者盘点了2020年该行业十大热点。
1.保险资产管理“1+3”制度框架全面实施。
2020年3月，中国银监会公布《保险资产管理产品管理暂行办法》，5月1日起施行。2020年9月，银监会发布了《组合保险资产管理产品实施细则》、《债权投资计划实施细则》、《股权投资计划实施细则》。自此，保险资产管理“1+3”制度框架全面实施。
点评:《办法》将保险资产管理产品类型分为债权投资计划、股权投资计划和组合产品，并对三类产品的注册机制、投资范围、风险管理、监督管理等方面的要求进行了明确。
《办法》的制定是《资产管理新规》的延续。在统一保险资产管理产品规则的基础上，进一步弥补监管空白，补齐监管短板。
保险资产管理“1+3”规则体系的出台，有助于引导保险资产管理机构提升投资管理能力，更好地服务于保险资金等长期资金配置需求，促进保险资产管理产品行业健康发展。
2.拓宽保险资产管理产品的销售对象和渠道。
对于销售对象，《保险资产管理产品管理暂行办法》明确，保险资产管理产品可以销售给合格的个人投资者。关于销售渠道，《办法》规定，保险资产管理机构可以自行销售产品，也可以委托符合条件的金融机构和中国银行业监督管理委员会认可的其他机构代理销售。
点评:从销售对象来看，保险资产管理新规规定保险资产管理产品可以面向个人投资者销售，这意味着保险资产管理机构可以开展高净值客户业务，从而可以将中长期投资工具引入理财市场。
从销售渠道来看，保险资产管理产品的销售渠道不断拓展，不再局限于过去的自营渠道和银行、保险机构的代理销售渠道。这意味着未来保险资产管理与其他金融机构的合作将更加紧密。销售对象和分销渠道的拓展有望为保险资产管理业务带来新的规模和利润增长点。
3.保险资金投资权益类资产的比例提高到45%。
2020年7月，银监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管的通知》，规定保险公司配置权益类资产比例最高可占上季末总资产的45%。2020年12月，全国人大再次强调要对保险资金投资的权益类资产设立差异化监管比例，最高可达公司总资产的45%，以增强保险资金的长期投资能力。
点评:保险资金一般着眼于5-10年长期资产的走势，具有明显的长期投资特征。保险资金配置权益类资产的灵活性越来越大，意味着保险资金正逐渐回归中长期资金运作轨道。
一方面，保险资金入市可以提高股票市场的价值投资比例，使市场运行更加健康；另一方面，作为机构投资者，保险资金入市可以让市场更加成熟。对于保险资产管理公司本身而言，随着权益类资产配置比例的提高，其长期资产管理收益水平也有望提高。
4.保险资金积极参与养老金金融市场。
2020年10月21日，银监会郭树清主席明确指出，要充分发挥财政优势，有效缓解我国养老保险支出压力，满足人们多样化的养老需求；;应大力鼓励市场开展业务创新试点，重点开发具有真正养老功能的专业养老金融产品，包括养老储蓄、养老基金、专属养老保险、商业养老等。个人养老保险第三支柱试点已经启动。截至2020年9月底，共有23家保险公司参与试点，累计实现保费收入2.72亿元。
点评:保险资产管理机构主要依靠自身专业的投资经验管理养老金，与保险公司其他业务部门合作开发相关的老账产品。
保险公司具备综合牌照资质，长期资产配置经验丰富，与养老金账户资金的长期性相匹配。
在监管倡导和政策鼓励下，未来保险资产管理行业将充分发挥长期资金管理优势，大力拓展养老金等第三方市场，为养老金融市场提供更多长期保险产品。
5.保险资金余额创历史新高。
据保监会统计，截至2020年10月，保险公司运用保险资金余额达280.8万亿元。2020年1-10月，31家保险资产管理机构、10家保险私募基金管理人登记债权投资计划、股权投资计划、私募基金314只，同比增长66.14%。
点评:近年来，随着保险资金负债端来源的不断扩大，保险资金余额保持正增长。
目前，保险资金通过投资股票、债券和保险资产管理产品，已为实体经济提供了近16万亿元的融资支持。保险公司已成为中国资本市场的第二大长期机构投资者。保险将债权投资计划和股权投资计划作为对接实体经济的重要工具，充分发挥规模大、期限长、资金来源相对稳定的优势。
随着未来保险资金运用市场化改革的进一步深化，保险资金将有效支持上市公司和民营企业的发展，夯实市场长期投资的基础。
6.保险资金配置债券的比例创近六年新高。
根据中国银行业和保险业监督管理委员会的统计，2020年1-10月，保险资金投资债券资产79 .69万亿元，占比336 . 9%；划拨银行存款达24 .54万亿元，占12.2%,占总量的近一半。其中，配置债券占比创2015年以来近6年新高，配置银行存款占比创近7年新低。
