科技创新板新股剑龙那威上市首日破发。本栏目认为，在科技创新板的市场化定价机制下，破发将是常态，但破发不代表新股没有投资价值。具有科技属性和投资价值的好股票破发只是暂时的，慢牛趋势终将发生，投资者需要甄别。
新股破发对一级市场投资者来说是噩梦，但对二级市场投资者来说却是机会。衡量一家上市公司是否具有投资价值，不是看其股价是否在发行价之上。从目前科创板新股的定价机制来看，主要是由询价机构根据市场情况确定的。也就是说，科创板新股发行价格理论上基本是合理定价。根据这个原理，如果市场投机性不够，那么科创板新股上市后发行价应该是有波动的，这是基本的价值规律。
既然是上下波动，股价有涨有跌都是正常的，以后也会成为常态，国际成熟股市也是如此。阿里巴巴在香港的第二次IPO也是对美国股市的折价。这个折价是发行人为了上市后股价不破发而做出的努力。
举一个过去的例子，有一个上市公司，智慧能源，它的名字是青海三浦第一次上市。它是a股市场上首批进行投标的两家公司之一。因为当时投资人没有经历过竞价，所以竞价很高，高达9.58元。1995年2月6日，上市开盘价8.5元，最高8.8元，收盘价7.8元。全天股价没有接近发行价。这显然是一个典型的破局案例。
但对于当天买入股票的投资者来说，破发可能是一个巨大的机会，随后股价震荡上行，在1995年5月26日达到20元的最高水平。所以本栏目说股价破发不代表没有投资价值。对于二级市场来说，可能也是一个机会。
现在的科创板公司就是这种情况。通过现行注册制可以在科创板上市的新股，都具有明显的科技属性。那么，这样的公司，未来才有业绩和成长大爆发的可能。如果股价破位，可能为大资金抄底提供良机。一旦投资者对未来上市公司的业绩感到满意，以低于发行价买入股票的投资者也将能够获得满意的投资收益。
当然不是什么破公司都能买。比如当时极具投资理念的新能源公司华锐风电，最高发行价90元，上市后最高88元。然后，公司业绩一路走低，股价也一路走低。到目前为止，它的股价只有1.04元。投资者不得不担心它未来是否会因为股价连续20个交易日低于1元而退市，或者因为连续三年亏损而暂停上市。
所以衡量一个破局公司价值的关键因素在于其经营业绩。如果是有前景的公司，破发可能是绝佳的买入机会，但如果业绩和行业不好，可能就是一个大窟窿。投资者要谨慎识别这一点。
北京商报评论员周
来源:北京今日商业网
