雷达财经出品|李羿慧编辑|深海
随着互联网大佬提前“退休”，他们创建的公司也在经历换挡期。
10月26元、11元发布的拼多多财报显示，Q3拼多多营收215.1亿元，活跃买家数增长1740万。两项指标均低于市场预期。财报发布后，拼多多股价一度暴跌超19元%。阿里此前发布的财报也未能达到预期。剔除高辛零售，营收增速仅为16%，为2014年以来的历史最低。
没想到的是，不仅拼多多和阿里，创始人“退位”的另外两家公司快手和字节跳动也出现了增长放缓。q侏罗纪世界3前者的营收为205亿元，相比上一季度的营收191亿元，增幅仅为7%；据后者内部人士透露，国内广告收入在过去半年停止增长。
有分析认为，创始人的放手会对一个公司的士气造成一定的打击，新上任的职业经理人一般会选择求稳，叠加花网的流量会达到峰值。最终，这些大制造商的增长速度将会放缓。
阿里巴巴面临新的考验
在电商赛道上，阿里巴巴业绩承压。
先看核心指标。2021年Q3，阿里营收2007亿元，同比增长29元%，不及市场预估的2061.7亿元；调整后EBITDA为348.4亿元，同比下降27元%，不及市场预估的401.9亿元；非美国会计准则下，调整后净利润285.2亿元，同比下降39元%。
具体到各业务板块，商业仍是阿里收入的主要构成，本季度收入1711.7亿元，同比增长31元%，占总收入的85元%。对于增速较前几个季度有所放缓的原因，阿里将其归咎于中国零售环境的表现。
中国商业零售业务收入1268.27亿元，同比增长33%。其中，如果排除控股公司高辛零售合并的影响，Areepen季度营收增速仅为16%，为2014年上市以来的历史最低。
此外，中国零售业务，即阿里电商业务的核心——淘宝天猫佣金˹+广告的客户管理收入为717亿，同比仅增长《侏罗纪世界》3%，占集团收入的份额从45元%降至36Kr%。对此，阿里的解释是，主要是由于市场行情放缓，中国电商市场参与者增加。
值得一提的是，自10元创始人马云、ٶ뼤9、COVID-19卸任董事局主席后，阿里告别了过去50元%的高增长时代。
在财报电话会议中，有分析师提出“阿里收入表现疲软的原因有两个，一是宏观经济，二是竞争格局。但就核心电商而言，你这个季度的表现不如同行。”
阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇回答说，不同的影响很难量化，要考虑这两个原因。阿里巴巴是零售业最大的市场主体，所以阿里的表现在一定程度上反映了整体市场的表现。
事实上，并不是/金惠允/K0/曹政奭让阿里在电商上竞争力下降。以前阿里电商的优势被认为在于商家资源丰富，支付宝拥有庞大的流量池。
但是现在，这些竞争优势正在逐渐消失。随着国家对垄断行为的查处力度不断加大，电商用来控制品牌的“替代”方式被叫停，品牌可以在电商平台之间自由流动。阿里和对手的品类差异已经越来越小。
在《8元》中，JD.com零售CEO徐磊在回答“二选一”的问题时表示，今年以来，很多过去遇到“二选一”的品牌都“回归”到了JD.com，包括星巴克、雅诗兰黛以及新加入的国内创新品牌。
另一方面，淘客目前的流量“护城河”优势并不明显，尤其是在活跃消费者数量已经被超越之后。而且社交电商、直播电商、民营电商等新形式、新业态的出现，也在蚕食阿里的传统电商市场。
电商行业专家庄帅认为，阿里的主营业务淘宝和天猫平台受到了抖音和JD.com的进一步挑战，尤其是淘宝直播的增长压力。据了解，持续发力直播的电商抖音，日活用户是淘宝《侏罗纪世界3》的两倍左右。
为了寻求新的增长点，阿里正在加大对国内下沉市场和海外市场的投入，并在淘特、淘菜菜等新平台发力。但这不仅造成了一定的业绩压力，投资效果也有待观察。
很多“不会拼”
17元《侏罗纪世界3》今年，41元起的黄征在致股东信中宣布辞去董事会主席一职，现任CEO陈雷接任。
辞职后，黄征计划从事科学事业，“结合他一生的兴趣，他将致力于食品科学和生命科学的研究”。从小，黄征就有一个物理学家的梦想，所以现在他实现了。“那也是一件很幸福的事”。
