每次认真对待生活，资本市场都可能有商机！
大人过家家，朋友圈社交新方式，小红书花式种草……从热点到产业链发展，露营越来越火。
看一组五一数据:同程大数据显示，“露营”相关旅行的搜索热度环比增长117%；飞平台数据显示，露营订单环比上月增长超350%；去哪儿网大数据显示，露营相关产品预订量是去年的3倍。
对露营的热爱直接带动了帐篷、遮阳篷等装备的销售。Suning.cn大数据显示，4月30日-5月4日，帐篷、遮阳篷、吊床、野餐垫等小商品销售额同比增长284.3%，野营用小型电烧烤炉、多功能烹饪锅同比分别增长131.06%、670.7%。携程数据显示，3-4月露营产品预订爆满，环比增长120%。
这把火立刻烧到了资本市场。五一假期过后，露营相关概念股立刻迎来大涨。典型代表如穆高迪，股价连续四天大涨，短时间内翻了一倍。探路者股价连续三天上涨，三夫户外股价也连续四天上涨。
高迪4月1日至今股价走势图
这股露营旋风能持续多久，会给行业带来怎样的改变，都是我们努力寻找的答案。
01
资本盯上露营赛道
从小圈子到大众生活，这两年露营经济升温。天空调查数据显示，中国有4.7万家露营相关企业，近一半成立于1年内，40%成立于1-5年内。
如果只是一种流行现象，可能很快就会被遗忘，但这种露营热的背后，除了疫情，还有一定的产业基础。从长远来看，精致露营被认为是人们需求上升的表现，是可持续的。
“露营行业不仅是因疫情而生，也是因人们消费观念的改变和时代潮流而产生的新需求。”三夫户外在5月12日的一次投资者关系活动中表示，疫情改变了人们的认知观念和消费结构，未来户外休闲的需求将会增加。
对于露营出圈的火爆，资本市场听到了风声。五一过后，露营概念股普遍迎来上涨。
以木高地为例。其主营业务为品牌运营业务和野营帐篷OEM/ODM业务。它从4月6日到5月17日关闭。五个涨停后，其股价从35元涨到96.23元。短短一个多月，其股价上涨174%。
其他露营概念股，如三夫户外，股价连续4次上涨，从节前收盘价10.89元涨到5月10日的14.17元；浙江5月10日自然从59.82元涨到71.80元；探路者连续三天上涨，股价从节前的7.07元涨到5月9日的7.84元。
资料来源:公开报告，由90度汇编。
露营公司也交出了一份靓丽的成绩单。综合公告，2022年一季度，牧高笛实现营收3.27亿元，同比增长56.06%，归母净利润0.37亿元，同比增长73.38%，双双创下2017年上市以来的新高；浙江自然收入3.3亿元，增长46.61%；三夫户外营收1.31亿元，增长1.93%。
另一方面，资本开始涌向创业公司。据90度不完全统计，2022年以来，ABC露营、柯诺Naturehike、徒步野外豪华营等都获得了资本加持，其中柯诺Naturehike获得了来自中景资本的独家投资，额度近1亿元。ABC Camping从青山资本获得了数百万美元的战略投资。
资料来源:公开报告，由90度汇编。
从类型上看，柯诺Naturehike是一站式露营装备品牌。自2010年成立以来，它一直专注于RD，设计和销售露营装备。ABC露营是一个户外生活方式品牌，成立于2020年。目前拥有五家线下门店和千岛湖、宜兴两个露营体验营。Hi King野奢营是一家定位于家庭露营的微度假营地连锁品牌。该公司成立于2020年。
在资本的加持下，露营赛道有望进入高速发展期。艾媒咨询数据显示，2021年，中国露营经济核心市场规模达747.5亿元，同比增长62.5%。预计2025年中国露营经济核心市场规模将上升至2483.2亿元，带动市场规模达到14402.8亿元。
欧洲、日本等国家的露营经济相对成熟，国内露营市场的火热也加速了国外品牌的进入。比如日本知名户外家电品牌雪峰(SnowPeak)，从2020年开始尝试中国，但发展仅限于韩国的分销渠道和跨境电商渠道。据悉，该公司计划于2023年全面进入中国。
