在华商报/华商网在资本市场炒作白酒股的同时，陕西西凤酒股份有限公司第二大股东中信产业投资基金管理有限公司悄然退出。中信基金入股西凤十年，但来的时候，西凤四次冲击上市都无果而终。事实上，华商报记者发现，近年来，已有多家业外资本因喝不动而主动退出白酒行业。
近日西凤公布的股东名单显示，公司持股15%的第二大股东由绵阳科技城产业投资基金变更为陕西地电股权投资有限公司，据悉，绵阳基金由中信基金执行，在西凤十年。
对此，西峰内部相关负责人告诉中国商报记者，中信基金退出的原因是绵阳基金到期，绵阳基金和陕西岩土电力公司自主做市交易。西凤目前以加强管理、补短板、拓展市场为主，未来将择机进入资本市场。
在分析人士看来，中信基金的退出与西凤上市无果有关。
2010年，西凤准备首次上市，但2012年被曝“财务造假”，放弃；2016年3月，西凤第二次提交招股书，却陷入“财务高管挪用银行汇票”风波；2017年5月，西凤第三次提交招股书，原高管受贿事件曝光；2018年4月，西凤更新招股书，却被曝出“塑化剂”丑闻。
白酒专家刘晓伟向中国商报记者表示，中信基金退出西凤，是不看好西凤的上市和后期资本运作。他认为，西凤10年寻找上市无果，让中信基金失望了。目前，西凤在产品结构、品牌形象等方面还存在很多问题。西凤缺乏品牌运营能力，未来上市仍无望。
博住宿咨询创始合伙人高剑锋也对华商报记者表示，西凤做的凤翔酒市场认知度不够，西凤全国扩张难度很大。目前，郎酒、国台酒等酒企在上市路上“跃跃欲试”。与此相比，西凤几乎没有优势。
事实上，白酒行业已经出现了一波外部资本投资的浪潮，“资本爱喝酒”的报道屡见报端。早在1999年，中药巨头天士力就收购了贵州茅台镇的一家老酒厂，国台酒业由此诞生。此后，娃哈哈、维维股份、联想集团、HNA等巨头纷纷向白酒行业抛出“橄榄枝”，HNA也高调宣布推动怀酒资本市场上市。
但近年来，不少外资选择退出白酒市场。据悉，2017年11月，联想集团控股的丰联酒业以14亿元的价格将自己出售给衡水老白干；2018年6月，维维股份以2.75亿元的价格将已收购6年的贵州汾酒酒业转让给控股股东维维集团；2018年12月，海航集团打包出售怀酒，上市梦想终于变成空。
此后，“业外资本太强喝不下”“破白酒市场”等报道频频见诸报端。那么，外界资本在白酒行业频频“失手”，是因为收购对象的失策，还是一开始的玩票心态？
对此，刘晓伟向华商报记者坦言，很多外资并不是抱着“玩票”的心态进入白酒行业，而是看重白酒行业的市场容量和利润空，想做出一番事业。而他们往往利用经营其他行业的经验来经营白酒，却没有深入了解白酒行业独特的经营方式和思路，自然会出现“水土不服”的问题。比如联想集团曾经基于电脑销售的经验提出白酒“零库存”，这对于大量基酒支撑的白酒行业来说是很难做到的。
此外，白酒行业外部资本的“进出”与周期性行业密切相关。高剑锋认为，无论是中信基金等机构投资者还是产业资本进入白酒行业，都是看重行业稳定的消费需求和高利润率。如今白酒行业已经进入周期性分化阶段，白酒行业集中度不断提高。很多中小白酒企业压力很大，未来外部资本面临很大风险，所以选择退出。
在这方面，刘晓伟同意。他坦言，进入白酒行业黄金期的外部资本是比较赚钱的，而2012年白酒行业动荡调整以来进入的外部资本大多以失败告终。毕竟面对白酒行业的残酷洗牌，外界资本很难集中精力去研究行业的运行逻辑。
来源:新浪财经
