元平台股票是一个糟糕的投资吗？
今年到目前为止，meta Platforms的股价已经从338美元跌至160美元，跌幅达50%。
尽管整个美国股市都在下跌，但标准普尔500指数仅下跌了18%，从4796点跌至3912点。
那为什么元平台跌幅比大盘还要大？
野兽财经的分析师团队也一直在研究这个问题。以下是我们的分析应用业务，包括脸书、Instagram和WhatsApp产品。
Reality Labs主要生产虚拟现实和增强现实的硬件和软件，包括Quest和Oculus等虚拟现实耳机。它拥有脸书的增强现实团队Spark AR和脸书用于视频会议的智能屏幕设备Portal，以及Horizon Worlds等超宇宙平台。
从其主营业务可以看出，扎克伯格已经看到了Reality Labs业务的未来和价值，这也是他去年将公司名称从脸书改为meta的原因。
那他为什么要这么做？有人可能会说，脸书的应用业务已经停滞不前，进入了衰退期。我们认为扎克伯格肯定意识到了这一点。
meta的应用已经无法增长了吗？
2022年第一季度，meta Platforms报告称，该公司至少一款核心产品的日活跃用户已达28.7亿。如果这些数据属实，那么就意味着地球上每三个人中就有一个人在使用它的APP。
你认为这可能吗？我们来看看下面的数据。
根据世界银行的数据，2021年，全球估计有33亿人生活在每天低于5.5美元的贫困中，这些人也不太可能在社交媒体上花费时间，更不用说获得访问FoA产品所需的技术了。
世界人口的9%超过65岁，另外9%几乎都是婴儿和幼儿。近20%的人不太可能每天都使用FoA产品。
作为世界上人口最多的国家，脸书不能用于中国。
以上数据表明，目前地球上约有60%的人不使用FoA产品。根据meta公布的数据，这意味着剩下的用户几乎都在使用它的产品。你认为这可能吗？
对我们来说，还没有定论，但我们会让你自己做决定。
反正一个产品的日活跃用户减少，对公司来说肯定是好事，因为会给它带来更多的增长空。如果我们相信meta公布的数据，假设地球上已经有三分之一的人每天都在使用它的产品，并且其中很大一部分人肯定不在它的目标市场之外，那么我们可以得出结论，FoA在meta已经很小或者没有增长空。
事实上，meta确实面临着规模收益递减规律的挑战。当它拥有1亿用户的时候，如果再增加1亿用户，它的规模营收会翻倍。现在以它现在的体量，如果能再增加1亿用户，那么它的规模营收增长只能达到3.5%。所以，从股东价值来说，同样的成绩，给股东价值的提升带来的回报要小得多。
所以，他之所以更名公司，押宝Reality Labs业务，真正的原因是其FoA业务在该领域失去了市场份额，增长停滞。
过去的二十年见证了互联网和社交网络的诞生和发展。起初，互联网上几乎没有竞争，所以各个年龄段的人都可以在同一家公司的同一个平台上共存，而脸书恰恰得到了这个红利。
后来随着互联网的发展，这个领域的早期进入者获得了丰厚的回报，吸引了大量的公司加入进来。现在，我们正在见证用户的分化。婴儿潮一代仍然使用脸书，而千禧一代不使用与他们父母相同的产品，所以他们使用Instagram，Pinterest和Snapchat等产品代替。最后，Z世代根本不使用脸书等成熟产品，而是在抖音等产品上投入了越来越多的时间。虽然每个年龄段的用户之间会有一些重叠，但每一代用户都主导着一个特定的平台，这种循环很可能会持续下去。
虽然meta可以通过复制或引入新功能，结合其目前的分发和网络效应，增加当前用户的粘性。但要吸引其他年龄段的用户，让他们放弃原来的应用，回到脸书和其他平台是非常困难的，即使他们可以。所以meta的用户流失是必然的。
同时，那些对职业发展感兴趣的人会在linkedIn上花很多时间，而那些想分享想法和站在突发新闻前沿的人会选择使用Twitter。因此，脸书与其他平台在现有用户基础上的粘性竞争将会越来越激烈。
用户数量的下降，以及停留在平台上的用户粘性的下降，都不利于meta的营收增长和盈利。
所有这些都表明，曾经由脸书占据的蛋糕现在正被更多的竞争对手瓜分，因此随着时间的推移，meta的市场份额下降是不可避免的。
金融野兽认为这个问题是扎克伯格晚上睡不着的原因。
为了解决这个问题，meta正试图建立新的应用程序来迎合其他世代和用户群。虽然meta的新产品团队已经成立，但是要完成这些事情并不容易。虽然扎克伯格曾经因为在正确的时间出现在正确的地点而赢得了脸书彩票，但在今天的竞争环境下，一个人连续两次赢得彩票的可能性还是很小的。