02
国内露营品牌有望崛起。
从行业本身的发展逻辑来看，露营赛道的收入构成主要包括露营装备制造和露营地运营，以露营装备制造为主。
运营品牌热荒野创始人朱贤预测，中国露营行业收入约350亿元，其中约330亿为露营装备，包括海外代工和国内品牌销售，其余20亿为露营营地。
设备是必需品，产品价格也不便宜。探路者在财报中公布了帐篷价格，大概在499-5999元之间。在官网，天猫店，销量最高的慕高迪雨棚和帐篷分别售价359元和399元，销量最高的柯诺Naturehike帐篷售价559元，三夫户外帐篷售价3199元。
人们越来越愿意花钱改善生活体验。艾媒数据显示，2021年，26.5%的露营消费者过去在露营装备上的花费在3000元以下，25.9%的人过去一年在露营装备上的花费在3000-5000元，47.6%的人花费在5000元以上。
根据东兴证券的计算，在中国，中国的露营参与率很低。根据2020年美国露营参与率的估算，中国有1.81亿潜在的露营者。这意味着随着露营需求的增加，露营装备市场潜力巨大。
目前国内设备市场以雪峰、大白熊等外资为主，在高端定位和品牌沉淀方面优势明显。不过，天风证券认为，国内头部品牌有牧高笛、柯诺、黑路等。，并依靠本土设计运营、定位亲民、供应链优势，逐渐缩小与国外品牌的差距。
“美国、日本、韩国的户外市场早已过万亿，中国还有很大的市场空，所以未来会有更多新的户外品牌出现。”朱贤表示，近期露营装备行业整体供不应求，用户需求持续上升。但是大部分品牌都缺货，国内供应链已经排到下半年了。
“海外品牌的产能和备货周期远不能适应中国的巨大需求，还受到海运物流的影响，限制了市场份额的提升。”朱宪进一步补充说。
目前国内露营装备企业的格局比较分散。即使头部公司穆高迪2021年销售了221.18万顶帐篷，但其国内设备市场份额仍不足1%，更不用说其他品牌了。可见建立露营品牌还需要时间。
好在近两年国内露营品牌的知名度有所提升。以慕高迪为例，慕高迪国内业务收入从2020年的1.61亿元增长至2021年的3.06亿元，占比25.06%至33.15%。
来源:公司财务报告，90度整理。
03
露营地的运作已经爆炸了。
目前露营地运营还比较少，但从行业发展来看，这是标志行业成熟的核心因素，未来潜力巨大。
“预计到2025年将达到562.1亿元，未来四年CAGR预计约为17.09%。”艾媒咨询数据显示，2014年至2020年，中国露营市场规模从77.1亿元增长至168.0亿元。2021年中国露营市场规模约为299.0亿元/YoY+77.98%。
露营地业务正在经历爆炸式增长。根据普华永道、中商产业信息网等机构的数据，2014年中国只有63个露营地，到2019年，中国已经有1778个露营地。虽然2020年降至1063人，但2021年疫情有所好转，随后迅速增至1278人。
根据90度观察，露营地运营还处于探索阶段。从参与者来看，大致可以分为三种。受到资本青睐的新兴露营地运营品牌有Hi King Wild豪华营地、ABC露营、Hot荒野等。上市公司三夫户外、牧高笛也在积极布局露营地运营业务。此外，更多分散的小机构或个人也在积极参与。
根据资本投入的情况，主要包括轻资产和重资产，即投资阵营和品牌合作。以徒步野外豪华营地为例，公司两种方式都有涉及。目前，它已在Xi、昆明、大连、南宁、济南、嘉兴等城市开设了20多个营地。
以杭州西湖区的营地为例。收费标准为2人2小时298元，4小时480元。免费提供帐篷和户外椅。大王野奢营联合创始人崔连波表示，公司拥有6款以上爆款产品，18+营活动产品，平均毛利在65%-70%之间，复购率在20%-30%。
“两天一夜，包吃住，一切齐全，800元/人。”这是热野提供给消费者的一套低门槛的初级服务。朱贤表示，目前国内消费更多的是低门槛。2021年底，热野营的面积是100亩，到现在已经扩大到2000亩，20倍。