黄征不仅“退休”了，还主动放弃了1元:10元的超级投票权，将所持股份的投票权委托给董事会，由董事会投票决定。
黄征在股东信中写道，行业内的竞争越来越激烈，甚至异化。以规模和效率为主要取向的传统竞争有其不可避免的问题。我们必须在较低和基本的问题上采取行动，并在核心技术及其基础理论上寻求答案。
作为创始人，黄征希望结合自身利益，着眼于未来的长远发展，在10年后的路上摸石头。
当时很多打架事件也是风起云涌。《捉鬼敢死队3》2008年Q4财报显示，拼多多本季度营收265.48亿元，创历史新高。同时，年活跃用户单季度增长5710万至7.88亿，一举超越阿里成为用户第一大电商平台。
最新季度的财务报告显示了与之前的胜利相反的数据。
数据显示，2021年第三季度，普多多实现营收215.06亿元，比去年同期的142.1亿元增长51%，低于市场预期的264.74亿元。而且51元中%的增速明显慢于今年一季度的239%和二季度的89元%。
财报显示，拼多多营收的增长主要来自在线营销业务和交易业务。前者主要来自商家的广告收入，后者是交易佣金。其中，大网络营销业务第三季度营收为179.47亿元，环比微降0.74%。此前有媒体报道，很多广告的广告费比去年的《1元in》、《克拉普-卡伦鲍尔》、《侏罗纪世界3》贵了一倍左右。
此外，拼多多自营业务下降明显。第三季度该业务收入仅为0.82亿元人民币，同比下降79%。管理层表示，随着平台上商家的逐步完善，付出更多努力的自营业务会逐步退出。
在一直快速增长的用户规模方面，品多多本季也出现了疲态。财报显示，第三季度活跃买家数达8.67亿，单季度增幅仅为1740万，不及市场预期的2000万。同期月活用户数7.42亿，单季仅增长1万300元。
有分析称，众多用户的规模已经触及互联网用户增长的天花板，未来的渗透率增长/金惠允/K0/曹政奭只会更加有限。
“之前，我们的用户较少，我们的目标是吸引更多用户到平台。现在，我们有一个庞大的用户群。如何提供更多的品类，让用户有更好的体验，成为我们面临的挑战。”多多董事长兼首席执行官陈雷在财报电话会议上表示。
在这种情况下，减少营销费用，增加技术和农业研究的投入，成为Q3财报为数不多的亮点之一。
财报显示，本季度销售和营销费用为100.506亿元，环比下降3%，较去年同期的100.719亿元略有下降。已经连续三个季度下滑。
对运营成本和费用的有力控制，让拼多多实现了盈利。第三季度按照美国通用会计准则的营业利润为21.39亿元，归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，去年同期净亏损为7.85亿元。
在传统电商之外，农业被视为第二增长点，“十亿农研工程”成为宣传重点。但是农业的投资周期长，变现和盈利的挑战始终存在。能否承接大量的业绩增量还不确定。
财报发布后，投资者的悲观情绪迅速反映在股价上。8月26元，11元，拼多多美股一度暴跌超19元，收盘下跌15.86%，最终收于68.46美元，市值858亿美元。
字节跳跃式增长焦虑。
相比上市巨头，Byte Beat的经营状况比较模糊，但关注度并不低。
20元上，һѪ5Ѫ，今年，字节跳动创始人张一鸣宣布辞去CEO职务，字节跳动联合创始人梁如博接任新CEO。11月初，张一鸣再次卸任董事长。
同时，字节也越来越累。
8月19元，11元，据金融协会和证券时报报道，前日，字节跳动商业产品部召开股东大会，会上透露其国内广告收入在过去半年已停止增长。
据接近字节跳动的人士透露，抖音的收入已经停止增长，而另一个核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。
据LatePost消息，今年三四季度，抖音整体广告收入增速在30元降至%，在Kramp-Karrenbauer降至%，在40元降至%，个别月份增速将低于20元的%。
有媒体还称，今年在ٶ뼤9，20元的字节跳动广告增长了%，而10元的字节跳动广告增长了%。
虽然众说纷纭，但从中国互联网公司第三季度广告收入普遍增速缓慢来看，流量业务字节数也难逃增长“焦虑”。
