每天了解风险投资。
来源:IT桔子
作者:吴媚媚编辑:朱迪
该来了，今年的年终盘点已经很多了，这次又会是不一样的。
站在2020年底，我们即将告别十三五，步入全新的2021。改革开放以来，中国经济进入了40多年的高速发展期。
对于新经济和互联网创投行业来说，发展不过20年，成就却举世瞩目——诞生于新经济前十年的阿里巴巴集团和腾讯，市值突破万亿美元，今年成功跻身全球市值最高的十大公司；新经济发展的最后十年，无数的公司和资本都在试图成为新一代的巨头。
IT橙在过去10年的移动互联网大爆发中积累了详实的数据；通过对海量数据的筛选分析，我们找到了近10年来排名前10的创投风口。
从风口的规模/量级来看，最大的风口是O2O，10年共融资4387笔，融资总额6907亿元；第二大出路是人工智能。10年间，共融资3364笔，总额3741亿元。这两个是跨赛道、跨行业的顶级风口，前者尤其包罗万象。万亿美元的巨大市场让资本永远保持清醒。
其次，是一个大行业的大风口，比如集成电路、生物制药、新零售、直播。
IC背靠人工智能和半导体，是典型的高科技产业，技术创新带来的壁垒效应强，应用前景广阔。生物技术和制药是医疗产业链的核心环节之一，壁垒高、价值强、产业规模大。在零售消费巨大的产业土壤下，新零售和直播带来了新的效率工具，得到了市场的验证，从而成为一大风口。
此外，还有一些大行业的小出路，如二手交易、K12教育、共享出行、新能源汽车等。这个品类是垂直行业的细分。整体融资规模相对较小，但往往集中在头部明星项目上。
根据行业性质和疫情特点，我们将这10家网点分为四类，整理出如下图:
第一类:整体发展稳定，波动较小的风口，由政府和市场共同调控；代表是医疗、教育、金融。这三个行业都关系到民生。它们既是公用事业，又是消费行业，所以受到政府和市场的双重影响。有时市场发挥更大的作用，有时反之亦然。
第二类:资本驱动的大起大落，“火将亡”的出口；典型的例子有O2O和共享出行。最大的表现是完全市场化，是资本创造的出口，资本摧毁的出口。
第三类:国家战略引导、政府主导、自上而下推动的风口；典型的是人工智能、集成电路等高科技产业。在“新基础设施”和“科技强国”的国家战略意图下，它是一个需要长期投资的行业。
第四类:市场需求驱动，符合产业发展规律和国家产业政策，后续有待观察的出路；比如新能源汽车，新零售，直播，二手交易，目前还不能下结论，需要持续观察。与此同时，该行业需要监管。
从行业观察的角度，以及IT橙数据对各网点和一级市场平均走势的对比，可以直观感受到不同网点在不同时间点明显高于平均投资热度，并逐渐走俏。然后在哪个时间段开始快速下滑，从巅峰到下滑的这段时间就是创业的“窗口期”。
O2O和自行车共享的窗口期只有两三年。
O2O、自行车共享、二手交易平台的爆发，完全是市场推动的。资本、媒体、企业家用自己的双手创造了这样的风口，也用自己的双手摧毁了这样的风口。
从趋势线看，都呈大“倒V”形，有涨有跌...其他网点都是跌宕起伏。
O2O投资交易的数量和金额已经远高于创投市场各个领域的平均值。
O2O创投在2015年达到顶峰，当时有1600起投资事件，圈内人一定称之为O2O。基于此，一年后，投资额会锐减至一半；两年后下降了70%；三年后O2O投入下降82%，基本凉了；到2020年，O2O投资事件数量仅为高峰期的5%，可见90%以上的O2O项目不受资本约束。
其实创业项目大部分都是跑者，被市场竞争和烧钱“杀死”了。
从模式上看，最受欢迎、最成功的资本是生鲜O2O、外卖、网约车。2017年，三个赛道的头部公司都获得了超大型融资。滴滴获得5.5亿美元战略融资。饿了么获得阿里10亿美元战略融资。美团获得4亿美元融资，游仙每天获得1亿美元和2.3亿美元两轮融资。
烧了很多钱，除了饿了么，最后被阿里以85亿美元收购。时至今日，滴滴、天天优鲜、美团已经突破了当年的O2O概念，成为各自领域的小巨头。
O2O概念的创业者仅剩58集团旗下的“天鹅到家”和阿里张略投资的“河狸之家”。
2017年，共享出行概念盛行。虽然融资事件数量不多，但融资总额是2015年的3.5倍。到2020年，共享出行投资市场将遇冷，只投资Gofun出行、首汽约车等共享汽车平台。
相比共享摩托和共享汽车，bike-sharing的单车制造成本低，用户无门槛，因此影响力最广，用户基数最大，最能代表共享出行。