点评:2020年，随着债券收益率升至阶段性高位，保险资金逐步提高债券的配置比例，已从年初的低配置、标准配置调整为目前的主动配置。
一方面，债券的稳定性和安全性更能匹配保险资金的偏好，是保险投资的压舱石；另一方面，除了债券本身的收益率表现，保险资金配置债券时也会考虑债券相对于其他资产的性价比。
预计未来在中长期利率下行趋势下，保险资管仍需寻求更加多元化的固定收益产品来稳定投资收益。
7.股票型保险资管产品表现分化严重。
2020年，股票型保险资管产品业绩分化严重。根据Wind的数据，截至12月21日，97只仅有收益率数据的股票型保险资管产品，今年以来平均收益率为32.8%。然而，不同保险资管产品的表现却出现了严重分化，其中“太平资产太平之星13号”以120.8%的收益率高居榜首，97款保险资管产品中仍有7款为负收益率，而表现最差的资管产品收益率仅为-10.7。
点评:由于管理资金的长期性和稳定性，保险资产管理公司可以从更长远的角度评估企业的成长性，从而挖掘出跨越周期的价值股。
由于股票型保险资产管理产品更能体现保险资产管理公司的主动管理能力，随着保险资产管理股权投资计划和组合投资计划投资范围的放开和投资门槛的降低，股权资产管理产品将越来越受到重视，尤其是保险资产管理产品进入零售市场与高净值客户竞争后，其投资回报将更多地受到投资者的考虑。
预计未来保险资金将更加强调主动投资管理能力，从而在大资管和金融开放的竞争中获得更多的资金来源。
8.首款保险资产管理个人产品推出。
2020年11月，推出首款人身保险资产管理产品。私人银行代销的华泰资产管理有限公司于11月12日启动其产品面向合格个人投资者的非公开发行，11月18日完成募集。
华泰资产的个人客户产品为“固定收益+”产品，初始投资门槛为100万元。产品封闭一年，募集资金规模超过5亿元。合格投资者购买人数已达到集合资产管理产品200人的上限。
点评:2020年，首款保险资产管理个人产品上线，实现了保险资产管理产品从to B到“b+c”的延伸，标志着保险资产管理产品与高净值个人客户成功对接，实现了拓展个人业务从无到有的突破。
目前保险资产管理公司面向个人客户发行的产品仅限于组合型保险资产管理产品计划，不允许面向个人投资者发行权益类计划和债权类计划。
未来，随着保险投资产品更加关注高端客户，保险资产管理个人产品的业务规模将明显增长。
9.保险资金加速布局医疗健康产业。
2020年1月，银监会等13部门联合发布《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》，明确提出支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域。2020年上半年，保险公司纷纷加快“保险+医疗”的布局，泰康、前海人寿、太平洋人寿等多家保险公司纷纷投资购买医疗或养老社区用地。
点评:医疗保健行业的资产价值是反周期的。保险资金作为优质的长期资本，对于医疗、保健等投资回报周期长、资金需求量大的行业来说，是最重要的资金来源之一。
资产来源端，受新冠肺炎疫情影响，2020年上半年，国内健康险保费同比增长40.31%，远超整体保费增速。可以看出，人们的健康意识不断提高；
在资产配置方面，医疗保健和健康医疗行业日益成为保险资金运用的重要投资领域。预计未来保险资金在医疗健康领域的布局规模将逐步扩大。
10.外资进入保险资产管理市场重塑行业格局。
2020年5月，央行等四部委发布的《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》提出，扩大保险业开放，支持外资控股保险公司在粤港澳大湾区设立。
随着金融对外开放步伐的加快，国际保险巨头加快了在中国的业务布局。2020年，安联保险控股有限公司、招商信诺资产管理公司已开业或获批。
点评:随着保险业的不断扩大开放，外资保险公司有望在政策支持下进一步发展，为合资保险资产管理公司提供更多发展动力。
就我国保险资产管理市场而言，一方面，保险资产管理机构的增加将导致原有的存量保险资金与保险资产管理机构之间的竞争更加激烈；
另一方面，外资保险资产管理机构的参与，可以为我国保险资产管理行业引入更先进的制度和管理模式，提高我国保险资产管理的专业化水平，丰富我国保险资产管理产品的供给，满足消费者的多样化需求。
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作者:置信投资研究所
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