2022年上半年，受疫情和天气因素影响，国内建设项目进展缓慢，尤其是房地产项目负增长，拖累混凝土市场需求。截至6月底，全国混凝土价格指数收于146.09点，当季价格下跌2.35%，同比上涨1.35%。
一是下游房地产建设负增长，商业和混合产出降幅扩大。
上半年，我国疫情反复，经济平稳增长面临一定挑战。房地产行业面临偿债压力，资金普遍紧张。企业中长期投资能力和意愿明显不足，投资增速由正转负。2022年1-6月，房地产开发投资增速降至-5.4%，同比回落20.4个百分点。
同时，政府部门加大投入，基建项目审批和专项债券发行加快。但受疫情和天气因素影响，基建投资增速仍未超过2021年的同等水平。2022年1-6月，基础设施投资增速为7.1%，同比小幅回落0.7个百分点，总体增速仍处于中高速增长区间。
图1:1:2022上半年房地产投资增速回落至负区间
来源:水泥大数据
虽然基建投资增速尚可，但由于大型基建项目自建搅拌站较多，商混企业反映，目前基建项目实际产生的新订单相对较少，对商品混凝土需求不足。
从房地产来看，行业周期性下行叠加疫情反复影响，居民购房热情明显减弱。2022年1-6月，全国商品房销售额66072亿元，同比比1-3月下降6.2个百分点至28.9%。销售回款不足加剧了房企资金紧张。第二季度，疫情基本得到控制后，我国出现持续暴雨和高温天气。工地施工天数比去年同期少，施工进度明显放缓。国家统计局数据显示，2022年1-6月，房屋施工面积累计848812万平方米，同比下降2.8%。该指标自有记录以来首次跌入负增长区间。其中，房屋新开工面积66423万平方米，同比下降34.4%。新开工项目数已低于2020年同期水平。
受多重因素影响，2022年1-6月，下游地产停缓建项目增多，整体施工面积出现负增长，搅拌站出货量明显下降，商混市场需求进一步减弱。据水泥大数据研究院预测，2022年1-6月全国规模以上混凝土企业商品及混合产量约14.4亿立方米，同比下降约10%。
图2: 2022H1商业混合产量及其增长率和房地产施工面积增长率
来源:水泥大数据
第二，混凝土价格继续下跌。
2.1原材料:水泥、石子价格大幅下降。
水泥
2022年上半年，水泥价格整体呈下跌趋势，二季度跌幅扩大。截至6月底，全国水泥价格指数收于145.36点，当季价格下跌15.87%，较一季度回升11.13个百分点。与去年同期相比，全国水泥价格指数下降1.06%。
从二季度到当月，4月份受疫情反复影响，水泥需求旺季不旺，国内水泥价格环比下降2.74%。5月份国内疫情略有好转，但各地仍有所控制，需求恢复缓慢，企业库存压力加大，市场延续下行趋势，水泥价格继续下跌5.35%。6月份，国内普遍高温多雨，施工条件较差，淡季氛围渐浓，水泥企业价格竞争加剧。价格指数环比下降8.64%，降幅明显扩大。
图3:2022上半年全国水泥价格指数走势
来源:水泥大数据
砂石骨料
2022年上半年，国内砂石价格也处于下行通道。二季度出现震荡整理走势，之后出现破位。截至6月底，全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别收于93.3点和97.53点，单季跌幅分别为2.07%和2.51%，同比跌幅分别为4.97%和4.99%。
二季度4-5月，受疫情影响，下游有交通管制措施，需求恢复不如预期。市场整体活跃度依然较低，价格也没有像往年一样出现旺季上涨的趋势。砾石和机制砂价格指数总体处于震荡整理状态。6月，疫情逐渐平息，但由于高温降雨天气，施工条件差，市场进入需求淡季，砂石价格开始连续下跌。碎石和机制砂价格分别下降2.56%和2.92%。
图4: 2022H1全国碎石和机制砂价格指数
来源:水泥大数据
2.2混凝土价格
2022年上半年，中国混凝土价格一路走低。一季度，在淡季需求疲软、原材料成本高位回落的背景下，混凝土价格单季下跌4.05%。二季度，受疫情反复和高温降雨天气影响，混凝土市场依然疲软，单季度价格跌幅较一季度略有收窄。截至6月底，全国混凝土价格指数收于146.09点，当季价格下跌2.35%，同比上涨1.35%。
