来源:创世的故事
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文/Alex
资料来源:文瑞记录
6月26日，哔哩哔哩刚刚过完他的12岁生日。在当天的直播中，CEO陈睿公布了哔哩哔哩作为一个围绕用户和UPowners的内容社区的近况——“正式会员第12个月留存率高于80%”。
这是其他视频网站羡慕的，仅仅靠抢购版权内容做不到的。6月初，视频网站攻击哔哩哔哩和Tik Tok的二次创作侵权和内容低俗的口水战也源于此。
除非爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV播出热门电视剧和综艺节目，年轻人更愿意在哔哩哔哩和西瓜视频里消磨时间。
截至2020年11月，哔哩哔哩和西瓜视频的用户粘性更高。来源:开源证券
截至2020年11月，根据QuestMobile数据显示，六大视频网站中，哔哩哔哩人均日使用时长最高，西瓜视频人均单次使用时长最长。这两个视频平台的用户粘性更大。
几年前，中国在线视频行业的每个玩家都梦想成为东方迪士尼。直到去年，哔哩哔哩首席执行官陈瑞才透露了同样的雄心。2018年以来，视频网站正悄然成为哔哩哔哩。今年，这种变化变得很明显。
视频生意不好
转变来自于危机。网络视频行业又开始了口水战，背后是激烈的市场竞争。
6月初，修改后的版权正式实施，在第九届中国网络视听大会上，长视频指责短视频侵犯了二次创作。
腾讯视频负责人孙忠怀甚至把矛头指向了观众。“这两天朋友圈很多人都在发一部美剧，叫《东城噩梦》。其实我很好奇。发朋友圈的人家里都装了HBO有线电视吗？”
HBO独播电视剧《东镇噩梦》剧照
争论的实质是，如果你在Tik Tok、哔哩哔哩看了几分钟视频网站用辛苦钱买的版权剧，很可能就不再付费买会员在那里看剧了，等着分账的制片方也不会高兴。类似的打架，半年来他们吵了四次。
这凸显了视频网站自身的困境。互联网媒体行业分析师佩认为，视频平台本身才是最大的问题，而不是归咎于受众不成熟、监管标准过于严格、资本过于急功近利。
在烧了十年1000亿美元之后，在中国的网络视频行业，阿里巴巴和腾讯未能取代电视台成为像《网飞》这样更高效的电视剧发行渠道。
甚至在视频网站花钱竞购版权内容、拍摄自制节目的时候，短视频反而凭借算法推荐、强内容运营等手段抢占了新的流量入口。
此外，中国视频网站经过十几年的发展，仍在巨亏。2019年，腾讯视频亏损30亿元。去年，爱奇艺净亏损70亿人民币。
持续亏损中的爱奇艺来源:TigerTrade
起初，视频网站在充斥着盗版影视剧的时候，做的是和现在的短视频平台一样的流量生意。平台给你提供除了带宽几乎没有成本的免费内容，然后卖越来越贵的广告。
2010年我国修改著作权法后，各视频网站开始花钱抢优质版权剧，自己制作。有互联网大公司做后盾的爱奇艺、优酷、腾讯视频钱包更大，所以活了下来。
但投资者不会长期容忍业务亏损。在过去的十年中，有三个平台试图让你为你想看的电影和电视节目付费，包括单芯片支付和会员制度。
除了卖广告，还卖会员，这仍然是三大视频网站的主要收入来源。然而版权剧单集价格动辄百万，依靠电视剧的视频网站依然入不敷出。
而这两个现金流是相互制约的。对于视频网站的用户来说，除了高质量的电影和电视剧，吸引购买会员的最大卖点就是广告。当一个视频网站的会员数量增加时，它将面临广告收入的下降。
中国网络视频平台典型的收入结构来源:国源证券
面对以上困境，一个解决办法就是想办法让剩下的正式会员多花钱。要么直接涨价，要么在支付方式上做文章。但是这样做会导致用户的流失。
比如古装剧《欢喜人生》热播的时候，爱奇艺和腾讯视频联合发明了《提前点播》。如果会员想提前观看更多内容，还需要3元订购一集，或者支付50元提前解锁。这种做法激起了用户的反感。
