生产|子弹财富视图
作者| Rickzhang
目前备受高科技行业媒体关注的面板行业，出现了几年一次的周期性波动。
2021年上半年，半导体显示行业保持高景气。但下半年风向突变，半导体显示行业在经历了长时间的高景气后，出现了一些结构性的波动。到2021年第四季度，行业内电视和IT液晶产品价格都有不同程度的下降。Omdia数据显示，今年2月，全球大尺寸液晶面板月收入环比下降6.8%，同比下降6.18%，达到60.89亿美元。其中，BOE、群创和LG液晶面板第一季度月营收分别同比下降16.83%、14.10%和5.51%。
有意思的是，正是2007年底到2008年初液晶面板的周期性价格和需求波动引起了国内厂商的关注。然后TCL科技成立了华星光电，现在已经成长为全球顶尖的面板企业。
换句话说，以半导体显示为核心业务之一的TCL科技，本身就是成功跨越价格周期的例子。而且TCL科技当时的成功，正是因为在决策过程中对底层逻辑的牢牢把握，靠技术杠杆长期发展，最终成为其崛起的基石。
其实现在底层逻辑和技术杠杆在创业者中爆发，是因为未来的竞争，要求创业者有越来越高的能力看到问题的本质。事物的假设与事物发展规律的重合度越高，企业家的判断就越准确，对本质的洞察就越强，也就越容易找到背后的规律。
从TCL科技管理团队的角度来看，在商业周期临近的时候找到基本规律，然后用技术杠杆撬动一切资源，最终形成跨越周期的能力和效果，是他们现在正在做的事情。
刚刚发布的中报业绩预告也印证了这一点。在行业和大环境不理想的背景下，TCL科技净利润短期承压，但取得了营收突破840亿元、同比净增长近15%的好成绩。
目前全球经济复苏趋势放缓，下游消费终端需求疲软，半导体显示行业仍未走出周期底部，主要产品价格明显低于去年同期，极具吸引力。
事实上，TCL科技在这份中报中营收增长的真正原因，是整个管理团队找到了周期的基本规律，建立了对这个周期的认知，并最终依靠技术杠杆实现了周期的跨越，构建了长期的发展观。
1.穿越周期需要长期学说。
周期对于生产企业来说并不可怕。
每个企业在自身发展过程中都会遇到产业周期的变化，而随着科技的进步，产业周期的变化可以看作是产业的飞跃。
到目前为止，面板行业已经经历了四次产业转型。每一次转型不仅推动了产业变革，也将技术水平提升到了一个新的高度，最终推动了整个消费电子领域的发展。
在这个过程中，所有短视的企业最终都落在了后面，只有那些坚持长远发展理念的企业，才会实现周期的跨越，最终走到今天，成为行业的领导者。
这次面板周期变化也是如此。
从这份预测来看，半年来，TCL科技一直在改善业务结构，在极致效率和成本的基础上优化产品和客户构成，以相对竞争力跨越产业周期。
预测显示，在大尺寸领域，公司继续推进电视面板高端战略，增加互动白板、数字标牌、拼接屏等商用显示的比重；中小战略突破加速，t3积极转型笔记本、平板和车载产品，定位于中型IT和车载新业务布局的t9加速建设，t4柔性有机发光二极管持续推进业务提升。
这既有对行业形势和周期的分析，也体现了TCL科技的长远发展观。
一方面，TCL科技认为，短期市场受国际局势动荡和半导体显示行业周期性波动影响，公司短期经营面临压力，但专注长期发展的战略决心不变。
在整个管理团队看来，主要电视面板产品的价格已经跌至历史低位。预计二季度行业将普遍亏损，落后产能将进一步退出，行业产量将大幅减少，行业周期底部将出现。毕竟电视面板的主力产品从去年8月份就开始走跌，目前价格已经触底，跌破行业成本线。三星提前半年完全退出液晶显示器业务，行业各大厂商从6月份开始大规模减产，这将有利于行业供需的改善和去库存化。目前面板价格已经在底部。
另一方面，长期来看，行业格局优化的趋势不变，产业集中度提高，产能扩张将日趋缓解，供求关系将得到改善。
对于这一点，TCL科技的认知非常清楚。从显示格局来看，长期从2019年行业的竞争态势到2025年两大龙头的最终胜负是一个阶段性的过程。随着三星全面退出LCD，韩国和台湾厂商逐渐专攻IT等细分市场，大尺寸双龙头格局将加速形成。
从供给端来看，产能扩张逐渐缓解。2022-2024年新生产线产能只有TCL华星，产能阶段性释放，对行业整体供给影响有限。此外，电视、MNT等主流应用销量长期稳定，大规模应用趋势不变。从长期来看，需求领域保持稳定增长。
所以，即使价格周期再来，TCL科技依然坚持长期发展理念，站在历史的高度做决策，不是为了这个价格周期的布局，而是通过决策为TCL科技建立坚实的发展基石。
至此，除了在面板领域的持续布局，中报预测显示，得益于“二氧化碳排放峰值，碳中和”国家战略目标的推进和半导体产业结构升级转型的契机，TCL科技在新能源光伏和半导体材料产业领域的业务增长显著，营收和业绩贡献占比持续提升。
目前，在新能源光伏领域，TCL中央G12硅片继续保持规模、技术、效率的领先地位，市场占有率全球第一。截至2022年6月底，公司光伏硅片产能已提升至109GW;具有专利优势的瓦片组件也在快速加载，电池和光伏电站的运维业务也在加速。半导体晶圆业务通过特色工艺和先进工艺两条路径发展，产销量大幅增长，产品和客户结构持续改善。
