Billie Billie公司董事长兼首席执行官陈睿在昨晚的分析师会议上表示，不会改变2024年在非美国通用会计准则下实现盈亏平衡的目标。
今年上半年的疫情防控只是对个别业务产生了阶段性影响，并没有影响到基础业务。预计今年下半年将恢复之前的增长速度。视频化和年轻人的文化消费仍是大势所趋。
从去年下半年开始，整个互联网行业似乎都有一种千帆经验的感觉。从股价波动到频繁的监管政策，市场对互联网行业的信心也在下降。受国际环境影响，这个阶段也是整个中概股的低迷期，或者说价值重建期。
据中国通信研究院统计，截至今年3月末，互联网上市公司总市值为9.9万亿元，较去年底下降20.2%。像阿里、腾讯、字节跳动这么大的公司，我们都要把降本增效放在公司战略调整的首位。
但目前政策层面频频向互联网吹暖风，比如肯定平台经济、数字经济；支持合规企业境内外上市；游戏版本号批量分发，甚至市场传言蚂蚁金服将重启IPO。
中国股市触底反弹了吗？哔哩哔哩能否在这个周期中加速商业化，实现登顶的雄心？
降本增效不是削减预算。
中概股季报显示，无论是与哔哩哔哩同领域的爱奇艺和阿auto faster，还是在广告、电商、游戏等领域拥有行业话语权的阿里、腾讯，在降本增效的同时为市场绘制新的亮点和关注点，已经成为普遍现象。这些股票近期的普遍上涨是因为宏观政策环境因素，也与业绩改善密不可分。
第一季度，爱奇艺公布首次盈利，营业利润和净利润均获得正收益，但其“节流”有点苛刻。
在第一季度总营收同比下降9%的情况下，其成本下降了16%，营销和RD的投入同比下降了30-40%。
另一方面，在付费会员数量同比略有下降的情况下，会员ARM人均贡献收入持续增加，说明用户价值有所提升。
Aauto faster第一季度MAU用户数达到6亿，运营亏损和净亏损均大幅收窄。营销及市场投放同比下降18.6%，对应营销费用率下降23%，主要控制获客成本同比增长，明显大于环比控制。
第一季度，腾讯网络广告业务收入同比下降18%，降幅较上季度继续扩大；同期阿里包括商户佣金在内的广告收入同比零增长，不尽如人意。然而，阿里云已经能够维持EBITA整个财年的微弱利润。在从产业互联网转向淘金的方向上，阿里表现出了比腾讯更快的步伐。
哔哩哔哩一季度业绩的一大亮点是在控制营销的基础上实现了用户数量的大幅增长，说明用户内生增长机制的逻辑已经形成，可以少依赖营销刺激。这对哔哩哔哩实现用户数量翻倍和同时收支平衡这两个看似“相互制约”的目标非常重要。
具体来看，第一季度，哔哩哔哩月度MAU活跃度达2.9亿，同比增长31%；DAU日活7900万，同比增长32%；月均付费用户达到2700万，同比增速33%，付费率接近10%。
从增速来看，MPU的付费高于DUA的日活，高于MAU的月活，DAU/MAU的粘性有所提升，说明用户质量在提升。
据管理层介绍，哔哩哔哩目前有5000万电视MAU，主要集中在三四线城市。此外，整体MAU中仍有数千万PC用户。这种跨终端、多场景的特性增加了用户的覆盖面，也扩大了广告主投放多屏产品的机会。
在移动端，故事模式模式的视频播放量实现了非常强劲的增长，达到了84%。这种垂直短视频占哔哩哔哩总视频的近四分之一，而去年同期仅为十分之一左右。
观看故事模式视频的用户与观看PUGV中长视频的用户并不分离，但前者有效填补了用户消费的碎片化场景，增强了粘性。管理层甚至预计，未来Story-Mode带来的增量播放量将超过现在的PUGV。
这些都不是靠预算砸市场获得的。哔哩哔哩第一季度营销费用率为24.8%，低于去年同期的25.6%，明显低于上一季度的30.5%。第一季度，市场和销售成本减少了5.08亿元人民币。
过去，哔哩哔哩的市场投放主要用于品牌建设和游戏发行渠道领域。现阶段，无论是在广告主、内容合作伙伴还是社会消费者面前，哔哩哔哩的品牌影响力都是成功的，留有一定空优化营销预算的空间。