最新的玩法是，现象级爆款剧诞生的CP，除了选秀，还可以通过演唱会、IP周边等形式让成员粉丝“淘金”。结果粉丝为了给偶像排名，购买自己实际不需要的牛奶，甚至倒奶浪费粮食，触碰了监管红线。
网飞的视频业务在被复制到中国后发生了变化。
以碟片租赁公司起家的网飞，在线上全面转型，干掉电视台的发行渠道，把电视剧直接分发给用户，用更好的产品和服务，更便宜的价格吸引更多人，最终成长为一个高效的全球渠道。
进一步参与内容制作，推出只能在网飞上观看的节目，增强渠道优势，获得产业链定价权。
没有广告收入。没有游戏等衍生业务。凭借高质量的内容，网飞的总收入来自用户订阅费。这种商业模式被复制到世界各地后，用户来自世界各地，不局限于北美。
据此，目前国内还没有一家视频网站的商业模式能与之接近。
网飞现金流去年转为正值来源:TigerTrade
尽管网飞在2020年实现了正现金流，但它与中国视频网站面临类似的困难。
在海外市场，从去年开始，网飞也在致股东信中将海外版的抖音TikTok视为对手，并推出了短视频应用快笑。
与此同时，虽然有粘性更高的付费用户，但面对内容制作的高成本，迪士尼+等众多老牌制作方强势抢夺北美的存量用户。在国际扩张的同时，网飞不得不尝试更多的赚钱方法。例如，去年6月，我在网飞商店附近卖电视剧。
哔哩哔哩长期以来一直是巨人的目标
哔哩哔哩在2018年3月上市当天遭遇破发。但半年后，腾讯和阿里争相投资，迅速推高了股价。
在娱乐领域，腾讯和阿里继续互相牵制。去年4月，哔哩哔哩还引入了大股东索尼，以牵制巨头的力量。
哔哩哔哩前10大股东持股比例来源:TigerTrade
在这场游戏中，腾讯泛娱乐战略中的腾讯视频和阿里大文娱旗下的优酷都根据自己的情况调整了战术，但收效有限。
在错过了做微信微信官方账号生态视频的最佳时机后，腾讯在2018年进行了930重组。为了拿回自己当初的内容+连接的梦想，做了微视和微信视频号，屡战屡败。截至去年6月，每月有超过2亿人刷微信视频号。
在阿里被他接管两年后，优酷一度认为自己是一家像网飞一样高效的科技公司。它花精力改造后台，同时努力节约成本，做内容业务，强调数据结果。
此外，分拆独立上市后，爱奇艺面临更大的盈利压力。为了交出一份让投资者满意的财报，其探索始终围绕着三点:如何降低内容成本，如何增加非广告收入，如何降低带宽成本。
直到2020年，短视频作为互联网唯一增长的领域，吸引了更多的关注，视频网站才瞄准了哔哩哔哩。继短视频之后，所谓的“中视频”成为一个新的细分竞争领域。
2020年4月，爱奇艺上线复刻版App对抗YouTube。10月，微信开放视频号时长被限制在15或30分钟。此外，微博、小红书、知乎也开始了自己的视频号计划。
成为众矢之的后，哔哩哔哩CEO陈瑞曾在季度财报会议上表示，“我一直不明白为什么会有‘中国视频’这个词。视频的长度不是用户选择它的原因，难的是让用户喜欢。”
哔哩哔哩的核心竞争力来自其内容生态和用户粘性——不同偏好的年轻人涌向这个社区，参与创作或承载视频和弹幕，对网络流行文化的贡献更大。他们也愿意为自己喜欢的动漫、电视剧付费购买会员，支持自己喜欢的up主广告“就饭”。
哔哩哔哩的内容体系
虽然他们有不同的资源，比如搜索数据，腾讯的社交数据，阿里的交易数据，但三个视频平台都想到一个地方——
都想依靠版权和自制内容的能力。他们正在通过中短视频产品形成一个社区，并从哔哩哔哩和Tik Tok带回这些流量。
去年，当西瓜视频花重金收购哔哩哔哩金融大师时，它可能忽略了哔哩哔哩的另一个大竞争对手腾讯。
腾讯视频被划入以任宇昕为首的平台与内容事业群后，2019年底，腾讯视频酝酿了向“网飞+YouTube”的转型计划。去年，这个宏大的计划变得更加具体。
