昨天，可转债市场发生了一件前所未有的事情。估计会作为可转债市场的经典案例而载入史册。人性的贪婪和市场的无情表露无遗。...
-到底发生了什么？
故事是这样的:
可转债昨日早盘突然暴跌30%，触发可转债临时停牌规则，下午14: 57才复牌。
不会无缘无故暴跌，长奇也没宣布强赎。原因是什么？
仔细看成交量，原来是有人以102.73元的价格卖出了5手，导致长奇转债从146元暴跌30%到只有102元，触发了上交所的临时停牌规则！
也就是说，5个人把大气燃气的可转债砸了30%！
然而，事情并没有到此结束。.....
14: 57恢复交易后，长奇转债从102.73元涨到161.43元，瞬间涨幅57%！
最终以145.48元收盘，上演了惊心动魄的一天。
以上是长奇转债昨天上演的一出大戏，从5000挂单到30%，再到57%，大量散户最后被套牢。这段经典的可转债历史注定要载入可转债史册。...
二、为什么会这样？
言归正传，长奇转债的暴涨暴跌只是一个现象，这个现象背后的原因值得探究。
让我们分两个场景来看:
①为什么上午暴跌30%？
在任何证券交易市场中，都有两个交易对手，例如，A想买，B想卖。
交易模式主要分为做市商模式(自己报价，中间商赚取报价利润，买卖双方撮合，如一些数字货币交易)和经纪人模式，两者都为证券市场提供了一定的流动性。
但是，交易所经常使用竞价交易规则。长奇转债暴跌30%的原因在于五手卖出的挂单。有人102元挂单，有人102元快速买入，导致这笔交易平仓，触发上交所临时停牌规则。
为什么5手卖出挂单会导致暴跌？
-这背后的原因是部分可转债缺乏流动性！
也就是说，没有人愿意以140+元的价格买长奇的可转债，也没有人会在买一送五的时候挂单！
只卖102元就有人接手了！
②为什么下午涨了57%？
值得一提的是:上午收盘时，长奇转债的转股溢价率达到了-25%！换句话说，可转债存在短期套利机会。14: 57恢复交易时，以102.73元买入待售可转债，至少可以获得25%的收益。
很多自媒体和债转股社区都让群友抢这个看似美好的馅饼。
然而，现实真的有那么美好吗？
我没有要求内部学生群体去抢看似香饽饽的房产，除了超短期不是我们的投资风格。我认为:对于非专业的普通投资者来说，套利的风险大于机会，看似占便宜，粗心大意是千古恨。
面对这样的情况，你要抑制住自己的冲动，告诉自己，这是你能力范围内可以吃到的利润吗？14点57分，肯定会有很多人抢着集资。如果三分钟就成功了，为什么？通过投机获利的几率有多大？
果然，这个悲剧发生在下午:
贪婪的人性显而易见。
14: 57复牌后，很多人挂140元都没成交。第一笔交易是147.49元。很多人为了成功，把价格挂在160元附近，导致大部分交易都在160元。转股溢价空的套利，几秒钟就直接抹杀了。....
换句话说:大家都在高位接盘。.....
我以为我可以占便宜，实际上我控制不了自己贪婪的冲动。抢本金的时候亏了。这是短期的贪婪蒙蔽了我的理智所付出的代价。.....
普通steam可转债三天复牌事件给了你什么启发？
在近期不断下跌的可转债市场下，长奇的可转债事件至少体现了几点启示:
1.远离交易量、交易量低的可转债
长奇等可转债虽然不是我们课程中提到的投资策略，但反映了一个问题:部分可转债流动性严重不足。我在视频号里说过，在分析理财产品的时候，要把风险放在第一位，流动性放在第二位。没有流动性的投资就像买了房子不卖一样，烂在你手里。同样，一些可转债缺乏流动性，买入后无法卖出，或者需要超低折价卖出。
2.新游资炒作失速，资金停留在价值标的。
9月23日晚间，深交所发布两项“交易限制决定”，对游资的大额交易和虚假申报进行限制，直接导致9月24日成交2583亿，9月25日成交2207亿，较前一交易日减少376亿；9月28日成交2097亿，比上一交易日少110亿。
新的小型垃圾债券的投机时代已经在沉默中停滞。长期来看，资金会涌向真正有价值、被低估的标的，如何发现优秀的可转债是你需要理解的命题。
分清机会和陷阱，懂得推测和投机。
可转债30%的暴跌引发了负溢价空的套利。这样的事件只是一个缩影。在以后漫长的投资生涯中，这种情况肯定会多很多。当内心贪婪的力量要释放的时候，先问问自己，你能守住吗？
作者:宇宙哥同蔡华，财经自媒体，微博财经博主，知乎财经百万读者，招商银行金融社区特约作者，理财顾问，10年投资经验，专注可转债、指数基金等低风险投资领域，已帮助近100+位学员通过投资理财实现财富增值。