扎克伯格还必须处理一些其他问题，包括:
监管环境给meta的运营带来了挑战。
苹果隐私功能对meta的影响
即将到来的衰退将导致可自由支配支出的下降。
从这些我们可以确定，这就是扎克伯格将业务转向现实实验室的原因，包括将名字从脸书改为meta，全面改造超宇宙业务。
但是这个新计划也有很多问题，其中最重要的是相对于整个集团为实现这个计划所投入的资本来说，还是有很大的不确定性和猜测性。
meta该怎么办？
在野兽财经看来，meta现在有两个很好的机会可以抓住。以下是我们对这两个机会的看法:
1.巩固其在社交媒体领域的市场份额
脸书和Instagram主要依靠用户为朋友和家人创造大量有吸引力的内容来吸引用户。和微信一样，搞熟人社交。但也有相当一部分人更喜欢根据自己的兴趣和专业知识为志同道合的陌生人创作内容，不喜欢分享给亲朋好友。扎克伯格也意识到了这一点，于是推出了蓝色产品，但这款产品并没有成功。
可能有人会说，直接买Twitter就完了！
扎克伯格此前将Twitter描述为“金矿中的小丑车”，他当然看到了Twitter在社交领域的机会。
而且meta有社交媒体广告的基础设施，收购Twitter很容易。收购后，Twitter的ARPU也将立即增加，其运营杠杆也将大幅增加，其利润将增加更多。Twitter目前约有2.2亿日活跃用户，目标是两年内达到3.15亿。脸书可以利用其网络效应，将其近30亿用户中的一部分导入Twitter，从而帮助Twitter尽快实现这一目标。这样，脸书也将获得立竿见影的回报，不仅在现金流方面，而且在估值方面。通过这样一举两得，两全其美的操作，可以进一步提升meta的价值。
2.投资超宇宙领域的垂直公司
金融野兽认为meta现在要做的另一件事就是跳出固有的思维模式。如果扎克伯格想利用即将到来的虚拟世界，肯定有比改变公司名称和销售虚拟现实头盔更好的办法。
虚拟世界以前在游戏领域就有，这不是什么新鲜事。如今，这项技术正在商业化，并将很快扩展到社交媒体领域。
虚拟世界本质上是通过模拟现实世界的强大图形引擎来实现的。
目前全球虚拟图形界有两家公司占主导地位:虚幻引擎中的EPIC Games和Unity软件，一套完整的Unity开发工具。如果有一天真的实现了超宇宙的未来，那么它将主要使用这两家公司提供的工具来构建。
EPIC Games不是上市公司。如果你想投资EPIC，最好的办法是投资腾讯，腾讯持有EPIC 40%的股份。
然而，Unity软件在纽约证券交易所上市。可以直接买它的股票，目前估值很有吸引力。Unity目前的市值为130亿美元。
每个月，超过28亿活跃用户在玩游戏或使用Unity Game Engine支持的图形应用程序。目前全球游戏潜在市场总量估计超过40亿活跃用户。Unity为近70%的游戏开发者提供服务，它还继续进入其他行业，包括建筑和汽车设计。如果meta收购Unity，那么Unity将成为元宇宙中的基础设施，这肯定比meta目前从事的Reality Labs业务更有前景和价值。而且，通过收购，meta可能会成为一家万亿美元的公司。
如果meta收购Twitter和Unity，收购的知识产权将成为其资产负债表上的资产。这些资产可以在几年内摊销，并能使其利润增长更快。更高的利润意味着更高的股价。因此，这样的投资或收购不仅可以提高meta的价值，还可以给股东带来更好的回报。
如果我们是扎克伯格，我们肯定会通过收购这两家公司来巩固未来几十年的主导地位。元平台股票是一个好的投资吗？
在所有竞争对手中，meta拥有最干净的资产负债表、最高的员工人均收入、最好的ARPU和最好的利润率。它在通过授予股票补偿稀释股东权益方面不像竞争对手那样挥霍，这是一个很大的优势，但它的市盈率和FCF是同行中最低的。
结论
简而言之，meta从现在开始走我们提到的两条路都是有可能的，但它的命运最终取决于扎克伯格和他的高管团队的决定。虽然这些业务仍有很好的发展机会，但必须通过投资和收购实现快速增长，而不是通过投机业务。再大的公司，如果不能适应新的环境，最终也会像恐龙一样灭绝。
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