2021年，中概股赴美上市热情不减。2021年以来，已有13家中国公司赴美上市，占2020年总数的三分之一，也是历年同期最高。按照目前的速度，今年中国公司赴美上市的数量预计将达到70家。
据中国记者不完全统计，至少有13家公司拟在美股上市IPO，包括:一中教育、迅鸟科技、联贷科技、淘你欢、成道通环保科技、梅田生物、聚豪商城、三才家、易家快递、乐活世界、海天网络、九紫新能和大自然药业等
最近，一个IOT平台涂鸦智能也被报道即将上市。作为IOT平台的独角兽，上市前就吸引了众多资本方的关注。通过分析其披露的招股书，或许可以一窥这只独角兽的“真面目”。
IOT赛道欢迎上市选手，背后有腾讯的秘密参与
消息称，涂鸦智能已于2月27日向美国SEC提交了招股书，计划在纽约证券交易所上市融资约1亿美元。主承销商是摩根士丹利、美银证券和CICC。在此之前，有五轮融资，其中伊恩投资持股23.9%，是最大的机构投资者。
然而，在提交招股书之前，涂鸦智能从未透露过还有另一个隐藏的投资者。根据投资界的查询，腾讯持有涂鸦智能10.8%的股份，为第二大机构投资者。融资完成后，涂鸦智能的估值为72亿美元。
涂鸦是一家怎样的公司？
涂鸦成立于2014年，本质上是一家物联网云平台公司，为企业和开发者提供一整套产品，包括PaaS、SaaS服务平台和软件设备服务。它将基于云的连接与基本的物联网服务、边缘功能、应用开发和设备优化解决方案相结合。
截至2020年底，涂鸦IOT开发平台已经积累了超过262，000名注册开发者，每天有840亿次设备请求。涂鸦智能赋能超过25.2万个设备SKU，产品和服务覆盖220多个国家和地区。涵盖全球云、智能业务、硬件开发工具，提供从技术到营销渠道的全面生态赋能。
值得一提的是，涂鸦智能创始人背景深厚。王曾创办PHPWind，被收购后加入阿里巴巴。阿里成功上市后，他离开阿里七年，成立涂鸦智能。
从公布的数据来看，公司的一些核心数据吸引了众多投资者的关注。美国股票研究会通过详细分析其招股书的基本面，或许能让外界客观看待这家公司上市前的阻力。
收入增长的背后，是连续两年的亏损，营销和RD费用成为主要支出。
涂鸦智能向SEC提交的招股书显示，涂鸦智能第四季度营收6302万美元，同比增长84%，全年营收1.799亿美元，同比增长70%，增长势头强劲。智能涂鸦收入由IOT SaaS、SaaS和智能设备分销组成，其中IPT SaaS是公司的主要收入来源。
涂鸦公司根据物联网中PaaS产品的数量，向企业和开发者收取相应的费用，获取收入。2020年，涂鸦智能通过物联网的PaaS启用了超过1.165亿台设备，拥有3296家IOT SaaS客户，使IOT SaaS实现了1.5亿美元的收入，占总收入的84.3%，环比增长约7%。
从客户分布来看，为涂鸦公司贡献大部分收入的大客户分布在美洲、欧洲和亚太地区，国内客户并不固定。智能涂鸦与国内B端中小终端厂商的合作需要进一步加大，未来可以实现更多的营收。
然而，净利润表现并不乐观。招股书显示，第四季度净亏损1669万美元，净利润同比下降24%，已连续四个季度同比下滑。涂鸦智能2019年和2020年的净亏损分别达到7047万美元和6691万美元，涂鸦智能近两年亏损近1.4亿美元。
毛利方面，随着业务的持续增长、规模经济和成本节约，涂鸦智能2020年的毛利率从2019年的26.3%持续优化至34.4%。其中，由于部署物联网PaaS相关的效率提升，PaaS业务的毛利率得到了显著优化。
