互联网产业作为新经济的代表，对于国家的创新发展具有重要的战略意义。此前，中国互联网企业大多倾向于在海外市场上市融资，导致中国资本市场失去了大量优质企业的发展红利。
考虑到互联网公司是股市的主力军，360科技有限公司作为目前为止回报量最大的互联网公司，对其他公司的价值很高。
对360的建议
在20世纪60年代成功借壳回归后，仍有许多难以解决且可能长期存在的问题，如业绩对赌协议、股权质押、股价波动解禁等，这些问题一直没有得到妥善解决。
针对360的问题，提出以下建议:
做好市值管理
360股价的波动与其股权质押、解禁减持密切相关。其回归后，股价持续低迷的现象被视为公司发展不利的信号，导致投资者之间关系紧张，影响公司长期经营。因此，加强市值管理，稳定股价对360来说非常重要。
做好市值管理主要从以下三个方面入手:做好信息披露和投资者关系管理，回购股票，提升经营业绩。
一是做好信息披露和投资者关系管理。
回归后的两年多时间里，由于3、6月份股价连续下跌，很多中小投资者损失严重。相反，巨量限售股解禁后，所有参与私有化的机构投资者都大幅减持，取得了数倍的投资收益，这让外界质疑当初的低价增持是否是大股东利益输送行为，也极大影响了公司的声誉。
而二级市场的股价和预期往往受市场情绪波动影响较大。360作为国内互联网安全龙头企业，应强化对广大股东的责任，确保信息披露的及时性、准确性和完整性，积极引导投资者预期，向投资者充分揭示公司股权质押的风险。
同时，严格遵守大股东减持预披露制度，督促公司大股东合法有序减持，高度重视回归后资本市场的高度关注，建立层级清晰、职责明确的投资者沟通团队，提高沟通效率和专业性。
并积极开展听证会，听取投资者意见，接受关注者问询，保持公司信息的高透明度和良好的公司信誉，克服与中小股东的潜在分歧，切实保护投资者利益。
这也将决定360未来能否在a股市场获得长期价值投资者，从而实现公司的健康发展。其次，股票回购。
360-2020三季报显示，公司账面上的货币资金高达209.6亿元，现金流充裕。目前360正处于业务转型中，业绩尚未释放，股价一直在15-20元的低位波动。建议360利用自有上市公司剩余现金在二级市场回购流通股，以此增持上市公司股份。
具有以下优点:一是有利于增强投资者信心，维护股价稳定；二是有利于公司市值的稳定增长，提高其净资产收益率等财务指标；第三，回购的股权还可以用于股权激励和员工持股计划，有利于公司治理结构的优化。
此外，对于上市公司来说，回购通常比分红享受更多的税收优惠。自2018年a股爆发大股东股票质押危机以来，监管层一直鼓励和支持上市公司市值管理进行股份回购。最后是提高经营业绩。
有效提升经营业绩是管理公司市值最根本、最有效的方法。2019年，三六零业绩开始呈现弱增长态势。60年3月前PC时代积累的流量优势在移动互联网时代已经不再明显，迫切需要寻找新的流量获取渠道和方式来保证收入的持续增长。
随着经济社会数字化的深入，中国网络安全市场整体发展势头强劲。政府部门监管责任加强，《网络安全法》等法律法规逐步落地，云计算、大数据、物联网等新兴安全需求层出不穷。
在政策和需求双轮驱动下，360需要抓住机遇，全面实施政企安全3.0战略，将目标客户从个人和家庭生活逐步拓展到党政军企城市社会等领域，打造新的业务增长极。在强化主营安全业务能力的基础上，加大RD对核心业务的投入，提升其他业务产品的竞争力。
只有这样，公司业绩的拐点才能早日到来，从而重拾资本市场的投资信心。
引进战略投资者
目前前十大股东多为财务投资者。对于投资的目的，大多数财务投资者都是从自身利益出发，主要是赚取短期投资回报。
在股权退出方面，财务投资者往往在获得中短期利益后紧急退出，容易导致公司股权的不稳定。自2020年360一系列巨额限售股解禁以来，正是财务投资者大量减持的套利行为造成了股价波动的风险。
战略投资的目的是基于企业发展的长远目标，帮助企业建立明显的竞争优势。它具有规模大、周期长、稳定性强的特点，对企业发展影响深远。
战略投资者和企业的长期利益是紧密捆绑在一起的，同时也会提供自己的一些资源来支持企业的发展。
目前迫切需要引入长期稳定的战略投资者。资金方面，短期内可以帮助360快速实现阶段性融资目标，解决公司目前面临的现金流压力，有效化解公司高额股权质押风险和私有化贷款大股东齐新智成的还款违约风险。
长期可以让360进一步调整资本结构，实现财务整合。在股权结构方面，360可以引入国资背景的战略投资者，可以进一步优化和稳定公司的股权结构，提高公司在资本市场的认可度。
最后，在长期战略目标方面，战略投资者有助于提高360的资源整合能力，为其在政企安全业务新的主营业务增长点上的进一步拓展提供保障，有助于推动公司中长期战略目标的实现。
加强内部控制和监督。
针对高额股权质押和大股东巨额解禁减持带来的风险，360应进一步完善内控制度，适当削弱大股东对公司的绝对控制权，防范大股东空行为，并进一步设立内部防范机制，严格监督内控是否有效，保护中小股东利益。
截至2019年底，a股计算机行业总市值排名前10的上市公司中，只有360自2018年借壳上市以来未实施股权激励，其余9家上市公司均实施了股权激励。
