来源:创世的故事
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文/Alex
来源/尖锐问题记录
中国快递业的又一轮整合已经来临。
面对新的竞争形势，一些公司正在二级市场寻找资金。京东物流、安能物流都在列。一些公司选择收购并迅速弥补他们的能力。收购顺丰嘉里物流。此外，入侵者兔子快递行业获得了18亿美元的风险投资。
钱消耗的很快，但是价格战并没有停止。今年，在全国第二大小商品集散地义乌，极兔挑起新一轮价格战，最终被政府叫停。20年来，一辆城际快车的起步价从22元降到了5到8毛钱。
虽然顺丰和中国邮政EMS占据了企业件市场，但中国依赖电子商务的快递行业整体上还是一个零散的市场。从每天的派送量来看，四通一达控制一线城市的市场，京东物流和田甜快递瓜分二线城市，ZJS、快递、优士还在争夺更低线的城市。
参考美国市场的最终格局，只剩下UPS和联邦快递。在中国市场，价格战打不下去的时候，快递行业可能只剩下2、3家。
现在中国快递公司的博弈更加复杂。谁能留下来？
谁能打破这个循环？
美国快递行业也打了12年价格战。战场集中在隔夜快递市场，相当于中国快递市场的高端电商件。联合包裹低价抢空发货，联邦快递低价抢陆运发货。
在这场由行业大佬发起的低价竞争中，大部分公司资金跟不上，放弃跟随降价，继而被淘汰。到1995年第二轮价格战结束时，美国快递业已经形成了两个市场化的快递公司和一个邮政系统的格局，行业集中度指数达到70%。
中国快递市场的价格战极其持久，不断有新的玩家涌现。如果第一轮从98年车祸开始，到今年价格战已经持续了23年。
1998年，申通老板聂腾飞不幸车祸身亡。在中国民营快递市场，申通一家独大，在接下来的五年里，迅速分裂为“四通一达”，童渊、中通、汇通、大云异军突起。
物流盘子越来越大，想分一杯羹的玩家也多了。同时，也是淘宝诞生的五年。2004年，童渊创始人余伟娇带着妻子兼合伙人张小娟对淘宝糟糕的送货体验的不满，与马云谈成交易，从此中国快递业与电子商务捆绑在一起。
当时邮政系统的快递价格是22元，江浙桐庐港全国18元，淘宝砍到12元。童渊同意了，希望薄利多销。半年之内，童渊的业务从386份订单飙升至4万多份订单。
与此同时，通达系的其他玩家看到童渊与淘宝的成功合作，也纷纷涌入。快件单价从12元降到8元，每单最低价6、4件，利润降到几毛钱。
快递行业的价格战是从电商的竞争开始的。电商给快递行业带来了很多订单，但也绑架了快递行业。为了争夺市场，快递行业陷入了“以价换量”的发展模式，逐渐陷入“谁先涨价谁先死，谁不涨价谁等死”的怪圈。
过去十年，中国快递业发送的包裹数量增长了35倍以上。
快递业务的客户是商家，不是消费者。但客单价越低，买家越多，单票快递成本的变化对商家利润的影响就越大。用户对低价商品的配送时间没有那么高的期望。但从淘宝到拼多多，商家靠薄利多销赚钱，对快递价格越来越敏感。
在第一轮价格战中，淘宝与童渊联手，将快递单价降至10元以内。后来，拼多多联手极兔，将快递单价下调至1元以内。这是因为拼多多的单价更低。以彩妆品类为例，阿里的成交单价在60元左右，拼多多的在20元左右。
商家赚钱了才会留在电商平台，继续交租金。电商为了留住商家，自然希望提供费率更低、服务更好的配送服务。
怪圈，长期以来，也是中国民营快递公司的舒适圈，尤其是通达系。只要能保证单量足够大，不管是10元还是1元，加盟快递公司还是有钱赚的。这和汽车行业很像。随着单量的增加，快递公司每次派送的成本会越来越低。
虽然利润空间在减少，但是快递公司还是有钱赚的。
从2005年到2015年，在这十年里，率先与淘宝合作的童渊凭借业务量成长为行业利润率最高的公司。一年后，证监会为快递业上市开绿灯，先后批准顺丰、童渊、申通、大云的借壳上市申请。中通在美国上市，德邦通过排队IPO搭上了末班车。
资本的进入加速了中国快递行业的价格战。不到5年的时间，2019年价格战愈演愈烈，降价逐渐蚕食快递公司的利润，但仍未能突破怪圈。