共享单车大战是由ofo共享单车和摩拜单车主导，巨头/机构支持的烧钱大战。2017年1月，摩拜单车获得腾讯2.15亿美元D轮投资。3月，ofo共享单车宣布获得4.5亿美元融资。7月，ofo宣布再获得阿里7亿美元融资。很快阿里和ofo创始人戴威“意见不合”，几个月后阿里分别投资了两家自行车共享企业——永安行和Hellobike。
随后滴滴与青橙单车加入战局，美团收购摩拜单车。ofo无力偿还用户押金，宣布破产。最后，自行车共享领域的混战停止在巨头之间的较量。
共享电单车还没有掀起大的波澜，以滴滴为代表的“共享汽车”逐渐转型为更昂贵、更复杂的网络汽车共享模式。
在以交易平台为主的二手交易领域，总投资事件约512起，大部分低于创投市场平均值。2017年二手交易概念盛行，融资总额达到2015年的1.6倍。2019年超过创投市场各行业平均融资额约60亿元。到2020年，二手交易投资市场将会异常冷淡，只有很多车、爱回收、天天拍车等少数公司会获得投资。
二手交易模式下，融资金额最大的几个子赛道包括二手车电商平台、C2C/B2C闲置物品交易平台、3C数码产品回收/交易平台、二手奢侈品回收/交易平台。
其中，二手车电商领域也是曾经烧钱最多的赛道。2017年，心有二手车获得5亿美元D轮融资，多用车分别获得4亿美元B轮融资和1.8亿美元B+轮融资，人人车获得滴滴出行2亿美元战略投资。有一段时间，各大写字楼、小区的电梯屏幕上都贴满了头部二手车电商的广告。
二手车交易频率低，复购率极低，只能靠扩大新用户规模做大收益；导致平台陷入了没有广告就没有收入，一个广告入不敷出，投入越大亏损越大的怪圈。2016年至2019年，心有亏损分别为13.9亿元、27.4亿元、15.3亿元和19.9亿元。
2020年，头部二手车电商也在巨亏下发展不利。人人网被传“卖了58”，创始人李健已经退出人人网股东。心有集团断臂求生，先后出售二手车金融业务线金色步行者、事故车拍卖业务丰顺路宝、B2B二手车拍卖业务等，只留下核心业务“国购”。目前团里只有两个独角兽天天拍车和车。
闲置物品交易市场领域的典型代表企业有二手书回收企业“多捞鱼”，回收闲置豆子并出售。
除了初创企业，还有这个行业的巨头亲自上阵。比如58年的转转已经独立拆分运营；阿里内部创业项目“闲鱼”等。
专注于3C数码产品的回收平台，如爱回收、找美机等。今年9月，爱回收还获得了JD.COM 1亿美元的E轮投资。
与3C数码回收不同，二手奢侈品回收/交易以大牌包包和服装为主，受众多为女性消费者。这样的平台有摇包和二等。
2020年中期，整个二手交易市场将呈现“二手车下降，3C电子/闲置品稳定，奢侈品向上”的状态。仅从投资数据来看，二手奢侈品平台能撬动的资金量远小于二手车平台的成交量。
医疗和教育是常青产业，疫情催生了数百亿美元的独角兽。
生物制药和在线教育这10年的发展可以用“不温不火”来形容。在今年的特殊情况下，这两个行业成为资本市场受益最大的行业之一，也让K12教育领域迎来了第一个百亿美元的独角兽——ape辅导，其估值在今年8月突破了百亿美元。
2017年以来，生物制药行业的投资热度指数明显开始高于市场平均融资热度。尤其是在疫情蔓延的2020年，医药行业备受瞩目。从投融资数据来看，融资事件数量同比增长120%，融资金额是2015年的8倍，同比增长2.4倍。
今年生物制药领域单笔融资金额超过12亿元的事件有13起，包括华兰生物疫苗战略投资20.7亿元，京泰科技C轮融资3.18亿美元。
医药研发行业跑出的独角兽有杰华生物、景泰科技、海河生物、创盛集团等。
在教育行业最大的细分领域K12教育，2011-2015年投资事件数量明显低于平均融资数量。2017年后，K12融资总额大幅增长，超过创投市场平均融资额。到了在线教育爆发的2020年，K12投资越来越集中在K12线上，单笔巨额融资频发——融资总额持续上升，达到近10年的峰值，但融资事件数量却是近7年来最低的。
今年，在线教育继续得到用户的认可，头部机构正在经历爆炸式的增长。投资人也愿意押注头部的品牌，使得“强者愈强”的趋势更加明显。截至12月初，Ape辅导今年已融资三轮共计32亿美元，占一级市场K12教育融资的70%。