哔哩哔哩的游戏、直播、短视频、纪录片、自制动画，看似力度分散，成本高昂，但底层逻辑都聚焦在一点:通过内容丰富和社区感实现用户的自然增长，寻求广告等商业突破。其战略重点始终是核心业务建设，要么通过第三方UP所有者，要么通过自己。
广告业务仍然大有可为。
哔哩哔哩在第一季度遇到的主要问题是收入增长缓慢，收入为50.5亿元人民币，同比增长30%。与前三年相比，单季度营收增速在50%以上。
原因主要是受防疫影响，尤其是广告和电商业务板块。第一季度广告同比增长率为46%，广告增长率已经连续七个季度保持在100%以上。防疫加码导致大部分广告主延迟或减少投放，观望情绪明显；电子商务主要受物流绩效的影响。
由于第二季度上海的防疫措施仍在继续，影响尚未消除，因此哔哩哔哩对二季报给出了保守的指引。收入预计在48.5-49.5亿元区间，即增长10%左右，预计从下半年开始恢复之前的增速。
这是否意味着广告这一哔哩哔哩的明星产业被封杀了？尤其是考虑到阿里、腾讯等大广告主的增速在过去半年停滞甚至下滑。
整体来看，哔哩哔哩的广告仍处于自己的上升通道，跑赢在线广告市场绰绰有余。有几个因素:
第一，DAU正在稳步接近1亿的水平，这个数字一般被认为是网络广告平台的分水岭，86%的用户年龄在35岁以下，消费能力相对较高；
第二，哔哩哔哩在广告位上依然克制，将信息流保持在广告负载的5%，不放过贴片广告；
第三，广告研发算法在提升。第一季度除自研游戏外，研发投入主要集中在数据和广告技术上；
四屏投放，多场景广告位联动，未来会释放更明显的效果。这些因素将部分抵消宏观经济的影响。
尤其对于最后一点，哔哩哔哩内部数据显示，47%的广告主存在跨产品投放行为，比如投放品牌广告、信息流效果广告、通过fireworks系统更新主营业务列表等。
看到未来的广告潜力，哔哩哔哩在4月份发布了故事模式效果广告，即短视频原生广告。随着这部分内容播放量的增加，短视频广告这种转化率高的成熟广告模式将贡献更多的收入。
目前，故事模式的广告空间比Tik Tok和Aauto Quicker宽松得多，也没有纯短视频平台密集。除了故事模式，哔哩哔哩的广告还实现了多终端、多场景融合，包括PC、手机、iPad、电视等。
电视端用户画像可以和APP互补，人均消费市场也更高，电视端广告也大幅增加空。
第一季度，网飞迎来了近几十年来首次用户环比下降，对市场认知产生了很大影响。单纯提高会员费并不能带来明显的增收效果。它正跟随HBO和Disney+的脚步，推出会员制广告模式，希望获得新的增长点。
在全球范围内，网络广告是一项毛利率很高的业务，对于业务多元化、整体毛利率不高的哔哩哔哩来说，实现盈亏平衡的目标非常重要。其广告毛利率在第一季度有所上升。
哔哩哔哩广告未来会出现长平台广告-会员费绑定的情况吗？不会，这两种模式在哔哩哔哩是并行渠道，付费主要集中在游戏、奖励和大会员。
会员是自制内容，用于看剧、纪录片等。这部分内容没有使用贴片广告，而是使用会员专属权利，相当于直接给内容定价。截至3月底，哔哩哔哩主要会员数已达2010万，同比增长25%，这是一个很有前景的业务。
哔哩哔哩内容空的主要商业化还是会在广告上。以前人们对哔哩哔哩商业化的质疑主要是针对:这群用户太年轻，消费决策力不高，既不能支持直接付费，也不能吸引广告主间接付费。
但现在这些用户变了，广告商的支票不会说谎。目前，汽车和美容产品的广告客户在哔哩哔哩排名前五，这说明他们背后的消费力不是大学生一个人支撑的，而一定是社区渗透了年龄更大，更有消费力和家庭决策力。
目前互联网政策层面已经给出了较为宽松空和利好的信号，过去受政策影响而下跌的股价正在迎来反弹。这一轮洗牌让追求长期价值的投资者落在了后面，他们的信心正在恢复。
在降本增效的行业趋势下，哔哩哔哩的策略是继续追赶之前的营收增速，扩大营收规模，提高毛利，而不是单纯的降低成本来缩小亏损，实现盈亏平衡。在商业化的道路上，哔哩哔哩仍然可以坚定地相信这个不断壮大的年轻用户群体。
