经济观察报记者郑张
用茅台抵押
11月2日，贵州茅台收于599.9元/股。日前，10月29日，贵州茅台开盘即封涨停，报收于549.09元/股。贵州茅台每日市值蒸发768.73亿元。这是贵州茅台五年来首次封涨停。
上海长宁区有一条茅台路。虽然不以茅台酒命名，但实际上经营着一家茅台酒专卖店。小小的店面挤在马路中间。黄色显眼的店牌上用大红色写着“国酒茅台”，茅台招牌旁边还有两条金龙。
在很多中国人心中，国酒茅台无疑是地位的象征。逢年过节，晚饭上一瓶茅台，主人会觉得挺自豪的。这种价值认同也体现了购买的行动。几乎每天早上，人们都会在上海长宁区的这家茅台酒专卖店门口排队。
上海深秋的早晨，凉意明显，依然挡不住这些集群的热情。店员告诉记者，这些人都是来买天妃茅台的。每人限购一瓶，一天只卖两瓶。“货很少，买不买就看你的运气了，”一直低头看手机的店员说。
几百米外，有一家复印店，只能容纳两三个人。门口挂着珠宝回收的牌子，室内墙上贴着老酒回收的小广告。还印有黄底各种酒的包装图案。“高价回收”四个字很显眼。
店长回收茅台，也卖茅台。这里可以用茅台做抵押，利率20%左右。一瓶90年的飞天茅台，老板愿意出七八千块钱。如果用作抵押，一个月能拿到五千块现金，八九百块利息。
店家还试图说服记者，“只要你有足够的酒，就可以换很多现金。你只需要付利息，我马上给你现金。比网贷多了很多，我就赚个利息钱。你多划算，一会儿营业额就开了，酒还是你的”。
在北京德胜门，一家店面不大的老酒鉴定评估交流中心，也用品牌手迹高价回收国外白酒。店里显眼的地方放着六瓶茅台，酒瓶包装是黄色的。50度的飞天茅台在这里可以卖到1700-1800元，店家还做有利息的低价抵押业务。顾客有足够的资金就能拿回酒，虽然去年很少有人卖茅台。
记者穿梭在北京上海的大街小巷，到处都是各种高价回收酒或珠宝的小店。有的可以做这样的业务，有的利率更高。有意思的是，记者和一个老板讨价还价，旁边一个买烟的顾客说:“你穷，留下茅台？”
记者走访了主要典当珠宝黄金的上海恒通典当行。对于茅台酒，店员表示不能抵押。宝瑞通典当行平民典当部主任刘伟表示，可以作为茅台酒的典当品，但仅限于天妃茅台。典当价格的评估会受到年份、程度、保存完整性的影响。
江苏常熟一位姓李的企业主，家里有个酒窖。他平时喜欢收藏酒，主要类型是茅台系列。从2010年开始，每年根据经济情况，李老板都会收5-10箱茅台。现在有100多箱，他身边很多朋友也在收藏茅台。茅台这几年一路飙升，他觉得很幸运。
2016年下半年，53度天妃茅台酒仅售800多元一瓶。然而，2017年，物价飞涨。2018年1月，茅台将指定零售价上调至1499元。然而，这只是指定的零售价格。有的地方已经涨到2000多元一瓶。即便如此，还是一瓶难求。
为了稳定茅台酒的价格，茅台近年来采取了一系列价格控制措施，包括缩短20天内从开票到发货的周期，成立市场检查小组，与各省区经销商签订《稳定茅台酒销售价格承诺书》，要求自营公司实行限售限购，下发文件处罚违规经销商等。由于全年数量有限，淡季出货量低，旺季需求高，茅台集团试图通过集中发货和行政管控来打压价格。
而稀缺性和价格上涨，不仅赋予了茅台自身的价值，也使茅台能够充当民间借贷的抵押品。然而，股票市场似乎影响了一些私人贷款者的信心。“最近，市场不稳定。喝完再说吧。”
茅台与金融
不过，中泰证券的研究报告已经发现了贵州茅台的金融属性。
中泰证券认为茅台具有商品和金融双重属性，整体消费变化不大。今天茅台酒的金融属性带来的边际弹性更大。通过建立茅台酒、茅台期货等先行指标，观察茅台酒经销商的套利空和补货行为，预测后期陆续确认的茅台酒价格和收益，并借鉴期货合约的思想设计天妃茅台和乌普的期货价格。
不能掩盖的是茅台的金融野心。
茅台集团原董事长袁仁国在接受采访时表示，要在2020年实现茅台集团的“千亿销售目标”，其中茅台酒占700多亿，剩下的200多亿由金融部门支持。李保芳接任茅台集团董事长后，这一趋势似乎并未发生根本改变。