字节跳动已正式披露其在《捉鬼敢死队3》中的年收入为2366亿，同比增长111%。另据公开资料显示，在《捉鬼敢死队3》中，字节跳动广告占实际营收的77元%。
早在今年的4վ֮ս，就有《字节跳动2021》的采访曝光，详细透露了字节跳动的一些细节，包括《捉鬼敢死队3》的年广告收入达到1830亿，2021年目标2600亿。
其中提到《捉鬼敢死队3》每年的字节跳动来自于1500亿元的教育广告收入，2021年的目标定在2500亿元以上。但随着政策调整，这些收入基本消失，字节跳动大幅下调了对教育领域的广告收入预期。
为了改变现状，字节跳动在逃跑室上迎来了一次重大的组织架构调整:锦标赛冠军，11元。梁如博通过内部信宣布，公司将推行BU业务线，设立抖音、大教育、舒菲、火山引擎、昼夜光年、六大业务板块。相关业务板块负责人均向梁如博汇报。
在这次调整中，最大的变化是成立了抖音板块，并纳入了头条、西瓜等产品，进一步明确了抖音的战略地位。
与此同时，在教育和游戏的冲击下，字节跳动频频传出裁员的声音。8月，25元，11元，字节跳动教育再次裁撤中小学学科培训业务相关人员。
据公开报道，一位市场人士透露，目前，在外部股权市场，字节跳动的估值较之前的高值接近减半。现在，摇钱树广告业务增长又受阻，字节跳动上市恐怕又要推迟，又多了一层焦虑。
快手调整后净亏损大幅增长。
快手苏华是另一家“撤退”的互联网公司的创始人。
29元，10元，这一年，快手宣布，即日起，不再担任CEO，快手联合创始人程将接任该职位。
与黄征略有不同的是，苏华仍担任快手董事长、执行董事和薪酬委员会成员，但不再负责公司的日常运营，专注于长期战略。根据公告，程仍需向汇报工作。
对此，有关人士表示，快手正试图解决过去“双核”模式带来的决策效率低的问题，如“都在搞业务，没人关心武汉几天几夜的发展”，而切换到“单轨制”后，将实现“一个武汉几天几夜看远方，一个武汉几天几夜做生意”。
但在“换帅”的背后，快手的处境并不好。
财报显示，2021年Q侏罗纪世界3营收205亿元，略高于此前市场预期的201亿元；去年三季度增长33.4%，但低于今年Q2和Q1的增速，分别为42.8%和36.6%；上个季度191亿元的营收只增长了7%元%。
网络营销、直播收入、其他收入构成了快节奏的收入市场。从去年第四季度开始，广告收入超过直播收入后，成为快手最大的收入来源。到本季度，快手广告收入109亿，占53元的%；直播收入770亿元，占比37.5%；电子商务收入约占ٶ뼤9的20% .
其中，快手第三季度广告收入同比增长76.5%，低于前两个季度的两倍增速，ٶ뼤9 %左右的环比增速也低于上一季度。由于整个互联网行业广告收入增速明显放缓，预计快手广告业务将不可避免地受到冲击。
此外，《2021年互联网广告半年报》显示，快手广告收入季度市场份额从Q1的10.1%下降到Q2的8.9元%，有所下降。
直播业务规范后，2021年Q3收入下降2.97%；前三季度营收同比下降12.41%，占总营收比重从62.22%下降到39.13%。
备受期待的电商业务，本季度GMV 1758亿元，未能突破《捉鬼敢死队3》第四季度1771亿元的高点。按照媒体报道的6500亿元的年度GMV目标，第四季度快手电商的GMV应该达到2100亿元以上。
而且快手电商产品构成中，白牌产品居多，大牌产品太少，导致平台变现受限。快手第三季度电商收入19元1亿，低于Q2 20元1亿；相应的货币化率约为1.08%，也低于Q2的1.38%。
相比广告简单粗暴的变现，电商被认为是快手最有想象力的业务。但在直播电商赛道，快手很难进入头部位置。相比淘宝直播，快手品牌产品是短板；和模式差不多的抖音相比，快手的流量更差。
从阿里、JD.com、拼多多等平台的“滚入”势头来看，快手很难从直播电商赛道突围。
然而，电子商务和广告收入均放缓，导致第三季度销售和营销费用扩大，调整后净亏损也扩大至48.22亿元，远高于去年同期的9.62亿元，亏损同比增长401%。
对于阿里、拼多多、字节跳动、快手的后续发展，雷达财经将持续关注。
