2021年的IPO市场将延续2020年的活跃态势。
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文|新景智库高级研究员郑伟斌
2月5日，Aauto Quicker正式在港交所主板上市。作为首家以短视频和直播为主要载体的内容社区和社交平台，Aauto Quicker以338港元开盘，较发行价上涨193%，对应市值1.39万亿港元。
从市值来看，Aauto Quicker已经超越JD.COM，挺进中国上市互联网公司前五，仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多等公司。
如果四家互联网公司上市，可以撬动万亿美元。
除了Aauto faster，mainland China还有一批互联网科技公司也在积极筹备上市。据相关资料显示，中概股、哔哩哔哩、携程、唯品会、欢聚集团等公司均已传出将赴港上市的消息，而其他估值过百亿美元的公司，如字节跳动、滴滴、商汤、DJI等科技公司也在跃跃欲试，准备赴港IPO。
根据上一轮或最新一轮融资估值，字节跳动估值1000亿美元，滴滴估值560亿美元，DJI估值150亿美元，商汤估值120亿美元。然而，前三家公司的最后一次融资还有一段时间。按照目前市场最新估值，字节跳动1800亿美元，滴滴600-800亿美元，DJI 200多亿美元。以此计算，仅这四家公司的估值规模就可达2720-2920亿美元。
以快的Aauto为参照物，上市前市值约500亿美元。上市后，其市值为今天的1.65万亿港元，即约2100亿美元。也就是说，上市后的Aauto faster价值增长了4倍多。这意味着，如果上述四家公司上市成功，可以撬动近1.2万亿美元的资金。
高估值的互联网科技企业
扩大中国企业的全球影响力
移动互联网兴起以来，中国互联网行业发展迅速，造就了一批市值和估值规模巨大的企业。近年来，中国的整体数字化，包括工业数字化和数字工业化，进一步加速了这一趋势。这些企业的业务覆盖面更广、更全面，因此其市值/估值高也就不足为奇了。
以Aauto更快为例。虽然是公认的以短视频为主的平台企业，但实际上已经通过“带货直播”的模式进入了电商领域——这几乎是目前主要短视频平台的主要趋势，从“数字娱乐”到“数字消费”。同样，这也几乎是国内互联网头部企业的普遍行为，即覆盖越来越多的业务。
这样一个覆盖面很大或者在垂直行业占据主导地位的企业，一旦上市，对行业和市场的影响是很大的。尤其是从全球范围来看，互联网科技公司的高估值几乎是普遍现象。
从企业价值/销售额的倍数来看，苹果是9倍，微软是11倍，腾讯是11.5倍，阿里巴巴是6.9倍。因此，这类企业一旦上市，就能迅速占据行业企业市值的前列，甚至超越其他企业，就像拼多多、Aauto Quicker上市后迅速超越中国互联网巨头等企业一样。
随着越来越多的此类企业上市，中国互联网科技企业在全球的影响力也将越来越大。
2021年的IPO市场将延续2020年的活跃态势。
据公开数据统计，2019财年，全球互联网公司收入前80名中有14家中国公司，包括腾讯、阿里巴巴、JD.COM、美团等上市公司其中也有像字节跳动和快的汽车这样当时没有上市的公司。
从目前的情况来看，尤其是从其在垂直行业的影响力来看，字节跳动、滴滴、商汤、DJI等上市公司的市值绝对不容小觑。从某种意义上说，谁成为这些互联网科技公司IPO的首选，谁就将在全球资本市场扮演重要角色。
根据安永的统计，2020年全球共有1338家公司上市，同比增长17%，融资额同比上升27%。
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根据麦肯锡的数据，中国香港的IPO市场也将在2020年表现出强劲的活力。2020年筹资总额居全球第二，是2011年以来最活跃的一年。
总体来看，2020年的IPO数量无论从全球形势还是美国和中国香港的交易所来看，都呈现出良好的增长趋势，是2000年互联网泡沫以来最好的一年。这种状态很可能会持续到2021年。中国互联网公司将在其中扮演重要角色。
中国股票公司回归香港巩固其资本市场地位。
