从2020年电动化元年开始，新能源汽车普及率快速提升，智能化也进入蓄势待发的微妙时期。“猪站在风口上也能飞”，对于关注高景气的行业来说，这是一个简单的问题。在展望行业发展时，从时间轴上寻找节奏点是第一要务，从而抛出了四维图新研究来的第一个问题:公司智能化布局的重要节点是哪一年？
公司的发展历程给出了明确的答案。2015年进入研究准备阶段，2021年成为开放智能标志性的一年。或许，和笔者考证之前一样，你知道四维图新是在2015年，是车联网的概念，是腾讯的传统地图商。恰逢公司在2021年采用全新的业务体系。本文将一一介绍。之后思考一个问题:面对智能化的历史机遇，四维图新能否转身完成转型？
智云:自动驾驶地图的新商业模式
智能云业务包括传统地图和用于自动驾驶的高精地图。传统地图大家都很熟悉，手机和车载导航也经常用到。高精地图是汽车用地图，核心壁垒在于资质。甲级测绘资质涉及国家信息安全，构成了天然的市场准入门槛。四维图新于2001年首次获得资格，并被贴上传统地图供应商的标签。然后，互联网科技公司，阿里和腾讯也在前期获得了资格，而华为、滴滴、顺丰、JD.COM、美团、SAIC和吉利在近几年获得了资格。
高精地图需要采集和更新，主要考虑场景覆盖和资金投入。底图的采集由地图商家自己完成。高速公路场景相对容易，城市场景复杂度相对较高。全国场景的覆盖是地图商家的一个考量标准，先发优势更重要。但是一些复杂的场景，路况的实时更新，都是靠地图商家自己的更新团队，需要持续的资金投入。另外还需要一个定位功能，要靠卫星和地面基站的铺设来实现厘米级的定位。公司以六点技术布局孵化了高精度定位市场。
未来高精地图实时更新会出现马太效应生态。地图商家和合作车企会以众包的形式收集和处理数据，利用车载传感器的动态信息实时更新。届时，所有行驶在路上的车辆都可以成为地图更新车，从而构建共享生态。越是深度绑定的车企和出行服务公司，数据的生态优势越大。所以地图商家绑定合作伙伴是必不可少的。
读到这里自然会混淆个人隐私问题。刚刚尘埃落定的“滴滴事件”推动监管政策密集出台，汽车数据安全迎来监管覆盖。法规和车企的需求推动了数据合规平台的出现。法规要求智能汽车在处理敏感地理信息时必须由甲级测绘资质企业脱敏，而车企则希望返回的数据能够迭代自动驾驶算法，提供高精度地图和数据合规的地图制作者将受到青睐。
不同于传统地图简单的数据管理，智能接受的海量数据无法在终端处理，必须上云。“传统/高精地图+合规平台”构成智云业务。这种“平台搭建+数据服务”的SaaS商业模式被称为MaaS。
智:点，点还是点？
智能驾驶业务很好理解，就是自动驾驶的完整解决方案，把普通汽车变成智能汽车，对标Apollo和华为HiCar。公司在2021年初才成立自动驾驶业务部。前段时间是技术积累期。在这里，有必要看一看RD公司的状况。
公司在汽车行业，但更倾向于科技公司。产品储备对客户来说非常重要。以地图为例。第一代产品会提前两年左右进行规划，然后开始预研和产品前验证。整个过程需要很长时间，直到交付。其量产投放到公交车后，还会继续投入到车辆的全生命周期中。换供应商换工厂的试错成本很高，更倾向于长期合作。所以未来对产品迭代和改进的需求非常强烈。一旦接手戴姆勒、宝马、丰田这样的客户，是一个长期持续的服务过程。
四维图新长期保持高比例的RD投资，公司认为RD投资要分两个阶段来看:目前无论是高精地图、自动驾驶还是芯片，都需要时间沉淀和形成规模化营收，RD投资在营收体量之前会更高；未来，RD投资的绝对值将平稳控制节奏，RD投资的比重将随着收入增长和业绩而下降。
那么问题是，如何判断RD投资的效果？在调查过程中，笔者还体验了该公司的L3级自动驾驶测试车。和友商的相比，无论技术好不好，乘坐感都没有显著差异。客户对to B的企业质量进行认证才是最现实的标准。因此，有必要对四维图新与主机厂的订单信息进行跟踪和整理。