第二季度，逐月，4月份，国内多地反复出现疫情，工程建设进度受阻。同时，部分地区下游出现资金问题，工地开工率不高，混凝土出货量仍明显低于去年同期，市场需求未如预期恢复，国内混凝土市场继续疲软，当月混凝土价格指数下跌0.68%。5月份国内疫情逐步得到控制，但下游资金可得性仍未明显改善，建设需求启动缓慢。混凝土市场仍以负盘整为主，混凝土价格指数月内继续下跌0.54%。6月，我国出现持续暴雨高温天气，室外施工条件恶化。部分地区暂时停工，市场逐渐进入传统淡季。由于淡季需求疲软，成本支撑减弱，混凝土企业价格竞争进一步加剧，月内商混产品价格指数继续回落，环比扩大至1.57%。
图5:2021-2022年全国混凝土价格指数趋势
来源:水泥大数据
分地区看，上半年国内混凝土价格指数普遍下调。其中，东北和中南地区混凝土价格指数较年初分别下降13.63%和9.17%。华东和西南地区降幅第二，分别比年初下降6.84%和5.79%；最后，西北和华北地区，混凝土价格指数较年初分别下降1.79%和1.78%。
表1:1:2022 h1地区混凝土价格指数运行情况
来源:水泥大数据
东北地区混凝土价格上半年排名第一，二季度触底反弹。一季度东北处于冬歇阶段，局部疫情反复，混凝土市场需求疲软。辽宁商混企业相继下调报价，导致东北地区商混整体价格大幅下跌。第二季度，疫情逐渐得到控制，天气好转，工地和搅拌站开始复工。但整体需求较去年同期仍偏弱，吉林、黑龙江市场混价下调。但由于前期辽宁市场跌幅较大，搅拌站综合成本上升，二季度商混企业适当上调报价，使得东北地区商混产品价格指数略有回升。
上半年中南施工端遭受疫情和天气因素的反复影响，需求恢复不及预期，混凝土价格指数跌幅较大。一季度中南部局部疫情反复，下游建设项目复工延迟，需求恢复较往年同期缓慢，混凝土价格普遍下调。二季度中南部疫情减弱，但随后持续暴雨高温天气，室外施工条件较差，部分项目施工进度中断，混凝土出货量长期偏低。与此同时，随着水泥等原材料价格持续下跌，中南地区混凝土价格指数降幅进一步扩大，截至6月底，已低于去年同期水平。
华东和西南地区的混凝土价格指数随后下跌。其中，华东地区上半年主要受疫情影响。部分市场直到5月底才开始大规模复产，需求恢复明显慢于去年同期。6月进入传统淡季，搅拌站出货量明显低于去年同期。因此，上半年混凝土价格指数继续下跌。今年上半年，西南地区受疫情和天气因素影响相对较小。但由于下游普遍资金短缺，住房建设项目数量明显少于去年同期。对混凝土的需求是由基础设施项目带动的，这无法弥补房地产部门需求下降造成的缺口。企业间价格竞争加剧，原材料成本持续下降。今年上半年，混凝土价格跌幅逐渐扩大。
西北、华北地区混凝土价格指数降幅相对较小。由于天气原因，西北地区一季度淡季基本休市，具体交易不多。企业报价以稳为主，部分地区下调。二季度西北地区混凝土需求略有恢复，但整体需求依然疲软。大部分省份价格继续平稳运行，仅陕西部分城市在成本走弱的情况下适当下调报价。所以上半年西北地区整体跌幅较小。今年上半年华北有冬残奥会和两会，随后实施疫情控制。工程受到很大影响，施工进度缓慢。总体而言，上半年华北地区对混凝土的需求较低。但由于环境控制和交通管制，成本支撑尚可，因此混凝土价格降幅在六个地区中最低。
分省份来看，与6月初相比，全国29个省市中C30混凝土价格上涨的省市有4个，其中内蒙古和河北价格涨幅最高，分别比6月初上涨4.69%和3.35%；其次是新疆和甘肃市场，价格涨幅分别为2.45%和1.27%。全国有24个省市C30混凝土价格下跌，辽宁市场跌幅居前，价格跌幅达21.64%；广东、天津、广西市场价格接下来下跌，较年初下跌约10.69-12.48%；其次是海南、吉林、浙江、重庆、湖南、山东、江西、上海、江苏、云南省市，价格下降6.13-8.86%；其余价格下降的省市基本都下降了0.81-5.40%左右。另外，北京市场的混凝土价格与年初基本持平。
图6:2022年6月C30价格与年初相比的变化。
来源:水泥大数据
三是混凝土行业效益明显下降。
上半年，在下游终端景气度不足的背景下，混凝土行业叠加疫情和恶劣天气影响，出货量较往年同期大幅下降。受此影响，企业间价格竞争加剧，整体经营效益不如2021年同期。单方数据显示，2022年上半年商品混凝土价格与原材料成本的价差在69元/方左右，同比下降约4%，毛利率较2021年同期下降约0.94%。
图7:7:2022 h1商品混凝土利润空明显收窄。
来源:水泥大数据
总量数据显示，2022年上半年，混凝土及水泥制品业规模以上工业企业预计实现主营业务收入约9600亿元，同比下降3.57%，预计行业利润总额317亿元，同比下降8.13%。
