来源@视觉中国
文|剁椒TMT，作者|夏天
事实上，在两年的IPO过程中，Thinking Creations经历了深交所三次问询，七次更新招股说明书，旨在快速进入资本市场。
因此，这次思维创想主动退市的消息在业内引起轩然大波。一时间“不能再为知识付费了吗？”“罗胖上市梦碎”“鸡汤熬不下去了”等问题来了。
随后，思维创造董事长罗振宇发表的内部信被曝光，间接回应了撤回上市的原因。他说，自从他做了这个决定，身边就有同事问他:“你难受吗？”？面对现状，罗振宇直言“一切都是最好的安排”。记得罗振宇曾经在一次时间之友的演讲中提到，之前看电影时印象最深的一句台词是:“行的话，不行我就想别的”。这句话用在思维创造的列举上，似乎还挺“贴切”的。
来源:获取微信官方账号截图
罗振宇在信中解释称，撤回上市是公司在与监管部门沟通的基础上，综合考虑当前市场环境等多种因素做出的决定。而公司的目标永远不是上市，而是不断为用户创造价值。
但也有网友对官方回答不买账，出现了“如何获取市面上快餐的知识”、“得不到的永远在骚动”、“你不赚钱吗？”
来源:微博截图
不过，有一点可以肯定，思维创造还是赚钱的。创世2021年实现总收入8.43亿元，同比增长25%，净利润1.25亿元，同比增长212%。
其中公司拥有的线上课程79.45%售出，研究生院课程线下招生翻倍，罗振宇跨年演讲带来的赞助费。
那么，“7冲”资本市场的思维创造为什么会搁浅并上市呢？
七年IPO，去年营收8亿，还是没能成功登陆。
2016年，知识付费赛道成为热点，资本开始一窝蜂下注。也正是得益于这种“机遇”思维创造，在上市前获得了红杉中国、真格基金、顺为资本等明星投资机构的青睐，并在2017年D轮融资后，估值已超过10亿元。
此外，创意思维得到了许多商业领袖的全力支持，其中包括《经济观察报》的主要作者李翔、中国比特币首富李笑来、新东方俞和联想柳传志都间接持有创意思维的股份。
来源:招股说明书
正是因为这些强大的背景，思维创造更有底气。公司也从知识付费领域的代表玩家上升为从事终身教育的企业，并开始谋划冲击资本市场。早在2019年，思维创客就首次将目光瞄准了科技创新板，随后在2020年开始转战创业板，7次更新。此外，在招股书中，Thinking Creator引用了艾瑞2018年的数据，将自己与“知乎”一起归于行业第一梯队，这也说明公司对未来市场“寄予厚望”。虽然公司已经主动撤回IPO，但俗话说留得青山在，不怕没柴烧，思维创造未来仍有机会在资本市场“再战”。至于公司未来的发展规划，Thinking Creations表示暂时不方便透露。
来源:招股说明书
毫无疑问，思维创造是有利可图的，但其表现却有些“过山车”。
招股书显示，2019年至2021年，思维创造的净利润分别为1.17亿元、4006.35万元和1.25亿元。其中，2020年同比下降66%，主要原因是公司投资损失增加，而2021年同比增长212%，主要原因是公司经营效益提高，收入规模和毛利率双增长。同期公司营业收入分别约为6.28亿元、6.75亿元、8.43亿元，均呈上升趋势。
创作的收入主要来自三个部分。一是在线知识服务占比64.03%，即通过课程的交付、听书和APP的电子书产品；二是线下知识服务业务，占比20.4%，包括线下演讲门票、广告赞助收入、“高等研究院”课程；第三，占电商来自实体书和阅读器收入的14.19%。
从商业角度来说，最赚钱的肯定是它的线上app——它得到的付费课程。2021年占在线知识服务的76.20%，其中单一课程更受欢迎，收入占比61.71%。
虽然薛兆丰的经济学课程，熊毅的《资治通鉴》讲座，向帅的北大金融学课程等与名师合作的，很受欢迎，思维创造也在完善自己的自学课程布局。
在2019-2021年期间，95.75%、96.8%和98.48%的课程收入分别来自公司拥有或公司与创作者共同拥有的课程。而且2021年收入贡献排名前五的课程中，有三门课程由公司员工授课，累计收入8900万元。2019-2020年收入贡献前五的课程基本都是名师的课程。
来源:招股说明书
用户之所以购买他们的在线课程，是因为思维创造课程的权威性。用户小吴告诉花椒TMT，从APP上得到的教训比较权威，都是知名人士讲的。他们有可靠的消息来源。听完之后，他们能感同身受，他们愿意付出。
其次，赚钱的是思维创造线下的高等研究院的课程。2021年，公司高等研究院收入9280万元，同比增长95.55%，主要系扩招所致。
一个班学费118万，成为新的增长曲线？
疫情期间收入也大幅上涨，思维创造高研究所吸引了多教君的注意。
来源:高等研究院微信官方账号截图
2018年上线的高等研究院，凭借学生的口碑推荐，招生名额大幅增加。从2018年第0期的286名学生，扩大到2021年第1期最多2958名学生。截至2021年底，“Get高等研究院”线下校区已覆盖全国10个城市，成功开设198个班级，招生超过15000人。