2022年6月，该公司与宝马签署了TSP和ConnectedDrive Store框架协议。为宝马汽车公司2023年9月至2028年8月在中国销售的品牌汽车提供TSP平台和ConnectedDrive Store的建设运营服务。
2022年6月，公司为国内某总公司A厂2022年9月至2027年9月量产的部分车型提供L2自动驾驶辅助系统软硬件一体化解决方案，包括自适应巡航、车道偏离预警、自动紧急制动等功能。具体销售数量和销售金额取决于车厂在上述时间内量产上市的部分车型的销量。
此外，值得注意的是，该公司与马骁智行的合作显示了自动驾驶地图在复杂功能场景中的重要性。笔者一直在关注自动驾驶的几个有争议的部分:“传感器+高精地图+车路协同”。特斯拉的“纯视觉”路线可能会考虑到中国地图资质、欧盟数据安全标准等客观限制，但激光雷达的高成本目前很难靠科技解决。国内厂商基本走“传感器+高精地图”路线，车路协同商业模式尚未探索清楚。未来，智慧城市的铺设也需要巨额的基础设施资金和时间投入。
核心:“缺芯”给了国产替代的机会，中低端产品稳步替代。
2017年四维图新收购捷发科技，捷发科技脱胎于联发科，深耕芯片设计。由于智能驾驶舱率先体现了智能网联汽车的娱乐功能，前几年芯片业务的收入主要来自集成了车载娱乐信息的IVI芯片。国内替代产品为SoC芯片AC8015，2021年预装量产，拿下德赛西威订单。目前已开发出车规级别的新一代智能驾驶舱芯片AC8025，进入中高端。
2021年，公司MCU车控芯片开始量产，并成功导入国内自主品牌头车厂。其市场份额和产品性能在中国MCU中排名第一。两大因素助推公司MCU腾飞:①缺芯浪潮推动车企换代意愿，四维图新在中低端控制产品上的表现得到认可，国内头部车企寻求保障；②随着智能化的发展，自行车芯片的数量大大增加，从80到120到150。
MCU可分为高端、中端、低端控制，无钥匙启动尾门，控制车灯、车窗、座椅、雨刷、温控等。，可以理解为低端控制。然而，在它进一步走向安全领域之前，还有很长的路要走。目前中低端车规芯片国产替代是一定趋势。其实产品的性能和成本并不输给大厂，只是缺少了一个契机。缺芯的浪潮让中国芯有机会建立信任，抓住机会完成车企供应链的切换，迈出替代的一步。未来中高端市场仍需保持RD投资，才有机会与国际大厂竞争。
智能舱:智能最容易商业化的部分。
智能驾驶舱是“to B to C”的模式，传统驾驶舱改造成智能驾驶舱。因为不涉及底盘控制技术，没有严格的法律约束和分级，更容易实现商业化。安全和人机交互成为汽车厂商寻求品牌差异化竞争的重要发力点。在仪表中控、后座娱乐、HUD、语音等基础功能上集成AVM、DMS、IMS、APA和部分ADAS功能成为主要发展趋势。语音交互成为驾驶舱智能升级的重点，新势力驱动的新产品功能和营销模式得到了消费市场的广泛认可。
四维新布局商用车重卡市场发力，采用后装的方式开展智能物流的相关服务。乘用车业务由途讯丰达、典满旅游和四维智联承担。
展望未来，如何看待四维图新的未来？
企业与政企构成四维图新的两个战略飞轮，为汽车企业提供地图、智能驾驶、合规服务，为政企提供大数据位置支持的相关平台，助力智慧城市建设。
展望未来，我们需要知道这两部分的特点:to G，疫情扰动会影响工作安排，智慧城市的合作会有所延迟，但不会影响合作的大方向；To，车厂的订单是下一代车型，从新车研发到量产上市再到销量，需要一定的时间。从中标到开发再到项目的规模收益有很长的时间延迟。
与2021年相比，预计2022年产品结构中智能芯和智能驱动的增速更高，智能舱受基数效用影响增速放缓。假设2022年跟踪显示公司获得的订单数量呈爆发式增长，可以推定2024年收获期可能迎来指数爆发，期间收入增长将滞后于订单延迟，相应的市场估值将走预期环节。
最后，我们再来思考一下这个问题。面对智能化的历史机遇，四维图新能否扭转颓势，完成转型？
声明:本人无利益相关，仅以行业思维分享研究中的所见所闻，让感兴趣的投资者更好地了解行业和公司。
