Text |银行螺钉
最近腾讯等互联网公司开始回购股份。
上一次互联网公司回购多，还是在2018年。
有朋友问螺丝钉，回购，对一个公司意味着什么？
投资价值比较高吗？
回购的原因
回购的原因要具体分析。
回购是公司回报股东的另一种方式。
假设公司账上有钱，可以通过分红或回购回馈股东。
a股通常喜欢分红，因为长期持有一股后，红利税是免的。
港股和美股还有红利税，所以很多公司会回购。
有的公司回购是因为真的便宜。
早些年，巴菲特也非常贴心地给出了自己的股票投资准则。
市净率约为1.2倍，巴菲特将考虑回购伯克希尔股票。
换句话说，巴菲特认为他家的股票，低于1.2倍的市净率，是可以投资的。
早期的标准是市净率低于1.1倍。
后来巴菲特放宽了标准，低于1.2倍市净率就可以回购。
2012年，巴菲特斥资13亿美元将其回购。当时伯克希尔的市净率低于1.2。
当然，这个标准也会改变。近年来，巴菲特股票回购的估值也在不断提高。
回购是一个很主观的行为，要求企业有自己的现金流，企业自己也要对自己进行估值。如果估计错误，回购也会导致亏损。
腾讯历史上的回购
在腾讯的历史上，回购通常是因为便宜。成功率比较高。
历史上腾讯做过几次比较大的回购，如下图所示。红圈是回购期:
2005年11月至2006年2月
当时a股和港股都比较低，是2006-2007年大牛市的前期。
当然不仅仅是腾讯，那时候股市很便宜，a股第二年涨了6倍。
2008年9月至2009年1月
发生金融危机，美股腰斩，港股也暴跌。
金融危机期间，腾讯股价减半。
在此期间，腾讯回购了827万股。
然后到了2010年，腾讯的回购价格翻了三倍。
2010年，腾讯和360的3Q大战
当时股市没跌多少。是企业之间的竞争，导致腾讯在短期内跌了30%。
下跌30%后，腾讯回购了262万股。
半年后，腾讯涨了70%。走出低谷。
2011
腾讯受港股低迷影响，短期下跌30%。
在此期间，腾讯回购12次，回购671万股。
到2012年，腾讯股价有所回升。
2013年，腾讯被监管。
股价短期下跌20%。
腾讯回购664万股。
次年，腾讯股价上涨180%。
2018年股市崩盘
过了几年，腾讯直到2018年才回购。
腾讯在2018年股灾中腰斩，达到金融危机时的跌幅。
腾讯于2018年9-10月开始回购，共计回购3300万股。
此次回购也是近10年来规模最大的一次。
之后，就是这次回购。
回购:分批购买。
腾讯之前的回购都比较准确。
基本上就是在自己估值低的领域回购。
从估值来看，腾讯目前的估值和2011年、2013年、2018年回购时差不多。
所以腾讯最近回购也不奇怪。
比如2021年8月19日，腾讯回购18万股，约7700万港元。
20日回购约1亿港元。
23日，也就是本周一，还回购了约1亿港元。
周二，腾讯继续回购。
以前按照腾讯回购的习惯，一般都是分批买入的方式，很少用超大额的资金进行回购。
回购成功率
但从历史上看，腾讯开始回购时，股价可能会在短短几个月内剧烈波动。
比如2018年，9月份开始回购。
但股市一直低迷到2018年底，直到2019年才开始反弹。
不过随着时间的推移，回购的成功率还是不错的。
其他互联网公司也回购，但成功率没有腾讯高。
其实回购和我们投资一样，取决于两个方面。
一是购买是否被低估；第二是背后公司的利润/收入是否在增加。
腾讯回购，估值比较低。
与此同时，腾讯过去一直保持着良好的利润和营收增速。所以成功率比较高。
以前也出现过，一些自己经营不好的公司，即使回购，最后也发展不好，回购不成功。
关于我们的投资，这告诉了我们什么？
其实道理是一样的:看估值，看盈利。
而且放在指数上，它是永生的，我们不用担心个股因为管理不善而失败的风险。
在被低估的领域，耐心投资，积累股份，用3-5年不用的闲钱投资。
耐心等待下一轮上涨~
作者:银行螺丝
