26日，在创业板(GEM)的带动下，沪深股市大幅反弹。另一方面，2018年在纳斯达克成功上市也创造了历史性的一幕。美国东部时间5月26日，这家被“90后”和“00后”称为“哔哩哔哩”的在线视频平台股价盘中一度上涨超过2.5%，市值达到117.6亿美元，一度超越同样是中国普股的爱奇艺。今年以来，哔哩哔哩股价涨幅超过80%，上市以来市值上涨超过3倍。
哔哩哔哩自上市以来市值涨超3倍后浪《哔哩哔哩》与爱奇艺同台竞技，追逐当下热点，弯道超车。
截至26日收盘，哔哩哔哩涨幅收窄至0.27%，而爱奇艺保持2%以上的涨幅。最后，爱奇艺以116.43亿美元的市值超越哔哩哔哩。
根据哔哩哔哩不久前发布的2020年第一季度财报，公司第一季度营收为人民币23.2亿元，同比增长69%；净利润5.39亿元，同比增长175%。
同时，爱奇艺还公布了2020年第一季度报告。财报显示，爱奇艺今年1-3月实现营收76亿元，同比增长9%；但净亏损达29亿元。其中，爱奇艺的收入最大——会员收入46亿元，同比增长35%，但广告收入却下降了近28%。虽然哔哩哔哩和爱奇艺在营收上不属于同一个能级，但在主要业务的营收增长上，哔哩哔哩明显优于爱奇艺。
另一方面，报告期内，哔哩哔哩月平均活跃用户同比增长70%至1.72亿，移动端月平均活跃用户同比增长77%至1.56亿，日平均活跃用户达到5100万，同比增长69%；月付费用户增至1340万，同比增长134%。记者注意到，其毛利率连续四个季度增长，从去年同期的14%攀升至23%。
具体来看，今年一季度，受疫情影响，假期时间延长，用户增加了对网络娱乐的投入，这也使其成为哔哩哔哩一季度业绩增长的主力。财报显示，在哔哩哔哩第一季度23.2亿元的总收入中，游戏业务收入达11.5亿元，同比增长32%。
国源国际的李成儒在其发布的研究报告中认为，哔哩哔哩将成为中国领先的二次元游戏发行平台。第一季度，公司游戏业务的收入增长开始加速。一方面，家庭娱乐的爆发是由疫情推动的；另一方面，第一季度公司产品的版本更新，也拉动了玩家的消费水平。据了解，公司目前游戏储备中有32款独特游戏，其中8款获得了版本号，联运游戏储备超过740款。随着公司运营的优质产品数量的不断提升，有望摆脱游戏业务单核驱动的市场认知。
同时，记者了解到，哔哩哔哩目前正在直播领域逐步丰富内容，主要包括在线教育、在线云音乐节、在线云展览等。此外，许多官方公会和个人主播也加入了哔哩哔哩的直播。
得益于各领域的共同努力，哔哩哔哩在直播和各大会员业务中的增值服务业务成为今年第一季度的最大收入，同比增长172%至7.9亿元。此外，在广告业务方面，哔哩哔哩在第一季度实现了2.1亿元的收入，同比增长90%。电子商务及其他业务收入达1.6亿元，同比增长64%。
随着直播流经济对各个领域的不断渗透，在当前新经济模式、新商业业态下，各方资本也加大了资金的投入和政策措施的倾斜。今年4月，继腾讯和阿里巴巴之后，哔哩哔哩引入了索尼4亿美元的战略投资。哔哩哔哩表示，双方还将在动漫、手机游戏等领域展开合作。
机构看好后市，上调评级。
对于未来的发展，哔哩哔哩充满信心。对于2020年第二季度，公司收入预计将达到25.0亿至25.5亿元。与此同时，许多机构也表示看好哔哩哔哩的发展前景，纷纷上调评级。
国信证券认为，不仅是PUGC视频平台，还有Z世代兴趣社群和文化圈。用户方面，从战略防御到战略进攻，公司在用户获取上会更加积极，内容多元化会进一步沉淀用户；在商业化方面，游戏仍然是未来业绩增长的重要驱动力。看好二次元游戏增长下的渠道红利和优秀的独立自研产品表现。直播、增值服务、广告、电商业务的多元化发展，具有长期投资价值。
预计东吴证券公司2020-2022年收入为9.9/14/192亿元，增长率为46%/41%/37%，非美国通用会计准则净利润为-2.62/-0.12/7.44万元，对应EPS为-0.8/-0.04/2.3元。考虑到公司是国内独一无二的视频。
国源国际维持“买入”评级，目标价41美元。给出的理由如下:目前公司用户保持较高的活跃度，用户红利尚未达到顶峰。人们认为，哔哩哔哩的商业化仍处于初级阶段，庞大而活跃的年轻用户群体使得该公司的游戏、直播和广告业务潜力无限。采用分部估值法，对应目标价41美元，预计较现价上涨21%，重申“买入”评级。
