“网络名人”App墨迹天气的拥有者北京墨迹风云科技有限公司，时隔近三年仍未能通过证监会发审委审核。
10月11日，共有5家公司召开IPO发审会，但只有墨电科技被否。
墨迹科技背后的股东比较知名，有阿里系、腾讯系、盛大系、创新系、险峰系，持股比例都不低。这批投资的时间基本都集中在2011年到2015年之间，距离最长的留墨科技已经过去了近十年。
那么，油墨技术的哪些缺点和风险因素不被IEC看好呢？
“致命”伤害:
非法发布互联网新闻信息。
公开资料显示，墨迹科技成立于2010年。其主营业务是基于移动互联网平台的气象信息服务和广告信息服务。其主要产品是查询气象信息的移动工具应用——墨迹天气App。
墨迹科技表示，七年累计5.56亿装机量，占据天气软件领先地位。
在此之前，美团、陌陌等应用app都在海外上市。早在2016年底，墨迹科技宣布在a股上市后，外界就对其上市前景感到担忧。
墨水科技拟在深交所创业板发行不超过1000万股，发行后总股本不超过4000万股。此次IPO计划融资3.39亿元，在今年的IPO市场上并不算大的IPO。
募投项目有三个:一是墨迹天气App系统升级项目，投资2.22亿元；二是油墨技术研发中心项目，投资6700万元人民币；3.为补充流动资金，拟投入5，000万元。
10月11日晚间，证监会网站披露，主要对墨迹科技提出四点质疑。
第一种是最“致命”的。证监会指出，“发行人运营的网站和‘墨迹天气APP’未经其许可，违规发布互联网新闻信息，被责令限期整改；存在发行人在未取得《互联网药品信息服务资格证书》前发布药品广告的情况。发布商现有APP有视频程序和游戏程序，发布医院广告。”
第二个问题也是硬伤。“发行方通过独立采集和第三方渠道获取用户数据和标签，并将数据用于商业变现。2019年7月16日，发行人收到《关于APP专项治理组收集和使用个人信息有关问题的通知》，要求发行人对个人信息收集和使用中存在的问题进行整改。”
随着移动互联网应用的广泛应用，强制授权、过度主张权力、过度收集个人信息等现象密集出现，消费者个人信息安全保护形势严峻。
中央网信办、工业和信息化部、公安部、市场监管总局联合发布《关于开展App非法收集和使用个人信息专项治理工作的公告》，将在全国范围内组织开展App非法收集和使用个人信息专项治理行动，行动将贯穿2019年全年。
在这样的背景下，墨迹科技想单独上市，确实引人关注。
互联网巨头集体“翻船”
墨迹科技的另一大亮点是股东的豪华名单。这次上市被拒，除了80后墨迹科技创始人李晶落选。恐怕有很多互联网投资者投资了它的股权。
招股书显示，油墨科技的国际控制人李晶直接持有34.627%的股份。第二大股东为杭州阿里创业投资有限公司，持股15.5%。Skycheck显示，杭州阿里创业投资有限公司由马云控股，持股比例为80%。2013年，公司参与墨迹科技B轮融资，融资金额数千万人民币。
除了“阿里系”，墨迹科技的股东还包括先锋系、创新系、上海盛大参股GP的子公司有限合伙企业上海生资。其中，先锋系股东持有公司18.97%的股份，创新系股东持有公司8.71%的股份。
值得注意的是，北京创新背后是深圳市腾讯商业管理有限公司，占股44%，是北京创新的第一大股东。
来源:油墨科技招股说明书
来源:油墨科技招股说明书
此外，为了上市，墨迹科技选择的合作伙伴也很用心。发起人华泰联合、律师事务所、会计师事务所也可以称为“国内头部机构的组合”。
不过，尽管股东和中介机构阵容显赫，但墨迹科技还是被否，这也打破了2018年以来华泰联合保荐IPO项目100%通过的“神话”。此前，2018年以来，华泰联合的15个IPO项目无一被否，堪称“最佳战绩”。
面临经营中的多重风险
对于墨迹科技的失败，业内人士普遍认为，这可能与公司过度依赖单一广告收入、客户与供应商重合、关联交易比例相对较高等因素有关。
曾经被认为是墨水科技IPO的一大筹码的显赫股东，最终成为其上市“成功在萧何却败在萧何”的原因。
墨迹科技与阿里系、腾讯系等股东在客户、供应商、股权结构等方面的高度重合，让人怀疑其业绩的独立性。
招股书显示，2014 -2017年前三季度期间，除2014年外，其他三年深圳市腾讯计算机系统有限公司均为墨迹天气的第一大客户，平均贡献超过20%的营收。阿里巴巴集团也连续四次位列其前五大客户，尤其是2014年，以45.57%的收入贡献位居客户之首。
证监会网站披露的关于墨迹科技的第三、第四个问题也与“依赖单一广告收入”和“关联交易比例相对较高”有关。
事实上，公司在招股书中明确披露了上述风险因素，包括业务相对单一风险、气象服务领域竞争风险、气象数据来源单一风险、客户集中度高风险、广告内容不符合监管要求导致的风险、关联交易收益相对较高等15项风险因素。
“广告+智能硬件销售”是其规划两条腿走路的商业模式。2014年，其推出了名为“空奇果”的智能硬件产品，但时隔5年，其在硬件开发方面的商业化发展并无起色，甚至还因专利纠纷被法院起诉。
公开数据显示，2014年、2015年和2016年上半年，墨迹天气智能硬件销售收入分别仅为222.38万元、224.18万元和121.02万元；分别占其收入的4.97%、1.79%和1.13%，从未超过总收入的5%。而其广告收入自2015年以来基本保持在98%以上。
某上市券商计算机行业分析师表示，从墨迹科技的基本面来看，公司营业收入单一，业务可替代性相对较强。现在所有功能手机都自带天气预报功能，不需要再下载一个APP了。
一位机构人士坦言，如果为了IPO的成功，以各种方式或明或暗地做出成绩，试图用高增长的业绩来弥补其商业模式的短板，肯定过不了证监会这关。互联网公司要想在a股上市，就要把泡沫去掉，把水拧干。
虽然IPO会被否，但并不意味着墨迹科技上市的终结。在a股市场已经有很多成功上市的案例。
