本文转自光明日报；
习近平主席在2021中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表演讲时宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立京交所，打造服务型中小企业主阵地。北京证券交易所的成立对资本市场的发展意味着什么？它将如何促进中小企业的创新和发展？在9月3日召开的证监会新闻发布会上，相关负责人进行了详细说明。
激活“技术+资本”的聚合效应
中小企业在促进经济增长、推动科技创新和增加就业方面发挥着重要作用。首都始终把服务中小企业创新发展作为重要使命。近年来，通过不断深化改革、完善政策和制度，服务中小企业发展的质量和效率不断提高。
服务中小企业是新三板资本市场的重要探索。自2013年正式运行以来，大力简政放权，持续改革创新，不断探索内部分级管理。2016年初步分为创新层和基础层，2020年设立精选层。同时引入转让上市、公开发行和连续竞价交易，逐步形成适合不同层次企业的差异化发行和交易等基本制度，建立“基础层和创新层”。其中，经过一年的实践，精选层已初步具备服务中小企业的公开市场功能。
证监会公众公司部主任周桂华表示，证监会在新三板选层基础上设立北京证券交易所，旨在推动完善中国特色多层次资本市场体系，建设为创新型中小企业量身定制的交易所，探索新三板支持中小企业科技创新的普惠金融路径。
“首先是搭建服务中小企业创新发展的专业平台。围绕‘专业化、创新型’中小企业发展需求，夯实市场服务功能，完善政策支持体系，形成科技、创新、资本的聚集效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。二是探索和完善适合中小企业特点的制度安排。通过注册制试点，探索适合中小企业的注册制安排；通过实施公司制，探索交易所组织形式和管理模式的创新；通过转板制度的实施，加强多层次资本市场之间的互联互通。三是形成支持中小企业可持续成长的市场服务体系。”周桂华介绍。
建立适合创新型企业的制度安排。
新三板经过不断改革创新，形成了基础层、创新层、选择性层三个市场层次，匹配了不同发展阶段、不同类型中小企业的市场需求。
据了解，自2020年7月27日开市以来，公开发行、连续竞价等各项市场化制度安排初步经受住了市场考验，融资和交易功能得到有效发挥，定价和交易效率显著提升，吸引了一批“小而美”的优质中小企业，平均市盈率超过33倍，平均市值超过25亿元。市场表现良好，具备成立北京证券交易所的制度基础、企业基础和市场。
“此次改革，通过成立北京证券交易所，承接了整个精选层，将精选层现有上市公司全部转为北京证券交易所上市公司。新增上市公司由创新层符合条件的上市公司产生。”证监会相关负责人表示，这些安排既符合中小企业的实际需要，也符合我国多层次资本市场建设的现实。
证监会公众公司部副主任杨哲介绍，按照“坚持一个定位，处理好两个关系，实现三个目标”的原则，北京证券交易所将整体平移选定层面的所有基础制度，探索建立适合创新型中小企业的发行上市制度和信息披露制度安排。一是在融资准入方面，突出创新型中小企业的经营特点，坚持以信息披露为中心，从中小企业实际出发，加强制度的针对性、准确性和包容性。第二，在交易制度方面，坚持精选层级弹性交易制度，实行连续竞价交易。IPO上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌停板30%，增加了市场弹性。三是在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，在公司治理、信息披露、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排。第四，在退出安排上，维护“有进有出”“有进有出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系。第五，在市场衔接方面，加强多层次资本市场的有机衔接，丰富企业成长路径。
实现与沪深交易所的错位发展。
对于北交所如何实现与沪深交易所的错位发展，证监会相关负责人表示，在市场功能上，北交所专注于创新型中小企业，服务对象是“早、小、新”；在制度安排上，北交所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司来自符合条件的创新型企业。同时，北京证券交易所坚持向上海、深圳证券交易所转板机制，加强多层次资本市场互联互通。在市场运作方面，北京证券交易所坚持合格投资者原则。投资者的结构和风险偏好都与沪深交易所有较大差异，与创新型中小企业的风险特征相匹配，会形成长期投资、理性投资的投资文化。预计整体市场运行会比较平稳。
“鼓励在新三板创新层和基础层成长起来的企业继续在北交所上市，同时坚持转板机制，让成熟的北交所上市公司可以选择到沪深交易所进一步发展。”该负责人指出。
9月3日，证监会就北京证券交易所基本制度安排公开征求意见，内容包括:构建包容精准的发行上市体系；实施灵活多样的持续融资体系；建立宽松适度的持续监管制度；明确公司制交易所的监管安排。证监会表示，将根据公开征求意见情况，进一步修改完善相关规章制度，履行法定程序后尽快发布实施。
