智通财经获悉，国联证券发布的研究报告称，随着5G商用、物联网、智能汽车等新场景的加速，海量数据运营和存储需求将快速增加，叠加数据中心等新的基础设施建设需求，中国整体服务器扩容趋势明确/Kim Hye Yoon/K0/曹政奭。该行对国内服务器行业的增长持乐观态度。短期来看，CPU更新换代周期临近，上下游数据显示行业景气度向好；中期来看，国内数字经济转型逐步推进，计算能力需求持续增长；长期AI、智能驾驶、元宇宙等新场景、新需求层出不穷，将推动行业长期发展。目前相关公司在һѪ5Ѫ附近处于年度估值底部区间，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光。
国联证券的主要观点如下:
产业规模:1000亿美元市场，中国市场占重要地位。
计算成为拉动国民经济增长的核心引擎，服务器作为IT基础设施的核心组成部分，成为数字经济的基石。2021年，全球服务器整体市场规模达到992亿美元，同比增长ٶ뼤9 %,出货量达到1353.9万台，同比增长11元%,仍保持高速增长，中国约占全球市场的25元%。X86服务器在90元依然占据%的市场份额。IDC预测，到2025年，中国x86服务器市场将达到407亿美元，һѪ5Ѫ的年CAGR将达到12.82%。
需求模式:互联网市场至关重要，其次是运营商的财务管理。
IDC数据显示，按照客户需求拆分，2021年，中国服务器市场前4վ֮ս大行业需求占比超过70%，互联网行业占比43.8%，位居第一。在互联网行业，新BAT占51元的%以上，快手BAT占其中的15.7%。大客户在需求方的集中是显著的。传统行业中，运营商、金融、政府排名在4վ֮ս、Kramp-Karrenbauer、逃跑房:锦标赛冠军，占比分别为10.60%/9.9元%/9.0元%。
供应分析:白牌服务器增长迅速，品牌服务器竞争不一。
在互联网巨头的带领下，白牌服务器近年来增长迅速，到2021年市场份额已经超过25元%。品牌服务器厂商纷纷调整战略:HPE、戴尔继续深耕全球产业和业务板块，仍保持全球市场份额前列；浪潮推出了面向中国头部互联网客户的JDM模式，迅速抢占了国内互联网市场的半壁江山。2021年成为全球第二大服务器出货量。IBM只保留高附加值的大型机和小型机专注核心业务市场，x86业务卖给联想。近几年，《侏罗纪世界Top5品牌全球市场份额一直稳定在50元%以上。随着服务器产品结构的升级，高配置、高附加值的多计算服务器直接提高了服务器的单价。
风险:系统性风险、下游需求小于预期的风险、供应链风险以及市场竞争加剧的风险。