可见，股权激励已经成为优秀上市公司的主流操作。360应该遵循当前上市公司的主流，实行股权激励机制，构建员工和所有者的利益共同体，提高管理层和团队的主动性。这不仅有利于吸引和留住核心人才，也有利于减少股东与管理层的关联交易现象，进一步完善公司治理结构，从而更好地为公司的长远发展赋能。
对中国证券交易所企业的启示
纠正回归的动机，选择合适的回归时机。
不可否认，中外资本市场在企业估值上存在差异，但总体上是公平的。
如果中概股公司不考虑自身的战略规划，仅仅基于估值差异就跟风退市，那么纯粹为了套利而回归是不明智的。
也就是说，企业在考虑上市时，要考虑自身的实际情况和后期的战略发展，充分了解当地资本市场的具体情况。不应该因为对法律、政策、监管的不满而随意私有化，充分认识到中国资本市场的监管制度和退市制度正在积极完善，未来a股市场的监管会越来越严格和规范。
中国证券交易所应始终意识到市场风险始终存在。目前市场的高估值可能只是公司业绩增长的提前透支。在未来资本市场的长期运行中，其市值最终会回归公司的内在价值。
只有不断提高公司的经营业绩，保持良好的发展势头，不断巩固自身的内在价值，才能实现公司的价值增值。
因此，中概股在做出回归决定后，会对自身条件进行全面梳理，战略选择、内部条件、外部资本都要在分析范围内，避免盲目跟风回归浪潮，做出错误选择。
在具备回归条件的同时，也要深入解读国家出台的行业相关政策，正确认识a股市场的估值走势和自身业务发展规划，洞察政策变化和导向，准确把握市场机会。坚持科学理性的态度，从长远发展的角度，站在战略发展的高度，选择合适的时机登陆a股市场。
权衡成本收益和风险，选择合适的回归方法。
从私有化开始到完成a股重新上市，中国的股份公司可能会面临很多不确定的情况，包括法律风险、财务风险和违约风险。这个过程极其复杂。
因此，对中国的股份公司提出了更高的要求，要培养忧患意识，具备风险管理能力，设计防范战略和对策。
这些企业在考虑了巨大的私有化成本和拆除VIE、等待IPO排队的旷日持久的时间成本后，必须考虑自身实力能否维持公司的可持续发展。
回归绿色通道的企业是有一定条件限制的。事实上，没有为更多中概股回归开绿灯，并不意味着绿色通道对所有企业开放。目前，许多企业在私有化后失去了a股IPO。
随着中概股回归渠道的增加，企业在选择上市地点和形式时，不能盲目跟风。他们要综合考虑企业的现状和未来趋势，市场的监管重点和不同方法的应用，权衡后选择最合适的回归渠道。
比如，对于IPO上市公司，一方面要密切关注政策动向，另一方面要积极提升自身实力；选择借壳上市，要尽量选择市值低、业务单一、资本结构简单的壳资源。
2018年以来，中国推出了创新的CDR方式，同时积极改革上市制度，设立科技创新板并采用注册制，这将为中概股回归提供另一种便捷的方式。因此，现阶段准备回归的中概股应结合自身情况，尽量选择迎合国家政策的回归模式。
对监管机构层面的建议
加强市场监管，打击投机套利行为。
一方面，政府应该做出更大的努力来吸引潜在的中国证券交易所的回归；另一方面，应采取措施认真评估中国证券交易所的质量，严格选择上市公司。
对技术含量高、有能力助推产业发展的头部企业，开放收益权，及时停止盲目跟风，大力打击投机套利，引导市场良性发展。
优质中概股公司通过借壳回归，虽然有助于其加快登陆a股市场的步伐，促进产业升级，但也可能助长投机，影响a股生态环境。因此，监管部门在支持上市公司进行合理并购重组的同时，也要杜绝资本炒作、虚假重组等不合理现象，为优质中概股回归创造健康环境。
企业成功上市后，监管部门应履行监管职责，确保企业结构健全、信息披露及时准确；保证新股合理定价，提高涨跌停板，维护市场稳定；引导资本市场理性估值，防止其成为某些投机取巧企业的圈钱工具。
最后，监管部门要对市场投资者进行更加合理的投资教育和引导，保护投资者利益，营造更加稳定有序的资本市场环境。
推动回归路径多元化，支持新经济企业发展。
从近两年多样化的回归方法可以看出，中概股公司借助国内政策的放松，创新性地应用各种回归方法，是一个积极的现象。
中国现有的政策形势越来越具有创新性。中概股企业应结合自身特点，在政策和法律允许的范围内进行合理创新，监管机构也应积极放宽政策限制，推动中概股回归路径的多元化和创新。这不仅可以缓解中概股回归带来的一系列问题，对国内资本市场的发展也是一个积极的现象。
中国a股市场已经进入改革创新的新阶段。监管部门应不断探索推进a股市场全球化的新途径，引导有实力的中概股参与国内市场的并购重组。
2018年3月，中国存托凭证正式启动试点工作，这意味着海外优质独角兽企业的回归有了新的渠道。CDR为中国股票公司在国内资本市场筹集资金提供了一种新的方式，也使股票市场更加丰富，抵御市场风险的能力更强，从而加快了a股的国际化进程。
可以预见，多元化创新的回归模式将是中国股份公司回归a股的趋势。
之前，大部分有意回归中概股的优质企业，因为无法在a股成功上市，急需融资满足发展需求，不得不选择在海外市场上市。
相当一部分不被看好的企业已经发展成为行业标杆企业，包括大量的互联网企业。
为避免类似情况发生，监管部门应及时制定帮扶政策，为其上市融资提供更多制度支持，如搭建新的战略发展板，相应降低融资门槛，努力留住国内下一个“BATJ”公司，从而缓解国内资本市场优质互联网公司的稀缺。
