华夏基金的涂其实出道不久，但在基金圈已经广为人知。一是学霸光环太耀眼，二是出道意味着他的表现爆发:
高中时获得物理竞赛和数学联赛一等奖，2009年走进清华大学。这期间有15门课程名列全班第一，数学基础课和专业课的所有课程都在90分以上。曾获清华大学特别奖学金，后在清华大学五道口金融学院攻读金融学硕士。
涂于2015年7月加入华夏基金，2020年3月23日出任基金经理，代表华夏创新前沿股。截至2022年7月27日，其收益55.14%，同期排名302/1479，被称为“屠神”。2021年获得股票型基金三年一届的“金金奖”。
但这样的表现也只能算是合格的“宰神”。在过去的两年里，屠玉环的科技和互联网行业都表现不佳。
TMT板块景气度下降，互联网板块受政策监管。近两年中证TMT指数为-28.72%，中国互联网50指数为-46.27%。
这对图玉环来说也不是一件坏事。年轻的基金经理出道后总是受到打击。这既是考验，也是机遇，短期内他们可能会承受更大的压力。但是，只要他们能够顶住压力，坚持自己的投资理念，最终还是可以等到曙光到来，进一步磨练自己的投资水平。
经过长时间的回调，科技的周期有望在下半年迎来拐点，互联网板块政策也开始转向。如果这两个板块出现结构性行情，那么真正的[申屠]有望回归！
一.科学和技术部门目前的投资机会
2019年，随着5G的发展，科技板块市场开始拉起一波行情。但2021年以来，由于上游涨价、疫情影响需求、核心缺失、美国政府打压等原因，行业景气度有所下降，近期有望逆转。
消费电子方面，疫情过后手机出货量有所恢复。根据民生证券的研究，消费电子行业有望在第三季度消化完库存。今年智能手机市场是前低后高的趋势。
手机虽然进入了股市，但仍然存在集中度提高、价格上涨的投资机会。此外，越来越多的车企加速汽车智能化，加上ar、VR、可穿戴等新市场，消费电子有望拓展成新的增长空间空。
半导体行业具有周期性，目前有望迎来周期性拐点。在国产替代的长期逻辑支撑下，国产化率最低的设备、材料、零配件在未来会有相当大的增长空。
在全球范围内，云计算模式已经得到充分验证，正在全面实施；从国内来看，云计算也走过了导入期，开始快速渗透，是未来5-10年的产业投资机会。
数字经济板块是目前最重要的国家战略方向，工业互联网和数字政府是《数字经济发展“十四五”规划》中有明确量化目标的两个方向。
此外，科技板块还受益于中国全球最大内需市场带来的规模效应，以及工程师红利带来的创新RD效率提升，有完善的基础设施和完整的产业体系作为坚实后盾。这些优势是目前全世界独一无二的，其他国家一时半会儿也超越不了，这也给了我们一个很长的科技发展和崛起的时间窗口。
二、当前互联网领域的投资机会
之前互联网的没落主要是因为政策。如果你期望逆转，你也应该先看看政策。
一方面，中概股强制退市的压力早已解除。今年3月，中国与美国证券监管机构和会计监督委员会举行了多轮会谈和协调，中国政府也表示将继续支持各类企业在海外上市。
另一方面，政策监管的态度也发生了变化:
4月8日，国务院常务会议上，总理提出“促进平台经济健康持续发展”。
4月29日，中共中央政治局召开会议，强调要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整治，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。
5月5日，国务院常务会议提出，互联网平台经济作为服务业的抓手，是稳定就业的主要抓手之一。
5月12日，央行副行长陈:互联网金融风险专项整治圆满完成。
因为互联网公司本身基本面还是很好的，竞争优势明显，盈利能力也不错。所以互联网的股价也有望反转。
回过头来看，政策监管对这个行业未必是坏事。未来其他资本进入互联网的难度会更大，几家大公司也不会争相进入对方的领域，竞争格局趋于稳定。
今年，互联网降本增效成为行业发展的主旋律。企业追求高质量发展，老业务控费增效，新业务严控投资，亏损业务及时止损，也有利于提高盈利能力。比如最近腾讯关闭了QQ影音、QQ堂、掌上WeGame、腾讯好友等业务。
此外，互联网行业的创新从未停止，仍然有很多结构性的增长机会，包括:元宇宙、同城零售、云计算、智能驾驶、物联网等领域。还是有很大的想象空间空，不是没有成长。
第三，科技互联网板块的投资理念
涂的能力圈覆盖a股和港股计算机软件、互联网、海外科技企业、通信、电子、新能源等领域。他的投资框架侧重于科技行业的周期。
他认为，科技产业是由一轮又一轮的产业发展周期组成的，比如80年代的企业大型机时代，90年代的个人PC时代，00年后的互联网和移动互联网时代，15年后的云计算时代。
每个产业周期可能持续5~10年，不同时间不同环节有很多投资机会。
涂玉环将产业周期的发展阶段划分为萌芽阶段、初步成长阶段、快速成长阶段和成熟阶段。关注投资增长的初始阶段和快速增长阶段。
一方面，行业进入成长初期后，已经可以看到清晰的商业模式。另一方面，现阶段行业渗透率还比较低，具备持续增长的能力和巨大的成长性空，投资收益会比较好。
在个股层面，涂玉环主要用三个要素进行筛选，即成长潜力、商业模式、创业精神。寻找那些未来3-5年最能享受产业周期红利的优质公司，长期持有并获取超额收益。
增长潜力代表一个良好的轨道，由一个明确的工业趋势支持；
商业模式决定了是否是好生意，是否有壁垒，能否长期获得持续的超额利润；
创业是指是否是行业内最好的公司，是否能创造出超越行业平均发展水平的阿尔法。
今天，一只由涂和叶立洲共同管理的新基金开始募集:华夏创新研究精选。
本基金股票投资占比60-95%，可投资港股，关注信息技术、互联网、现代服务业、先进制造业等板块的创新发展机会。
叶立洲也是学霸，清华大学五道口金融学院金融硕士，Xi交大少年班工学学士。从事证券工作7年，2015年7月加入华夏基金，现任创新前沿研究组科技互联网板块负责人。
叶立洲擅长互联网、现代服务业等领域。这是他管理的第一只基金。好在互联网处于历史低位，服务业也受疫情影响处于低位，资金可以在底部廉价建仓。
由于泛科技领域变化快，子行业众多，华夏基金在科技板块的基金普遍采用双经理模式，利用基金经理的优势互补和团队投研的支持，可以更好地捕捉行业景气变化和创新变化带来的投资机会。
涂玉环和叶立洲在创新前沿组12人，各自擅长不同领域，提供研究支持，最后由基金经理控股。
投资新兴增长领域需要年轻的管理者有新的视野、动力、快速的学习速度和适应变化的能力。作为行业的头部公司，华夏基金的年轻新晋基金经理更值得关注。
如果你也觉得现在科技互联网板块被低估，打算涉足，可以关注这只基金~
提示:基金有风险，投资需谨慎！本文仅供个人研究分析，不作为投资依据，所以操作自负盈亏。本文涉及的股票仅为举例，不构成投资建议。
