经《真诚》编辑部授权，原标题为“刘·”。
这家位于的公司有向刘扔硬币的传统。
2014年，去美国敲钟，刘一身黑色西装，满满的。龚小京和奈查梅站在他旁边。他开心的原因有很多，其中一个可能是:上市前夕董事会给了他4%的期权奖励，价值36亿元。那时候JD。COM全年净亏损49.41亿元。
但俗话说，男人有钱就会“变坏”。
四年后，在明尼苏达州的那个晚上，JD。COM的股价从50美元暴跌到19美元，许多无辜的人被枪杀，放声大哭。之后，受益于疫情和集团“去刘”的议程，京东。COM的股价今年站上了92美元，并高速冲刺至100美元。
在这个关键节点，JD.COM发布了第三季度财报。
财报发布后，京东。COM的美股两个交易日暴跌13.8%。有价值投资者不解:“明明1742亿的营收已经超预期了，为什么还跌得这么惨？”或许秘密就藏在财报里——京东物流和京东健康分别授予刘购买2%股份的期权，后者即将上市。
这大概说明了一个情况，那人其实还在听政治，创新只是表面功夫，骨子里其实是守旧派。因此，市场对暴跌的反应不足为奇。毕竟财报已经解释了什么叫做:
无论是JD.COM还是JD.COM，都不会有惊喜。
01下沉方案好
6月17日，京东前一天。第二次赴港上市的JD.COM零售CEO徐磊接受了彭博的采访。
当一位目光沉重的外国朋友问徐磊如何应对拼多多的威胁时，他用左手拇指在胳膊上蹭了蹭，漫不经心地说:我不太在乎一家成立仅四年的公司。
其实，这是徐对刘两年前对所说的话的总结:
“拼多多和JD.COM的用户基础和产品质量完全不是一个层次的。它的前10或前100的产品榜单都进不了JD.COM主流用户的眼睛，用户体验也不是一个级别的，而JD.COM的产品是有质量保证的。”
但在行动上，徐磊旗帜鲜明的进入下沉市场，用京西和justo快速版进入拼多多腹地。据Q3财报显示，年活跃买家达4.416亿，同比增长32.1%，其中80%的新增用户来自刘眼中不算下沉的市场。
JD.COM出现了一种徐磊掌权的局面。其第三季度收入为1742亿美元，同比增长29.3%，低于第二季度。对比买家增速可以发现，JD.COM营收增速慢于用户增速，说明用户平均消费金额在下降。
这与下沉市场的消费能力无关。同期，拼多多发布财报的新用户数量也大幅飙升，但单用户年消费同比增长27%，营收同比增长89%。双方数据一对比，就能讲出一个好故事。在攻略下沉市场，JD.COM略逊一筹。
所以就市值而言，拼多多超过JD.COM近400亿美元。
明眼人都看得出来，电商大战已经成为一场持久战，只着眼于短期毫无意义。从长远来看，JD.COM仍然有很多机会。曾几何时，提到JD.COM，我们都有一个固有的印象，那就是卖3C，物流是护城河。但是今天的JD.COM在各个方面都已经初具规模。
JD.COM第三季度日用品商品销售收入为581亿元，虽然同比增长34.8%，但与第二季度相比下降了10%。电子产品和家用电器收入933.2亿元，同比增长23.15%，瓶颈日益明显。在用户总是有更多选择的情况下，同样的质量会投入更便宜的怀抱。
JD.COM的许多3C忠实用户也是拼多多数百亿补贴的买家。
但服务收入表现突出，达到228亿元，同比增长42.7%。JD.COM发展开放式物流服务后，这部分收入增长了70%以上。虽然充满想象，但物流一直是JD.COM的基本盘，其价值已经在股价中有所体现。
所以，回过头来看，排除疫情等异地因素，要想继续在高速增长的道路上走下去，还是得去刘眼里的那个下沉市场。
02最大的敌人
“学不到开道”可能成为JD。COM最大的敌人。
在Q3电话会议上，徐磊强调了京东的关键词。COM的零售未来:用户体验、开放性、全渠道、中平台建设。“开放”二字是最值得提炼的，因为过去的成功是因为刘领导的“封闭”，主要体现在两个方面:自营商品和自营物流。
这种转变是革命性的，基因改变了，有无数的阻力。“开放”的革命在JD.COM可以很好地观察到特殊的社区团购轨道。