一方面，视频网站自身积累超级IP，试图成为中国迪士尼；另一方面，过去以频道划分视频内容的框架已经被类似哔哩哔哩的内容体系所取代——根据个性推荐PGC、UGC、PUGC内容；建立创作者账号的生态系统。
在中国在线视频市场，在人人都想成为迪士尼之前，人人都想成为哔哩哔哩。
其他视频平台短时间内轻松超越并不容易。但是哔哩哔哩并非无懈可击。
除了被其他视频平台高价抬走，哔哩哔哩的平视大师还不断陷入负面舆论，从诈捐到厌女症，直接影响哔哩哔哩的品牌口碑，让人不想看哔哩哔哩，广告商也不想放进去。
此外，作为上市公司，哔哩哔哩仍面临赚钱压力，需要寻找游戏联运之外的第二条营收增长曲线。
与哔哩哔哩、西瓜视频等所谓的中国视频相比，三大视频平台正面临着认知上的变化。
中短视频背后的逻辑是人，是网络名人和网络名人中经纪人的快速成长和商业价值，而不是把视频剪短再导入全站。
谁能先实现同样的最终幻想？
如果你想投资中国的娱乐圈，关键是要搞清楚谁最有可能成为最后的大玩家。
因为娱乐行业RD周期长，毛利低，产品再生产成本低，所以做的人越多，可能做的越好。几家巨头和小公司很容易围绕巨头结盟。
去年，哔哩哔哩首席执行官陈睿向外界透露了他的雄心，而不仅仅是在网上。哔哩哔哩最终将成为一家文化品牌公司，就像迪士尼一样，从一家动画或电影公司成长起来。
成为中国迪士尼也是腾讯泛娱乐、阿里大文娱、爱奇艺的未来计划，包括拥有今日头条的字节跳动和Tik Tok。
在流量池中，有了产品、服务和运营策略，这些视频平台除了肉搏战，还有资本工具，可以包抄外围，为公司更多元化的长期业务找到捷径，甚至改变市场格局。
2018年以来，腾讯在文化娱乐方面的投入力度加大。到了2019年，谈了差不多十年，从动漫起家的泛娱乐战略终于在内部构建了一个基于IP的产业链——阅文集团，腾讯动漫孵化IP，腾讯动漫和腾讯视频制作发行，腾讯游戏、腾讯影业、腾讯电竞实现。
游戏、动漫、音乐是腾讯去年投资娱乐的重点。
此外，值得注意的是，2020年腾讯投资了16家海外娱乐公司，其中印度2家，美国4家，日本3家。在中国市场用户增长触及天花板后，腾讯视频和爱奇艺已经开始国际扩张。
字节跳动挑战腾讯的野心显而易见，逐步布局类似的IP产业链。
虽然还没能创作出可以变现的游戏，但它以免费阅读模式的番茄小说和买来的网页平台为基础孵化IP，然后在Tik Tok和西瓜视频完成内容制作和分发。
2020年5月，当哔哩哔哩市值突破100亿美元时，陈睿在接受媒体采访时表示，“我们未来三年的核心战略是内容生态和产业布局。我们纵向做动漫、电竞，横向做PUGC、大会员、直播、电商、线下活动。”
过去5年，哔哩哔哩的对外投资遵循了类似的策略。鉴于Up主频繁被挖角，哔哩哔哩去年入股了多家短视频艺人经纪公司，包括青藤文化、五风科技等。
阿里继续在这样一个有影响力的行业中占据一席之地，确保了他在顶级视频平台中的存在。阿里去年四笔投资中有三笔是影视相关公司。其中，最引人注目的是以62亿元受让芒果超媒5.26%股份，成为公司第二大股东。
落在后面，娱乐圈的布局也显得有点慢。除了继续增持爱奇艺，还斥资36亿美元收购欢聚集团的YY直播。去年中国直播市场，斗鱼和虎牙正式合并后，拿下了近80%的份额，发展空间所剩无几空。
此外，大型科技公司强大的资本实力已经渗透到主流玩家中。与阿里、腾讯的投资军备竞赛仍在继续。这也可能影响在线视频行业的竞争格局。比如腾讯投资了哔哩哔哩和快的汽车，阿里拥有优酷和芒果TV。
迪士尼的产业链来源:CICC
无论是自建还是投资，最终打造出一条鼓励创意的娱乐内容生产线，才是成为中国迪士尼的标志。也是这项业务最吸引人的地方。链接之间可以对冲风险，不同的产品持续产生收益。
参考:
《长视频大战:十年千亿人民币，烧光三家电视台》，后来
芮问道:也想成为迪斯尼。