其他中标的K12线上顶级机构还包括作业帮，已完成E轮融资7.5亿美元，掌门1对1获得4亿美元，艺术宝获得两轮融资共计2.5亿美元，编程猫获得两轮融资共计15.5亿人民币。
目前K12教育科技领域有10家独角兽，其中两家估值上百亿美元——估值最高的猿辅导和估值第二的作业帮。
还有其他VIPKID，1对1头，火花思维，温柔教育，松鼠AI，艺术宝藏，学霸君，小盒子科技等。
人工智能和新的基础设施需要超级的耐心和资金投入。
在“新基础设施”、“科技强国”、“工业智造”的国家战略意图下，以计算机科学为基础的人工智能、以新兴产业为基础的集成电路等新技术驱动的高新技术产业投资蓬勃发展。但这类行业由于技术研发门槛高、资金投入大、产业链环节多、应用时间长，是一个需要且值得长期投资的行业。
自2017年国家新一代人工智能发展规划颁布以来，人工智能概念持续火热，投融资事件持续攀升，2018年达到顶峰，融资总额达到2015年的3.7倍。到2020年，人工智能投资市场依然火爆，投资事件434起，投资额超过744亿元。从2015年至今，人工智能的投资交易数量和金额远远超过创投市场各个领域的平均交易金额。
人工智能的核心技术包括机器学习算法、自然语言处理、模式识别技术等。其核心应用涉及教育、医疗、家居、零售、金融、物流、商业、旅游等多个领域。，所以它的投资范围很广。
虽然AI已经被赋予了极高的战略价值和发展前景，但是国内领先的AI企业发展并不乐观。2020年，人工智能独角兽依然面临盈利能力不足的质疑，巨亏之下冲击IPO上市。7月，寒武纪率先在科技创新板上市；11月，三年半亏损超72亿元的依图科技在科创板上市；12月，三年半亏损23亿元的从云科技在科创板上市。
今年人工智能投资一级市场的重大融资事件主要发生在自动驾驶和智能交通领域的头部公司，包括战略投资5亿美元的Pony.ai、滴滴孵化的自动驾驶品牌Woya 5亿美元融资、途胜未来3.5亿美元E轮融资、罗明科技3亿美元E轮融资等
再来看产业升级下的新能源汽车和新零售。
新能源造车和新零售是伴随着传统产业升级和市场需求而诞生的。新能源汽车更多的是国家政策的引导和补贴。但补贴逐步减少后，还要看新能源造车新势力能否取信于消费者，市场是否买单。对于这种风口，目前还不能下结论，需要持续观察，行业需要规范。
前几年国家队新能源汽车企业和购车者的补贴政策不断刺激市场需求。2016年，中国新能源汽车销量一举突破50万辆，实现指数级增长。2017年，新能源造车概念盛行。虽然融资事件数量不多，但融资总额是2015年的8倍，是近10年来的最高点。
此后，一些地方政府为了招商引资，吸引新能源汽车企业入驻当地汽车生产基地，也开始直接或间接投资新能源汽车企业。比如南京市政府投资了拜腾汽车和博骏汽车。
到2020年，行业进入洗牌期，多家新能源汽车企业进入停产、倒闭、破产阶段。这个市场的投资热情有所下降，但其总投资已经接近历史最高点。究其原因，首先是几家新能源汽车公司获得了大笔投资，包括Xpeng Motors和LI enterprises，它们在今年IPO前筹集了超过5亿美元的资金，威马汽车获得了110亿元的融资。
最后，我们可以动态地看一下新经济在过去十年中的变化
2014年，创投圈喜欢提第一个真正的超级风口——O2O。
2016年直播兴起。
2017年是自行车共享的高潮。与此同时，今年新能源汽车制造企业也在增加。之后的两年，相对平静。今年融资额重回高位，成为新经济的焦点之一。
2018年迎来人工智能投资高潮。此后缩小幅度较小，整体人气持续上升。
2019年没有特别突出的风口...只有AI，医学，集成电路比较强。
2020年应该是非常困难的一年，但实际上更困难，或者更准确地说——对创业公司来说更困难，但对头部公司来说更友好。除了少数“死”的出路，其余曲目在一级市场获得了比去年多很多甚至几倍的资金。比如K12教育今年比去年多收了4.5倍的钱，生物制药今年多收了2.4倍的钱，基本都被总公司拿走了。
这也让不温不火的医疗和在线教育成为年度“黑马”。
无论是失落的创投，还是当下流行的人工智能和医疗创投，抑或是需要冷静观察的新能源创投，IT橙作为新经济创投的数据库，力求客观真实地记录创投数据，而不是表达对“创投”的态度，给予更多评论，或者留给所有关注新经济行业的用户、读者、从业者、投资者。
点亮橙色的星星，让我们经常见面。
只要你点，我们就是胖友。
