作者:老姨夫，id: jiushubitan
近年来，随着科学技术的飞速发展和互联网的普及，人们在享受网络便利的同时，网络安全问题也日益突出。
2013年，斯诺登曝光的美国安全局“棱镜项目”吓坏了世界；2017年，洲际酒店被黑，大量客户信息泄露；2018年，脸书发生两起大规模数据泄露事件，泄露客户信息7900万条；最近魏梦宕机对企业的影响仍然挥之不去……更深入地解决网络安全问题迫在眉睫。
正因如此，网络安全行业的热度一直经久不衰，尤其是随着5G时代的到来，网络安全行业势必将迎来新一轮的爆发。据相关数据显示，2019年国内网络安全市场总支出已达73.5亿美元。预计2019-2023年，国内网络安全相关支出年复合增长率为25.1%，领先全球。
在此背景下，国内网络安全企业不断涌现，数量超过2000家，且每年都在增加，在a股上市的网络安全公司已达30多家。
在这一领域，有一些头部选手如金星，Chianxin，天融信等。，以及安博通、Shanshi.com等科技创新板新贵。源源不断的玩家涌入网络安全赛道。去年11月，业内知名的安恒信息在上海证券交易所科技创新板正式挂牌，成为网络安全领域的又一家上市公司。
“阿里光环”下的安恒信息
官方资料显示，杭州安恒信息技术有限公司成立于2007年5月15日。其主要业务是研发、生产和销售网络信息安全产品，并提供专业的网络信息安全服务。
安恒信息的产品和服务涵盖应用安全、数据库安全、云计算安全、工业互联网安全、大数据安全、智慧城市安全等领域。旗下拥有明剑、明宇、田健、风暴中心等品牌，以及大数据态势感知、玄武盾、天池云安全管理平台、AiLPHA大数据智能分析平台等产品。
安恒信息的公司背景很强。招股书显示，杭州阿里创业投资有限公司持有安恒信息约800.83万股，占比14.42%，为安恒信息第二大股东。
可能正是因为阿里的“背书”和企业自身在网络安全领域的积累，安恒信息才成为资本市场的“香饽饽”。短短半年时间，安恒信息股价已从发行价56.50元/股大幅上涨至307.9元/股。
当然，安恒信息这几年的快速发展并非完全一帆风顺，其发展过程中暴露出的一些问题也可以从侧面证明网络安全市场的一些“杂音”。
比如今年4月底，安恒信息发布了2020年第一季度报告。报告显示，安恒信息年初至报告期末的营业收入为116，556，998.48元，同比增长43.70%；归属于上市公司股东的净利润为-43，759，431.51元，上年同期为-37，287，559.52元，同比亏损进一步扩大。
此外，在公司上市前，安恒信息被部分媒体指出过度依赖税收优惠和政府补贴获取业绩。
安恒信息招股书显示，公司2016年至2018年营业收入分别为3.2亿元、4.3亿元和6.4亿元，同期对应的净利润分别为119万元、5488.3万元和8348.8万元。可以看出，企业发展状况良好，收入和净利润保持逐年增长的良好势头。
但值得注意的是，2016年至2018年期间，安恒信息享受的税收优惠分别为3197.46万元、4058.01万元和5288.95万元，这些税收优惠占净利润的比例分别达到2685.59%、73.94%和63.35%。除了税收优惠，在此期间，安恒信息还享受了政府补贴，分别获利1443.3万元、1816.5万元、1285万元。
这意味着，目前安恒信息交出的成绩单还远不放心。去除税收优惠、政府补贴、亏损等因素，亮丽的经营业绩有那么亮丽吗？这可能是检验包括安恒信息在内的所有网络安全公司核心业务能力的重要指标。
在整体混战的状态下，行业的进化还需要时间。
虽然近年来网络安全产业发展迅速，但中国网络安全产业整体规模仍然较小，占全球市场份额不足10%。
所以国内网络安全市场的状态就是公司多，行业竞争激烈。而且网络安全市场的细分程度很高，不同的细分市场有不同的厂商。这种激烈的竞争使得行业未能产生一个强大的头部企业。
在这个赛道中，除了前面提到的安恒信息，还有启明星辰、绿联科技、沈心科技、蓝盾信息、迪普科技等众多知名公司。单从公司的毛利率表现来看，大家似乎都处于“差不多”的水平。
比如绿联科技、启明星辰、沈心2017年的毛利率分别为71.16%、65.18%、75.5%，安恒信息的毛利率为67.58%，各种商业探索的业绩水平也差不多。这意味着，面对这样“差不多”的资本，谁能形成差异化的竞争优势，谁就有未来。毕竟行业内玩家众多，相关企业想要围剿还需要更多的考虑和布局。
从规模上看，华为、绿盟科技、启明星辰、沈心等企业目前处于行业第一梯队，而安恒信息和一批a股同行或拟做科技创新板的公司正在第二梯队中摸索发展。
需要指出的是，像安恒信息这样的第二梯队企业，因为规模上与头部企业的差距，面临着企业费用较高的问题。
例如，安恒信息招股书显示，2016年至2018年，费用率分别为75.52%、63.92%、64.88%，明显高于同期可比公司50.49%、48.45%、50.06%的平均水平。或许正是因为费用的大量支出，才导致了近年来收入增加而利润不增加的现象。
网络安全领域犹如红海，这个赛道上不乏巨头的竞争。在绿盟科技、启明星辰、华为、360、沈心、安恒信息等头部互联网科技公司等一大批公司的竞争下，国内网络安全市场的未来还是一个未知数。
在互联网、科技、商业、通讯领域的无知，逻辑上与过去和未来有关。