从费用来看，涂鸦智能2020年的业务费用扩大至1.3178亿美元，同比增长30%。细分费用后发现，营销费用最高，管理费用膨胀明显，营销相关费用仅年增长1.5%。
从RD费用来看，涂鸦智能2020年的RD费用明显大于去年。招股书显示，涂鸦智能RD团队目前有1637名RD人员，比2019年增加628人，研究工作的巨大投入增加了RD费用。而基于RD人员的增加，与员工相关的管理费用也增加了46%。
从招股书披露的数据可以看出，涂鸦智能在营销和RD方面的费用并不低。一旦不能更好的控制成本，短期内可能还是亏本。
并且随着上市步伐的不断加快，涂鸦智能将继续加大研发和营销力度，并将承担更多的成本和费用。根据招股书提到的优惠政策，我们上市后将不再享受优惠政策，短期内会影响净利润。
除了自身的问题，整个物联网平台的竞争也很激烈，“AI+IoT”这块诱人的蛋糕吸引了众多强势的参与者。
“AI+IOT”赛道拥挤不堪。涂鸦智能上市有什么价值？
从行业来看，十三五以来，我国物联网市场规模稳步增长。2018年，中国物联网市场规模达到1.43万亿元。根据赛迪顾问的研究数据，预测到2020年中国物联网产业规模将达到2万亿，近五年复合年增长率为22%。物联网产业发展迅速，资本市场看中了这个市场未来巨大的经济价值，正在加速涌入。
随着大数据的发展，5G技术诞生了。随着5G商用的落地和人工智能市场的扩大，推动5G+AIot共同赋能和推动智能家居的发展。根据赛迪顾问的研究数据，2021年中国智能家居市场规模将达到4369亿元，五年复合增长率为48.12%。智能家居行业空想象空间巨大，成为资本争夺的焦点。
在IOT领域，除了涂鸦智能，也有一些平台专注于第三方平台，Ella IoT就是其中之一。据悉，Ayla平台上有5万款SKU智能产品，Ayla云平台接入设备近1亿台。在技术层面，艾拉IOT加大了技术投入，为客户提供个性化的深度定制服务。
目前整个物联网市场还没有形成寡头垄断效应，有实力的公司还处于互相拉动的阶段。除了涂鸦智能和Ella IoT，互联网巨头也在觊觎这一领域的市场红利。
各个行业的巨头都在跨行业大显身手。从云计算领域延伸出来的物联网平台，包括阿里云物联网和腾讯云物联网，已经开始参与AIOT市场的竞争。
作为互联网巨头，阿里巴巴是国内最早的物联网操作系统制造商之一。多年前，它就推出了面向物联网场景的AliOS Things操作系统。作为物联网领域的轻量级物联网嵌入式操作系统，具有极致性能、极简开发、云集成、丰富组件、安全防护等关键能力。，并支持终端设备连接阿里云link，可广泛应用于智能家居、智慧城市、新出行等领域。
AIOT赛道越来越拥挤，但是市场份额还是比较分散的。随着各种力量的加速发展，未来会对涂鸦智能产生很大的影响。
而国内平台过于渴求市场份额，通过增加B端市场资源来巩固地位，在研发方面做得不够，涂鸦智能仍需不断提升技术水平，建立强大的技术优势，才能守住头把交椅。
从物联网产业的终端应用场景来看，物联网涉及社会生产生活的方方面面。资料显示，物联网下游应用场景排名前五的分别是智慧城市、工业物联网、健康物联网、智能家居和车联网。
涂鸦智能的招股书显示，目前公司的垂直应用主要是智能家居，还涉及智能医疗、智能制造等。，但智能家居仅占物联网终端应用场景的14%。这意味着涂鸦智能未来需要加大在智能家居场景的落地，技术壁垒的建立依然至关重要。
在物联网行业，涂鸦智能如果能成功上市，是走在同行前列的，但要想在业绩上取得更大的突破，长期成为AIOT的领头羊，未来还有很长的路要走。