2019年3月，行业龙头中通率先转战义乌，以4.2元左右的最低价将义乌快递送达1.2元。同年6月，通达系疯狂降价，申通率先将一单价格降至9毛。申宏远的研究测算数据显示，电商快递的单票成本限值为9分钱。
2021年3月，义乌收到的最低价再次被打到了1元以下。去年3月刚进入中国市场的极兔快递，最低还能做到8毛钱。为了快速干掉竞争对手，中国快递公司之间的竞争变成了不计成本。
这样做可能会打破循环。因为市场份额没有变化，如果覆盖网络出现波动，降价补贴使得资金链跟不上，部分玩家逐渐出局，价格战就会终止。
但今年4月，义乌市邮政管理局人士证实，因“低价倾销”，极兔快递和百世快递进行了整改，主要措施是关停部分分拨中心，并于当天实施。
谁更抠门？
从淘宝到拼多多，电商配件单价降低，商家利润变薄，对快递价格更加敏感。圈子还在循环。电商依旧强势。随着利润空不断收窄，快递公司发明了很多省钱的办法。
快递行业的价格战，其实就是成本战。从20美元到10美元再到1美元寄到全国，快递公司的降价空从何而来？
在主要加盟商付给快递总部的钱里。“一家一车”往往可以支撑一个加盟商网络，只要“上面交的足够多，剩下的就是你自己的了。”一般他们加盟快递总部交的钱主要有中转费、面签费、派送费。
快递公司单票收入构成，数据来源:华创证券
刚开始，快递公司为了抢订单量，会设立网点，很快形成网络效应。全网不收配送费，主要是当面付的费用。面单是商家通过快递代收并填写的单据，上面印有快递公司的品牌。面费相当于固定金额的品牌授权费，是快递总部的重要收入来源。
早期，快递公司总部主要负责招商，并不掌控分拨中心、干线运力等核心资产。成本相对较低。问题是，什么事都要亲力亲为的加盟商很容易叛逃到收费更低的其他品牌。
吸取教训后，加盟快递总部逐渐承担起枢纽配送和干线运输的职能。2003年，大云在全行业率先建成配送中心；2005年，中通在全行业率先运行省际班车。
他们在城市里设立了几个营业网点，这些网点是收集和分配货物的基地，并设立城市配送中心来储存和分拣货物，在重要地区设立一个或几个转运中心。然后，以转运中心为基点，进行同城、城际甚至国际配送。
之后，当集中式机器人分拣取代人工，大车队的精细化运营出现，快递总部也因此腾出了更多降价空间空。2013年，在完成核心加盟商收购和干线车队降成本的基础上，中通开始了价格战，数量规模持续追赶，2016年夺冠。
快递公司单票成本对比，数据来源:招商证券
这期间纸质物流单采用热敏纸打印，电子单替代纸质手写单，成本低，效率高。在接下来的几年中，中通在转运中心和干线运输方面，这几年保持了最好的成本。其次是大云和童渊。
2019年中通再次挑起价格战时，其降价形式从面对面的单费、中转费转向派送费下调。派遣费是加盟商的主要利润来源。
除了最大限度降低干线运输和中转成本，今年主流快递公司都下调了派送费，增加了异地派送比例。加盟商开始承受价格战的压力。
当你为持续的价格战欢呼时，为你送货的人并不幸运。曾经允许加盟商将其网络资产转换为股份的ZTO快递，其稳定的加盟网络被价格战摧毁，一些网站一度被关闭。
对于快递公司来说，在深度价格战中，准确把握网点、二次承包区域，甚至末端快递员的经营生存状况是关键。
但是加盟商不想这么在意。加盟商为了降低付费率，多赚钱，不希望总部知道自己的真实经营情况。另外，快递员作为加盟商的员工，并不直接与总部结算收入。
一方面，快递公司正在推出更多的异地服务，如快递柜，以降低人力成本。另一方面，他们也在探索一种新的加盟方式，可以降低租赁店面的成本和加盟商的人力成本。比如总部提供车辆、设备、场地等。，加盟商出钱合资建站。
在越来越省钱的过程中，快递公司越来越像重资产的直营快递公司。他们的对手不再只是彼此。
到2020年，哪种商业模式更有利可图？来源:招商证券
引入资本后，快递行业的价格战也重构了市场格局，演变为电商加入快递联盟与快递直营的商业模式之争。