以香港为例，2020年融资额的增加主要是由于一批中概股在香港二次上市。
2020年，9家中国上市公司完成香港二次上市，募集资金总额达到1313亿港元，占香港市场募集资金总额的34%。如果同样营收不错的公司，比如携程，2021年第二次在香港上市，也极有可能延续这个趋势。
此外，由于过去几年美国对中概股的打压，越来越多的中国互联网公司选择在香港上市或二次上市。根据麦肯锡报告，2020年，全球十大IPO项目中有三个将在港融资，包括JD.COM和网易的回归。
这一结果将进一步巩固香港的全球资本市场地位，有利于香港金融业和资本市场的整体发展，巩固香港的国际资本市场地位。因此，香港可以为新经济企业提供更好的资金支持。
2018年，HKEx推动了“20多年来最重大的上市改革”，对“同股不同权结构的公司”和“尚未盈利的生物技术公司”开放了准入条件。这些改革更有利于新经济企业上市。这也是包括JD.COM、网易在内的中概股公司选择回归港股二次上市的原因。推动港股的结构也在发生变化。截至2020年上半年，新经济企业占比接近60%，改变了过去只有传统大国企、大央企才会选择在香港上市的局面。
同时也意味着新经济在香港IPO市场上扮演着越来越重要的角色。以2018年和2019年为例，香港近一半的IPO融资来自新经济企业。
公开数据显示，2018年共有218家公司上市，IPO集资额达2880亿港元，其中新经济、生物科技32家；2019年共有183家公司上市，IPO融资3142亿港元，其中47家在新经济和生物技术领域。
这种趋势今后势必会继续，而且只会越来越明显。根据Dealogic的最新数据，今年香港上市生物科技公司的股票发行额已达41亿美元。这相当于2020年总量的60%以上。
过去，全球生物技术融资中心一直由美国纳斯达克交易所主导。自2021年以来，纳斯达克已为生物技术公司筹集了63亿美元的额外融资。这意味着未来香港将有机会打破纳斯达克在该领域长期以来的主导地位。
同样，中概股二次上市和内地其他互联网科技公司选择香港，很可能有助于香港在2020年重新夺回被纳斯达克短暂夺走的全球融资桂冠，并在未来资本市场扮演更重要的角色。
中国资本市场迎来了快速发展的机遇。
除了香港资本市场，2020年的a股市场也将有精彩表现。根据麦肯锡报告，2020年，上交所融资499亿美元，与纳斯达克和HKEx相差不远，排名第三。
根据上述报告，2020年，上海证券交易所和深圳证券交易所共记录了383宗IPO，共筹集资金4610亿元，比2019年增长82%。其中，全球最大的IPO项目SMIC将于2020年上市。
从筹资总额来看，这是自2011年以来a股市场最活跃的一年。市场的强劲表现得益于科技创新板的不断发展，它已经成为一个热门的上市板。由此，上海证券交易所在筹资总额方面跻身全球证券交易所前三名，比上年增长80%以上。普华永道数据显示，上交所科技创新板IPO数量达到145家，远高于主板。由此可见科技创新板对上交所的意义。
从这个角度来看，2020年中国三大证券交易所IPO的融资额与美国三大证券交易所相差不远。随着中国数字化的全面扩散和深入，越来越多的中国互联网科技公司选择在香港或上交所上市，中国资本市场将迎来高速发展的时刻。
中国数字化程度全球领先。
这一切显然与中国快速推进数字化转型有关，互联网科技企业在其中扮演着积极的角色。比如中国出台了各种政策支持数字基础设施，使得相关技术发展进步很快。这些技术的快速市场化，涵盖了日常生产生活的诸多方面。
参与其中的互联网科技公司一方面获得持续发展的力量，另一方面积极拥抱变化，提高迭代优化和更新能力，从而在激烈的市场中保持强大的竞争力。这也是中国互联网科技企业能够在一些数字化领域做到全球领先的原因，比如餐饮、社交、娱乐、内容、服装等领域，数字化程度明显领先全球。
因此，可以预期，随着越来越多的中国互联网科技企业上市，尤其是在数字领域具有较强竞争力的企业上市，将对全球互联网产业格局产生重大影响，使中国互联网产业更加受到全球资本市场的关注。中国资本市场将可能在未来的全球资本市场中扮演更重要的角色。
编辑:柯睿实习生:余丹校对:李丽君
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