8月6日深夜，上交所发布了一条重磅消息。经证监会批准，上交所将调整收盘交易机制，将现行收盘连续竞价改为三分钟收盘集合竞价，并修订上交所交易规则。据了解，这一调整将于8月20日实施。
那么，上交所为什么要调整收盘交易规则呢？我们先来看一个案例。
案例:
被尾盘涨停的股票吸引，结果被套。
上午9:15-9:25，下午14:57-15:00收市前的13分钟集合竞价，可能大多数投资者不会太在意，但对于少部分投资者来说，却是他们投资的风向标。投资者小白就是这样。
26岁的小白住在渝北区，是一名业余股民。
小白基本上是在一天结束时运作的。“不管是买还是卖，我基本上都是在下午收盘的时候做。因为有些股票临近尾盘，有时候会出现一些异常现象，行情突变。”
喜欢在一天结束时买卖的小白有时吃鸡肉，有时遭受殴打。
去年6月，小白关注了一只叫做林海股份的股票。“这张票的股价从6月5日开始显现，尤其是第二天，收盘前一两分钟股价直线上升。”在接下来的一个交易日里，小白买入了一点，而开盘价却下跌了。“没想到之后股价开始走低。当天的涨停可能是庄家在拉船。”
修改交易规则，有效避免异常股票交易。
不过，以后这种情况可能会少一些。
8月6日深夜，上交所发布了一条重磅消息。经证监会批准，上交所将调整收盘交易机制，将现行收盘连续竞价改为三分钟收盘集合竞价，并修订上交所交易规则。据了解，这一调整将于8月20日实施。
“集合竞价收盘后三分钟，实际上深交所已经实行很久了，现在上交所也实行了这样的措施，实际上是为了避免尾盘股票异常波动。”国源证券观音桥营业部首席投资何金辉表示。
据了解，按照现行收盘交易机制，沪市收盘价格由当日证券最后一笔交易前一分钟所有交易的加权平均价格生成。
“这种制度，与收市集合竞价相比，更容易导致股票在交易的最后一刻突然上涨或下跌。”华龙证券永川营业部总经理牛阳说。
事实上，从a股市场来看，也有很多市场投资机构或投资者通过尾盘拉升来操纵股价。
比如最近证监会披露了一起私募基金操纵市场案，即2016年6月3日至6月24日，上海金童投资集中资金优势，实际控制17个账户，通过盘中交易、反向交易、尾盘交易等方式操纵永益股份股价，共计获利681万元。
从其操纵的细节来看，上海金童投资还“充分利用”了股票收盘前的最后一刻。例如，2016年6月13日14:57:21至日终14:59:01，上海金童投资账户组以52.99 ~ 55.38元的价格申报买入10股，共计约20.8万股，最终卖出18.47万股，超过同期该股成交额的80%。永益股份也被上调后，股价
“许多博彩公司在一天结束时大量买入股票。目的其实就是抬高股票收盘价，吸引投资者跟风。时机成熟时，他们会立即出售获利。”牛阳说。
集合竞价成交阶段可以申报但不能撤回。
为此上交所表示，为进一步完善收市交易机制，维护市场交易秩序，决定调整收市价格生成方式，实行收市集合竞价机制。
事实上，今年6月，上交所就收市交易机制调整相关规则的修改公开征求意见。现经中国证监会批准，上交所决定于8月20日正式实施三分钟收市集合竞价。
那么，上证所具体是怎么修改的呢？
第一个方面是将股票交易收盘价的生成方法调整为收盘集合竞价的生成方法，集合竞价的收盘时间为14:57至15:00。值得注意的是，在集合竞价收盘阶段，投资者可以申报，但不能撤单。
第二个方面是调整证券交易停牌后的复牌时间。上交所表示，为配合收市集合竞价的实施，提高交易效率，上交所根据交易监管相关规定，对当日停牌和复牌的证券复牌时间进行了调整。例如，如果该证券的停牌时间达到或超过14:57，该证券将于当日14:57复牌，然后进入后续交易阶段。同时，上交所将原“盘中停牌时间至当日14:55”调整为“持续至当日14:57，14:57复牌，然后进入后续交易阶段。”
集合竞价成交有什么好处？
据了解，此前，上交所发布研究报告指出，目前上交所以连续竞价方式结束收盘阶段，其收盘价的确定方式容易受到当日尾盘大单集中申报的影响，大大偏离了个股当日的正常价格水平，使得收盘价失去了原有的基准价衡量功能。
正因如此，上交所认为，采用收市集合竞价有助于维持收市阶段的价格稳定。
牛阳表示，收盘集合竞价制度实际上是目前国际上比较普遍的交易制度。大多数国际市场，如伦敦、澳大利亚、纽约、新加坡等交易所，都实行这种收盘制度。“上交所实行收市集合竞价实际上是符合国际惯例的。”
何金辉也认为，收盘集合竞价制度，在一定程度上增加了资金操纵收盘价的难度和成本，有效防止了价格操纵事件的发生，也有利于避免股价的突然异常波动，从而增加了对投资者的保护。“因为从上海目前的收盘价体系来看，游资要想做高收盘价，只需要在最后一刻把卖单全部吃掉就可以了。但根据收盘集合竞价制度，游资要想控制价格，就必须把最后3分钟全部买下，所以成本很高。”
牛阳表示，从投资者的角度来看，上交所和深交所交易系统的衔接有利于其更好地了解相关交易规则。
此外，牛阳表示，需要提醒投资者的是，即使实行三分钟收盘集合竞价，庄家尾盘抬高或压低股价的现象依然存在。“此时，投资者仍应关注个股基本面，看是否有实际利好或有利空消息影响。”
上游新闻重庆商报首席记者张树军