相对而言，上市公司在露营地经营的步伐相对克制。"扩大商店的露营设备区域，进行营地建设等."这是三佛户外2022年的重点战略之一。其三福油烟机野奢营品牌成立于2020年。目前运营的营地有6个，包括北京尚谷云端，北京印象庄园和成都玫瑰谷的营地即将开放。
三夫户外相关人士表示，目前运营的营地都是轻资产战略模式，主要是配合比较成熟的基建地块。到目前为止，单个帐篷营地的投资约为10-30万元，不包括基建费用。
“由于今年国内露营热持续爆发，目前投资回报还是很快的，短时间内就能实现盈利。”上述人士表示，营地收入除了客房住宿收入外，还进行了不同层面的内容建设和产品设计，如现场物资租赁、基础二次消费搭配等。
对于很多中小机构或者个人来说，经营营地很容易盈利。姬野公社俱乐部创始人阿勇前几天给媒体算了一笔账:
一般低端阵营费用20-30万，中端阵营30-50万，高端阵营50-80万，豪华阵营80-100万。精致营单价在200-500元之间，毛利率高达60%-70%，投资回报周期比BB短，可以回本
就像民间或长租公寓一样，露营营地也可能面临规模不经济的问题。崔连波说，单营发展比较简单，门槛比较低，就像开酒店一样。但如果想做连锁营，对资金实力、团队能力、商业模式都有很高的要求。
04
露营经济面临的挑战
出圈扎营只是个开始。虽然行业发展机遇广阔，但也面临诸多挑战。其中最显著的影响是环境因素，重叠的疫情对旅行的反复影响增加了露营的不确定性。
但是，从长远来看，一个行业的最终发展主要还是看它能不能创造社会价值。三夫户外认为，如果从业者能够不断提高产品质量，打磨产品内容，根据消费者的诉求调整产品结构，消除一些恶性竞争，露营行业未来应该会蓬勃发展。
竞争是任何行业都无法回避的话题。对于很多纺织服装企业来说，露营装备的门槛并不高。随着露营热的升温，很多纺织服装企业开始介入，导致装备市场竞争越来越激烈。
朱贤日前表示，耐克、阿迪达斯等头部运动品牌，品牌力、设计理念、渠道、媒体推广能力都很强。如果是露营装备，还是很有优势的。言下之意，当前露营企业的竞争力有待提高。
在这种情况下，行业内的领先品牌都在财报中强调了产品创新能力。探路者、三夫户外、木高地都表示要增强RD能力，提升竞争力。
探路者表示，公司围绕精致露营理念开展装备及周边产品研发，改变和升级产品风格，持续推出联合露营产品，加大帐篷设计研发投入，丰富产品品类和快速补充。
数据显示，2021年，探路者的RD投资总额为4376万元，RD人员占比从22.6%上升至26.11%。RD的努力在浙江天然更强，2021年研发支出2962万元，同比增长42.41%。
原材料价格的上涨正在进一步挤压企业的利润。以浙江自然为例。作为迪卡侬、宜家、慕高迪、探路者等客户的供应商，浙江天然2021年实现净利润2.1亿元，同步增长44.9%。但由于原材料价格上涨，毛利率逐季下降，全年毛利率下降1.9pcts至38.8%。
对于营地运营来说，目前面临的主要挑战是营地的标准化。朱贤表示，中国露营地的数量仍在以空的速度增长，但目前中国关于露营地的法律法规尚不明确，露营地仍是一种稀缺资源。
如何让露营内容更有吸引力，也是企业面临的难题。虽然露营的形式多种多样，有露营+烧烤、露营+咖啡、露营+茶、露营+亲子、露营+教育、露营+户外郊游，但并没有真正形成差异化的品牌。
“大部分的营地内容都是相当同质化的，但我们想做的是生活方式的提议，比如如何在大自然的不同环境下更好地生存，类似于这个角度。”ABC露营创始人孙表示，其营地服务基于不同类型的客人，内容将由浅入深。
虽然挑战很多，但也有很大的机会，露营赛道才刚刚开始！
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