所以，有人要问了，这个高等研究院到底是什么？其实就是通过面试筛选出牛逼的人，然后形成一个“哇”的分享会。一位曾经参加过读研的学生评价说:“读研让我认识了很多可能永远没有机会认识的人。基于学习这个共同点，大家突破了固有的圈子，形成了重组。”
焦娇军介绍，高等研究院的课程设置是全国统一价19800元的第一期，由直播、录播、线下交流课组成。今年秋天是第13期。目前计划在北京、成都、深圳等五个城市开班，每班至少60人。按此计算，高等研究院一个班的课程成本为118.8万元，而各个城市的具体班级还不得而知。学生通过初审后，可以准备15分钟的网上面试。面试通过后，就可以交学费，等待分班。
其实面试部分主要是由高研所进行的筛选调查，即围绕“学生能给其他学生带来什么”这一主题来判断你是否有资格进入高研所。据焦娇军介绍，有些失败的同学主要是因为以下三个原因。一个可能是他们对行业的理解和工作经验不一致；另一种是毕业不久还没有形成一定的专业积累；而第三是预期的课程和服务，这是现阶段高研所无法满足的。
据高研院的往届学生介绍，想尽快“入学”最好有介绍信，可以是往届学生或业内优秀人士的推荐。在北京进修学院就读的同学，还有机会见到创始人罗振宇。其中一位学员也表示，自己在罗振宇的直播课上受到了启发，所以以塑造朋友圈为例，尝试使用真名。因为不管一个人的花名用了多久，实名都是个人IP职业化的第一步。并通过在朋友圈发布更多阶段性问题来加强互动。
除此之外，高等研究院的另一个属性就是分享。就像企业家讲好的资本故事一样，每个行业的红利都集中在能分享的人身上。其课程深受各领域创业者和中层专业人士的欢迎，如公司创始人、数字营销专家、投资人、医疗专家、房地产企业家、产品经理、技术IT、设计总监等。，都是以前的学生。因此，随着越来越多的各行各业的人加入进来，未来高等研究院的课程收入有望成为新的思维创造的增长曲线。
错过上市机会是不是“一切最好的安排”？
整理完思维创造的成果，我们再来看看公司的欠款情况。截至2021年末，公司总负债为5.94亿元，同期公司现金等价物为5.51亿元。虽然少于债务，但差额只有4300万元，所以偿债压力不算太大。
此前，公司IPO拟募集资金10.4亿元，全部用于平台建设和项目升级，未设立公司补充流动资金。
但深交所的第三次问询，对其业绩增长的具体表现、主营业务的增长空以及与行业相比的创新性提出了质疑。
因此，与罗振宇的“一切都是最好的安排”不同，艾媒咨询首席分析师张毅认为:“这家企业已经错过了IPO的最佳时机，现在撤回可能一方面是因为财务数据逾期，另一方面是未来的增长，尤其是今年的延续数据。a股上市要关注财务数据的持续上涨和持续盈利的趋势和能力。从这个角度来看，思维的创造可能是有缺陷的。”
此外，思维创造未能上市也与创始人罗振宇IP过多有关。
而且思维创造在招股书中也提到了对罗振宇的依赖风险。创作进一步表示，虽然新年致辞和励志俱乐部的内容由公司的课程研发团队共同创作，但罗振宇作为其主讲人，对宣传和活动组织有一定程度的依赖。因此，如果罗振宇今后不再参加公司的业务推广或新年致辞、励志社团等活动，业绩可能会受到影响。
此外，公司的线下知识服务业务，除了研究院，还有《时光之友》新年致辞的收入。
来源:获取微信官方账号截图
2018年至2021年，其跨年演讲赞助费共计1.7亿元，约为2719万元门票的5倍。由此看来，跨年演讲的主要收入来自赞助费。2021年，罗振宇和李甜甜参加的在线知识服务课程收入为8374.24万元，加上同年新年致辞赞助的3658.28万元。罗振宇个人IP产生的收入至少达到1.2亿元。
更神奇的是，2019-2021年期间，公司最大客户的销售额全部来自跨年演讲赞助，甚至2019年前五大客户中有四家的销售收入来自跨年演讲赞助，足以说明罗振宇个人ip的影响力。
此前，吴晓波推动八九零上市，也涉及到IP依赖的问题。而且为了降低依赖的风险，吴晓波还把个人频道改成了890新商学院。
但依靠个人IP也有“翻车”的风险，罗振宇也被贴上了“毒奶”的标签。这主要是因为他在《时间的朋友》中作为正面案例的企业，现在已经经不起时间的考验了。比如罗永浩的锤子科技，共享单车的OFO，煎饼品牌的黄太吉，贾跃亭的乐视等等。，吹嘘一个推翻另一个。值得一提的是，罗振宇还在演讲中解释了拼多多成功的“秘密”，于是网友们纷纷表示，现在罗振宇已经给拼多多施加了压力。
不过，根据拼多多公布的2022年Q1业绩，其业绩依然较为稳定，业绩增幅超出市场预期。截至今年3月底，拼多多已实现营收238亿元，同比增长7%。对比阿里和JD.COM第一季度的净亏损，拼多多不减反增的表现抢眼。现在，阿里“率先”发布中报业绩——营收同比持平，净利润下降30%。不知拼多多的中报能否保持一季度的“亮点”。让我们等待时间的考验。