为了更好地协调产业链资源，提升新能源光伏和半导体材料业务的领先优势，TCL科技正在围绕光伏和电子硅材料与合作伙伴展开合作。
这种安排将更有利于快速强化现有优势环节，形成更稳定的产业生态，是典型的长期布局。
2.长期原则需要技术杠杆。
从某种程度上来说，跨越周期实际上是一个行业转型的过程，转型过程基本可以实现一个企业的非理性跨越式发展。
目前可以判断，只有那些坚持长期主义，做好准备的企业，才能在这样的变革中坚持下来，取得最后的成功，而这几类企业一般都是技术杠杆撬动的。
目前，各行业的技术转型基本集中在四点:新能源、新材料、新技术和硬技术。正好在这方面，TCL科技做了充分的布局。
首先，TCL科技收购中环，开启了公司在新能源光伏和半导体材料领域业务增长的第二轨道。TCL在中环的新能源光伏业务加快了先进产能的建设。截至2021年底，光伏硅片业务全球市场份额为25%，210硅片市场份额全球第一。半导体业务的市场份额也大幅提升，出货区域占国内市场的半壁江山。
其次，TCL科技近日宣布联手GCL集团投资硅材料，布局光伏硅片和半导体硅片上游核心材料，同时增资新芯半导体，进一步拓展半导体材料业务。
再次，在TCL传统优势的面板领域，TCL的技术投入还是很稳健的。TCL华星的生产线已经点亮，这是全球最新设备配置最高的IT生产线，具有8.6代线的经济切割优势，将降低韩国和台湾现有低代线的维度，将促进TCL华星在笔记本电脑、平板电脑、车辆等中型业务的市场份额快速提升，改善收入结构。
因此，在技术的杠杆作用下，TCL科技形成了以半导体显示、新能源光伏、半导体材料业务为核心的产业布局，具备了自主进行产业转型的能力。
3.技术杠杆需要底层逻辑。
我们在利用企业的技术杠杆推动长期主义的落地时，一定要找到突破口。并非技术层面的所有东西都同样重要。在这个过程中，应该有轻重缓急，有重点领域，有集中力量办大事的决心。
找到突破口最简单的方法就是分析行业内真正能带来价值的模式，也就是找到行业价值发展的底层规律。
在新产业的转型中，95%的创新型企业都在破坏价值，创造的价值基本等于0.5%的企业在创造价值。就像智能手机行业，只有苹果等少数公司在创造行业的大部分价值，而其他大部分公司因为缺乏技术创新而获得极低的价值。
其实这就是行业的底层逻辑。
找到这个底层逻辑，我们就可以了解整个行业转型的规律，也就找到了自身业务发展的突破口。
从这个角度来看，TCL科技之所以在上下游芯片和大液晶面板上都有布局，在于判断这些是未来的发展方向。
这是对行业、周期深度认知后，逻辑维度增加的结果。
一方面，TCL科技认为，虽然现在小尺寸面板是天下，但随着智能汽车的普及，中等尺寸面板将成为一个需求激增的市场，这可能会改变整个行业的发展方向和技术。
知名研究机构IHSMarkit的调查报告显示，2025年全球车载液晶面板出货量约为2.5亿块，2019-2025年复合增长率约为5.82%。平均而言，每辆车配备了2个以上的TFT-LCD显示屏。预计2023年全球车载领域背光模组需求为2.7亿-3.2亿。
根据预测，TCL华星在现有t3生产线上积累了良好的整车客户基础，包括比亚迪、SAIC、奥迪等国际国内一线品牌客户，整车业务规模和市场份额快速增长。TCL t5生产线预计2023年量产。该线作为第6代LTPS扩产项目，将补充公司高端汽车等高毛利产品的产能，抓住汽车电动化、智能化趋势下车载屏幕高速发展的机遇。
另一方面，TCL科技看好芯片产业上游的资源和技术，认为抢占这些制高点可以为企业下一步的发展带来稳定的机会。
从2021年半年报开始，TCL科技明确了以显示和新能源为重点的泛半导体战略，择机布局半导体。同时，TCL科技如何利用其不同的平台实现新能源的整体产业布局，考虑到了资产运营能力、资源，以及更好的竞争关系。这样的安排将更有利于快速强化现有的优势环节，形成更加稳定的产业生态。
所以TCL科技在这个领域做了精心的布局和引导，找到了下一阶段的抓手，这或许是跨越周期的重要依靠。
其实，无论是事物的根本属性，问题的根源，还是现象背后的底层逻辑，其实都是对万物“根本”本质的探索和追求，以及对事物为什么存在，为什么成为“它”的深层思考。
所谓本质思维，就是透过复杂的现象，看到事物的根本属性，看透问题的根源，理解现象背后的底层逻辑的思维能力。
TCL科技中报预告显示，业绩稳中有升。只有找到整个行业的底层逻辑，学会利用技术杠杆，才能最终实现周期跨越，最终实现长期稳定发展。
根据UBI Research的最新数据，截至2022年第二季度，中国企业占全球智能手机有机发光二极管产能的50.6%。韩国企业占46.7%。这是中国面板厂商产能首次超过韩国，跃居世界第一。
在十年前，这种数据是不可想象的。
所以，这不仅是TCL科技的发展机遇，也是长期主义的胜利。
*文中图片来自:图片网，基于VRF协议。
