7月21日，财联社经历了人工申报、DBF文件接口、SQLSever数据库等报价的代际演进，上交所正式并入流报价“快车道”。
7月18日，上海证券交易所竞价网关正式开通。这意味着上交所正式开启流报价时代，各交易系统的申报也将通过TDGW交易网关的申报通道进行。
交易网关是上交所自主研发的基于流式接口的新型客户端应用软件，俗称“流式报价”。TDGW具有高性能、低延迟、跨平台、开放性和易用性等优点。切换当天，上交所的分流要约模式也得到了多家券商和私募机构的积极反馈。
2021年8月，上交所发布《关于发布交易网关接口规范竞价撮合平台技术开发草案的通知》，决定以基于流接口的竞价交易网关TDGW替代EzOES数据库原有报价机制。2016年6月，深圳证券交易所推出了采用流媒体网关报价机制的新一代交易系统。上交所的顺利切换也意味着证券交易系统正式开始了流报价时代。
据悉，上交所计划分三批组织市场参与者进行网上切换。目前，首批已有48家机构成功网上切换，包括中信建投、国泰君安、广发证券、平安证券、中泰证券、CICC财富、国鑫证券、银河证券、申万宏源、安信证券、郭进证券、蔡襄证券、华宝证券、德邦证券、东方财富证券。预计上交所将于8月初组织第二批，8月下旬组织第三批通关。
上交所分三批组织切换工作。
2021年8月31日，上交所发布《关于发布交易网关接口规范竞价撮合平台技术开发草案的通知》。上交所竞价平台不得不调整技术架构，推出了自主研发的基于流接口的竞价交易网关，替代目前的EzOES计费软件。
时隔近一年，2022年7月13日，上交所发布《上海证券交易所竞价网关切换上线通知》及其上线工作指引。《通知》指出，为满足市场需求，便利市场交易，上海证券交易所将于7月18日起启用竞价交易网关。
在网上安排方面，上交所计划分三批组织市场参与者进行网上切换，由市场参与者自主选择并提前报备。有意愿参与前三批切换上线的市场参与者，可结合业务需求和技术准备情况，提出上线批次的规划申请；并及时上报上线计划，根据各批次的上线通关时间参与通关测试，进行上线切换。三批统一切换完成后，各市场参与者可根据实际需要自愿选择并合理安排使用交易网关。
交易网关将支持现有竞价平台的所有业务，包括股票、基金交易和其他非交易业务，不改变现有业务规则。网关市场上线时，将设置一个过渡期，与现有竞价平台的报价软件并行运行。上交所要求，参与前三批的证券公司、基金公司等市场参与者应认真评估系统准备情况，合理选择上线批次及使用的登录和业务pbu，并按照相关安排提前报告。
据悉，为配合交易网关切换上线的安全运行，多家券商已分批合作开展相关申报工作和技术准备，包括人员培训、流程、系统建设和应急预案等。目前，首批已有48家机构成功网上切换，包括中信建投、国泰君安、广发证券、平安证券、中泰证券、金钟财富、国信证券、银河证券、申万宏源、安信证券、郭进证券、蔡襄证券、华宝证券、德邦证券、东方财富证券。
由于低延迟和更高的稳定性，流媒体服务备受青睐。
切换当天，上交所交易网关也获得了多家券商和私募的积极反馈——全链路交易延迟明显降低，订单申报效率显著提升。金证券、德邦证券、东方财富证券是首批上线的券商。经过坚定观察，沪市三家券商交易速度大幅提升，全链条时延提升80%以上。另外，来自交易柜台的实测数据显示，切换后，上交所的环路延迟可降至20ms，速度提高了3-5倍。
业界期待的流媒体优惠是什么概念？交易网关(Trading Gateway)是上交所开发的基于流式接口的新型自研客户端应用软件，俗称流式报价。TDGW具有高性能、低延迟、跨平台、开放性和易用性等优点。支持多实例部署，提供集中监控终端和监控界面，能够充分满足市场参与者对交易报告软件的商业价值需求。此前上交所的竞价业务使用的是基于Java的EzOES。
交易网关TDGW有什么优势？中泰证券金融科技委主任何波认为，从技术层面看，流式报价具有低延迟、稳定、跨平台、统一报价接口等优势。在低延迟方面，streaming offer通过多种处理模式和技术数据、业务数据的预处理，提高了匹配效率，预计最低可以达到毫秒级，比目前EzOES offer网关的订单申报效率高出数倍。在稳定性方面，极速交易柜台在流媒体网关的部署上会更加灵活，而且因为是轻量级网关，更低的复杂度会带来更高的稳定性。
另一家券商相关负责人告诉记者，上交所流媒体网关的报价机制相比原有的数据库报价在低延迟、稳定性、跨平台等方面具有优势，对量化交易、高频交易的专业投资者更具吸引力。深交所的经验也证明了流媒体网关的报价机制得到了投资者的认可，特别是在策略执行效率方面满足了大量量化投资者的需求。
华锐科技认为，采用流式报价模式的极速交易系统具有低延迟、更高效、更灵活、成本更低、更安全的特点。竞价交易切换为流式报价后，申报和返回的时延减少了70%-80%，报价的灵活性也有所提高。方便根据需要进行流量权限的扩展，有效降低成本。同时适应TDGW热备用、冷备等多种部署模式下的高可用切换，保证异常场景下交易链路的可用性，有效降低技术风险带来的交易损失。据华锐科技预测，未来随着交易速度的整体提升，上交所相关标的的换手率、市场流动性和交易活跃度将迎来一个新的阶段。
流量报价有望扩大券商机构的业务影响力。
从业务角度来看，分流要约对量化投资者的积极影响尤为显著。何波认为，第一，市场流动性得到了提升，订单的Ack和上报延迟会大大降低，提高用户订单的上报效率和整个交易环节的响应能力，从而刺激市场订单的流通效率，提高市场流动性。二是提高交易策略的执行效率。订单确认响应延迟的减少将提高交易策略的执行效率，降低交易冲击成本。
何波预测，随着交易速度的提升，市场的流动性和活跃度将大大增强，沪市高频量化私募的交易将更加快捷。根据深交所切换第五代交易系统后的情况，交易延迟越低，高频量化交易的订单量越大。
分流要约模式对经纪机构业务的积极意义不言而喻。德邦证券财富支持中心运营管理部总经理蔡认为，“分流要约模式有利于扩大券商机构的影响力。未来高频量化客户在沪市可以交易的空数量会越来越大。”蔡也表示，之前高频策略的量化交易客户倾向于选择深交所的交易系统。现在，上交所推出流报价，也意味着沪深交易所在同一起跑线上。
“德邦证券是在深圳快速交易系统领域具有一定竞争优势的券商，未来将在上海逐步强化这一优势。低延迟目标的实现路径不应只关注单个交易系统的效率，更应关注整个交易环节的整体优化和持续迭代。”蔡对说道。
本文来自财联社记者黄静思。