2018年，JD.COM商城在寒冬中启动轮值CEO制度，老CMO徐磊走马上任。在此之前，蓝烨是一家外企的高管，坐在这个位置上。需要向蓝汇报，但他在明尼苏达前一年被刘空陷害。《中国经营报》在蓝烨离任后指出:
某种程度上，它宣告了JD.COM空降职高管时代的彻底终结。
到目前为止，我们可以看到两大核心业务的高管都是跟随刘打天下的老人。JD.COM商城CEO徐磊:2009年1月加入JD.COM；京东物流CEO王振辉于2010年4月加入JD.COM。
事实上，JD.COM是第一个在社区购买的电子商务巨头。2018年7月，京东。COM的小型社区团购程序“JD。COM邻里团”上线，一个月后改名为“蛐蛐购”。后来，JD.COM推出了“朋友店”小程序，被外界解读为其正式进军社区团购。
然而，在今天的社区，当团购巨头聚在一起时，JD.COM几乎看不到任何噪音。
2020年初，徐磊在瑞士接受美国消费者新闻与商业频道采访时，向美国女主持人吐露，社区消费是新的增长点。同期，JD.COM社区团购联盟走到了前台。与以往不同的是，这一次，JD.COM将是完全革命和完全开放的。
JD.COM联盟负责人刘连辉同志在微信群里谈到了他们做这件事的愿景:搭建社区团购基础设施，帮助大家做好生意。听到这里，我以为是马云去JD.COM说“愿天下没有难做的生意”。
我们来看一下这个联赛的组织架构，分为:联合赞助商；基础设施服务提供商；战略合作伙伴；搭档。当然，刘连辉强调“这个联盟不属于JD.COM，而是京东发起的产业联盟。但它是以JD.COM命名的。
同时，刘连辉很蛊惑地说:加入联盟后，每个人都可以享受足够的权益，包括供应链，包括海量的商品池。言下之意是，货物要选在JD.COM，而且物流和供应链也用his。定价权完全在京东。COM的手。
这种关系是开放的还是封闭的，真的属于不同的人。
03反垄断游戏
11月16日，在JD.COM的财务报告会议上，一些高管明确表示，他们完全支持反垄断法规。
很多人觉得这只是一个关于顾全大局的美好故事，其实不然。从JD来看。COM的动作，他已经实践过了。此前，JD.COM分拆京东数码科技冲刺科技创新板。从招股书中可以看出，刘的投票权占的74.77%。
“在公司内部，CEO更像一个职业经理人，很多事情还是要刘说了算。”这一说法得到了京东数码分公司多位中高层辞职的证实。
之后京东健康要去香港IPO了。JD.COM持有京东健康81.04%的股份，而刘持有京东超过70%的股份。COM的投票权。
JD。COM的“护城河”京东物流。调查资料显示，其运营主体北京京邦达商贸有限公司由安新城信息技术有限公司100%控股，而这家安公司有三个股东:刘45%、李雅云30%、张坤25%。
李雅云是目前JD.COM仅存的女性高管。她是CCO，深得信任。2018年，JD.COM爆发“重大危机”，某P2P平台称“路由器原价399，30天全部还完，连本带利”。
风波过后，李雅云的立场不变。
2011年，张培成为JD.COM的管培生。5年后，他成为JD.COM 47家关联公司的法定代表人和自然人股东。她的经历被称为“JD。COM版的杜拉拉升职记”和好自媒体的“坐直升机飞起来的美女助理”
刘认为管培生是JD。COM最满意的部分。
早年，管培生进入后，可以越过各级领导，直接向刘本人汇报工作。为期五年，有许多副总裁和主任，这是JD.COM干部的快车道。“防火、防盗、管理培训”的说法也在JD.COM流传。
时至今日，外界已经无数次喊出“去刘”的口号，但真正说的还是他。因为干部是他的管培生，高管是他的老人，投票权是他的股份。投资人和资本都绑在这辆战车上，永远享受着荣辱与共的待遇。
所以，行政部门对反垄断的支持，无论是对内还是对外，都是真正有意义的。毕竟，刘总说，创始人是一个公司的瓶颈。
《JD.COM简史》管培生，主要人物观
“JD.COM的当权派被推翻了”，旧闻。
京东女性高管的大起大落。COM:做一个女高管很难，但在刘身边，做一个女高管更难。
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