图8、9:2022上半年混凝土及水泥制品行业营业收入、利润总额及同比
来源:水泥大数据
此外，还有5家以商混为主营业务的a股上市公司。除四方新材外，其余4家公司已公布上半年经营业绩预测。从已披露的数据来看，只有西部建设有望实现盈利，归母净利润同比保持正增长。深天地A、三生股份、海南瑞泽预计上半年都将亏损。
西部建设预计上半年实现净利润36367.87-4000.466万元，同比增长约0-10%。公告称，西部建设业绩增长主要归因于公司持续优化调整市场和客户结构，提高资源配置效率，销售价格和收入稳步增长。此外，公司加强精细化管理，严格控制成本费用，利润水平逆市上升。
三股份预计上半年净利润亏损4200-4800万元，同比增长162-200%。2022年上半年业绩亏损的主要原因是建材板块业务受国家加强基础设施建设项目管理、房地产宏观调控等政策影响，项目建设增速放缓，行业竞争加剧；与此同时，原材料的采购成本持续上升以及其他许多因素导致了这一点。
海南瑞泽预计上半年净利润亏损9500-12500万元，同比增长211-309%。2022年上半年，由于公司所在地区4月份疫情反弹，第二季度营业收入下降。同时，材料、燃料价格上涨，公司经营成本增加，毛利率下降。此外，销售回款不及预期，企业应收账款减值损失增加。受上述因素影响，海南瑞泽上半年业绩亏损明显。
深天地A预计上半年净利润亏损6000-7000万元，去年同期盈利492.46万元，同比下降1318-1521%。公告称，上半年业绩亏损主要有两方面原因:一方面，公司混凝土业务受房地产政策影响，行业竞争加剧，毛利率大幅下降。公司主动收缩销售订单，二季度再叠加深圳疫情。因此销售收入和利润同比大幅下降。另一方面，公司在江苏连云港的房地产项目已基本销售完毕，本期房地产业务收入和利润较去年同期有所下降。
表2:四家上市公司2022年上半年业绩预测
来源:水泥大数据
四。下半年展望
截至6月底，地方政府共发行新专项债券3.41万亿元。2022年，项目建设新增专项债券已完成93%，进度比往年提前2-3个月左右。目前，已发行的专项债券将用于2.38万多个项目，其中在建项目约1.08万个，新增项目约1.3万个。下半年，财政部将督促地方政府及时拨付专项债券资金，推动专项债券尽快形成实物工作量。
图10:2022年地方政府专项债券额度基本发放完毕。
来源:水泥大数据
随着下半年大量基建项目进入实际施工阶段，预计新增订单较去年同期有所增长，可带动部分市场商业和混合出货量的增长。但由于基建项目在商业和混合需求中占比较小，全年商业和混合需求负增长的预期仍难以改变。
从房地产端来看，上半年各城市和地区逐步放松房地产市场的政策限制，商品房销售出现边际改善。1-6月份，全国商品房销售额66072亿元，同比下降28.9%，降幅比1-5月份收窄2.6个百分点。6月份，商品房销售额17735亿元，环比增长68.2%，同比下降20.8%。同比降幅比5月份收窄16.9个百分点。
图11:2022年6月商品房销售边际改善
来源:水泥大数据
但目前来看，房地产到位资金、施工面积、新开工面积同比降幅仍在进一步扩大，下半年房地产行业市场不容乐观。根据以往的调控经验，从房地产扶持政策出台到行业景气度提升，至少需要半年时间。因此，房地产领域消费需求改善的时间节点有望在四季度出现。与上半年相比，商业和混合需求可能会增加，但也不足以实现全年需求增速由负转正。
整体来看，下半年基建项目会逐步发力，但对需求的拉动作用有限。不过，商业和混合需求较大的地产项目的回暖还需要一段时间，需求改善的时间节点可能出现在9月中下旬左右。因此，我们维持全年商业和混合产出负增长的预期。预计2022年规模以上企业商业和混合产量在31-32亿立方米左右，同比下降5-10%左右。
原材料成本方面，目前国内大部分地区水泥库存维持高位，短期内价格走势仍处于低位盘整过程中。但在水泥企业遵守行业自律的背景下，后续供应压力将有所缓解，预计下半年价格将逐步企稳回升。此外，随着2022年砂石生产线的投放量继续增加，预计下半年砂石整体供应仍将较为充裕，价格将维持稳中偏弱。整体来看，下半年商品混凝土价格走势将跟随原材料呈先抑后扬的状态，整体价格重心明显低于去年同期。
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