茅台金融板块的试水始于2013年。当年3月，贵州茅台集团财务有限公司成立，贵州茅台、贵州茅台集团、习酒公司、贵州茅台集团科技发展公司共同投资入股。茅台财务公司定义为茅台集团内部银行，为集团成员单位提供财务管理服务。
2014年9月，茅台出资1.53亿元与建行旗下建信信托共同设立茅台建信投资基金管理有限公司，并出资3.57亿元发起母基金。公司主要专注于大型消费行业，同时兼顾其他高增长行业。
在2016年发布的“十三五”规划中，茅台集团也明确将未来发展目标定位为“产融结合的国际化酒业投资控股集团”。
到2017年，茅台集团在金融、基金、融资租赁、保险、银行等金融领域已有多项投资布局。据不完全统计，茅台已控股和参股华贵人寿、贵州银行、桂阳银行、印规金足等12家金融企业，并计划加快金融控股公司建设，力争在2020年成为产融结合的酒业多元化投资控股集团。
目前，茅台酒的营业收入仍在增长，但利润增速并不理想。要实现1000亿的销售目标，单靠茅台酒的销量是比较辛苦的，金融领域是一个快速带来现金流的行业。
茅台并不是白酒行业做金融的第一个案例。金汇酒、泸州老窖、五粮液等白酒企业在金融领域已有多年。
茅台还在投资。据目测，贵州茅台洒水车厂外商投资合作管理有限公司投资贵州昆恩生物工程有限公司，出资580万元，持股58%。
据调查，10月25日茅台集团经营范围发生变化，新增房地产开发及租赁、互联网产业、教育、生态农业。
今年年初，苹果宣布将mainland China的iCloud服务转移到云上的贵州大数据产业发展有限公司，包括所有通过iCloud存储的数据和服务，如照片、视频、手稿和备份。在“接手”苹果中国iCloud业务半年后，10月19日，以云上贵州为主体的云上贵州大数据集团正式注册成立，茅台为云上贵州大数据集团第二大股东，认缴出资4.5亿元。
茅台是什么？
在雪球上，曾经比较过收藏茅台酒和买茅台股票哪个收益率高。
这位网友说，2001年8月27日，贵州茅台在a股成功上市，至今历史涨幅约170倍。也就是2001年贵州茅台投资1万元，现在股票市值170万元。2001年8月，贵州茅台53度天妃酒的价格约为300元。如果把2001年的茅台收藏到现在，53度的天妃茅台价格3000元，涨了10倍。所以买贵州茅台的股票收益率会完全超过买茅台的收益率。
之所以有人做这样的比较，是因为收藏茅台酒是一门生意。
购买茅台生肖酒的时候价格是1299元左右一瓶，现在普遍都在万元以上，甚至没有市场。JD.COM商城歌德项英“马年+羊年+猴年+鸡年”四瓶套装报价48538元。还有一本叫《茅台酒收藏》，在JD.COM能卖一两千块。
也有藏家在帖子中给出了茅台酒升值的正确使用方法:买天妃藏15年，换3.33瓶，保存15年再换。
茅台酒收藏者会去全国各地的拍卖现场，他们会豪掷数千亿人民币来竞拍陈年茅台酒。2014年歌德项英在京春拍上，一瓶1958年的陈年茅台酒成交价达到299万，创下陈年茅台酒最高拍卖价的新纪录。
一位政府官员在一次聊天中说，他和朋友喝的是同龄的茅台酒，言语中充满了自豪。
茅台是一个符号，它本身赋予了比白酒本身更高的价值，这种价值转化为价格，在市场上流通。
一位跟踪茅台多年的二级市场投资者表示，理财产品的规模不会太大。如果规模过大，茅台官员将会干预，因为这会扰乱其销售。在民间借贷的难点，全额拿下大量的茅台产品是没有意义的，只有中间商在持有茅台的过程中，才能让还款变得容易。茅台这种白马股，无论是机构还是散户的基本面都研究得很透彻，很难有盲点。总的来说，它的估值是大众化的，很难有大的波动。这两年大幅波动的原因是2015年股灾后，其股价被低估，市场对确定性的追求导致其股价不断上涨，形成自反性。
方正证券食品团队认为，茅台没有价格泡沫。他们认为，茅台酒本身具有很强的投资属性，之前的炒作主要集中在生肖酒等个性化产品上，导致短期内价格快速飙升。目前的回调只是市场回归理性后的正常下跌。其次，对于天妃茅台来说，由于今年的价格走势比去年更加稳定，渠道和终端囤货的意愿明显降低。他们判断今年消费者消费的茅台远大于去年。另一方面，由于需求旺盛，茅台的供需紧平衡一直存在，渠道库存基本维持在很低的水平。