阿里投资三通一达，整合成菜鸟网络。京东物流开放了自己的配送能力。拼多多找到了自己的快递联盟，包括极兔和邮政。由于经济增速放缓，正在寻找第二条增长曲线的顺丰，除了企业件和中高端电商件，还降价为低端电商快件。
不仅渗透对方的细分市场。甚至商业模式本身也在相互学习。比如顺丰合伙人计划，德邦事业合伙人，邮政劳务外包。这样做可以节约成本，激励加盟商。
考虑到价格战还会继续，定价已经逼近成本极限，未来不同商业模式的快递公司将比拼融资能力。
谁会花更多的钱？
今年刚刚过去的一个季度，快递单价的下降还在加深。各快递公司手中的资金逐渐消耗，“顺丰速运巨亏”迅速登上微博热搜。今年4月8日晚间，顺丰控股发布的一季度业绩数据显示，公司一季度净利润亏损由9亿元扩大至11亿元。
相比企业件数的减少，更糟糕的是顺丰已经挤进了一场烧钱的价格战。正如菜鸟网络原副总裁苗实曾经判断的那样，2020年中国快递行业的价格战几乎持续了整整一年，直到第四季度才有所缓解。
近一年来，从上市公司来看，每包均价下降超过20%。这也导致去年中通、童渊、大云、申通快递服务的单件毛利减半。航空公司空和国际业务业绩实现正增长的只有中通和童渊。
今年年初，随着新玩家的加入，价格战愈演愈烈。近两年，极兔依托OPPO资源和拼多多订单，在中国市场迅速建立起网络。收购JD.COM钟繇快递后，与京西App下沉，加速开通物流服务。以顺丰的“特供”切入低端电商市场，同时进一步下沉网络“汪峰”。
在过去的四年中，主流快递公司的资本支出有所增加。
除了降价补贴，为了以后省钱，我们也在增加产能，比往年多支出。
比如切入低价电商快件后，顺丰还在自动化分拣中心，买车飞机，去年花了80多亿。为了探索新的加盟模式，中通一年花了90多亿给加盟商买地、买设备、买车。
5月28日，京东物流正式在港交所上市，当日中午收市。其市值为2723亿港元，低于此前400亿美元的估值。
至此，中国快递市场的八大巨头中，已有七家上市公司。估值200多亿的菜鸟网络和兔子还没有上市。
主流快递公司市值和估值对比来源:老虎证券
无论加盟制还是直营，资本市场都更看好快递行业的龙头。面对价格战，他们手头确实有更多的钱。
例如，在通达系快递公司中，包括投资收益在内，中通的现金流为227亿元，是第二名大云公司的两倍多。上市后，他们先后通过二级上市、增发股票和可转债在二级市场融资。
在一级市场，菜鸟和兔子也在大量吸金。2019年11月，阿里巴巴通过增资、老股等方式增资233亿元，投入物流基础网络建设。此轮融资后，阿里巴巴对菜鸟的持股从约51%增至约63%，成为绝对大股东。
在执行接近中通成本价的低价策略时，极兔也补充了一波弹药。今年4月，极兔快线完成18亿美元融资，于波资本领投5.8亿美元，红杉资本和高淳跟投，投后估值78亿美元。
通达系不仅陷入了价格战的恶性循环，还卡在了新的竞争格局中。
在中国的低线城市市场，逐渐走向直营的菜鸟网络已经和还在以价换量的通达系抢生意，眼睁睁看着拼多多选择了极兔。然而，今年1月，阿里持有最大份额的童渊快递表示，来自拼多多的包裹占其总包裹的30%。
在菜鸟铺设的这张物流网中，阿里将如何处理与通达公司的关系，让快递行业的战局充满变化和复杂。但创始人刘认为这并不复杂。
早在2017年京东物流对外开放服务时，他就预言“未来会出现两个快递，JD.COM和顺丰。”现在，京东物流与顺丰的竞争不再局限于高端电商组件，而是下沉市场的低价电商组件。
此外，直播电商和社区团购的出现，也让快递公司看到了新的市场增长点。但是，不同的业态，不同的物流节奏，会产生新的不同的成本。比如生鲜电商就开创了前置仓模式。京东物流、顺丰也切入冷链市场。
这是一个新的时代变革。工厂在新的贸易争端中寻找出口。4G智能手机使三、四、五线城市的居民能够使用移动互联网。一个新的人群习惯于在手机上购物。
价格战仍然是快递行业的主要竞争手段。面对新的变化和对手，还远没有结束。但有一点可以肯定，网络稳定、精细化管理能力强的公司胜算更大。
