据了解，智欧家居科技股份有限公司将于7月20日上会，拟登陆创业板，广发证券为其保荐人。
值得一提的是，作为一家家喻户晓的品牌企业，公司曾被证监会问询创业板定位问题。
来源:证监会官网
本次IPO，智欧科技拟募集资金14.86亿元，用于RD设计中心建设项目、仓储物流系统扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目及补充流动资金。
募集资金用途、说明书
截至目前，公司控股股东、实际控制人为宋川，直接持有公司54.78%的股份。
公司股权结构和招股说明书
数字一（one）
毛利率持续下降。
智欧科技主要从事RD，设计和销售自有品牌家居产品。2019年至2021年各报告期，公司分别实现营收23.26亿元、39.71亿元、59.67亿元，三年复合年增长率60.19%；对应的归母净利润分别为1.08亿元、3.8亿元、2.4亿元。
公司收入大增，但利润规模有一定波动。2021年，受海运价格上涨、欧元美元兑人民币汇率下行等不利因素影响，公司利润大幅下滑。
主要财务指标，招股说明书
预计2022年上半年，公司营收在27.3亿元至28.3亿元之间，归母净利润在1.06亿元至1.2亿元之间，同比均有所下降。
可见公司的盈利能力在下降，这也可以从公司主营业务的毛利率来证明。
报告期内，受全球疫情反复影响，海运费大幅上涨。2021年，公司欧洲航线和北美航线实际海运费结算价格平均价格分别比2002年上涨250.82%和102.25%。导致公司主营业务成本大幅上升，导致公司主营业务毛利率由55.82%下降至49.64%。
公司的毛利率，招股说明书
产品方面，公司主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等产品类别，其中家具和家居系列产品是公司的主要收入来源，占总收入的80%以上。
公司主营业务收入构成、招股说明书
值得注意的是，各报告期末，公司存货账面价值分别为2.53亿元、8.59亿元和10.52亿元，占总资产的比例分别为38.68%、47.83%和30.70%。较高的库存水平在一定程度上增加了存货贬值风险和资金占用压力。同时，公司库存主要存放在海外自营仓、平台仓等。如果因管理不善发生存货损失，也会对公司经营业绩产生不利影响。
公司存货的账面价值构成，招股说明书
此外，2020年以来，中国重要口岸城市多次因疫情关闭，跨境电商行业卖家和欧美其他线上线下零售企业的库存备货力度均有所加大。可选消费品普遍存在库存压力和价格下行压力，只能通过降价促销来清理库存，促进周转。
另一方面，在日益激烈的竞争中，公司的RD努力远远落后于同行业的平均水平。近三年来，欧图科技的RD费用总额不到5000万元，公司独立RD产生的收入占比不到30%。难怪证监会质疑该公司的RD投资和创业板的定位。不过，该公司表示，目前在RD的投资可以满足业务发展、RD设计、人员配备和产品创新的需要。
公司RD费用率与可比公司的比较，招股说明书
公司独立RD成果收入占比，招股说明书
注射毒品
依托跨境电商平台
近年来，全球电子商务渠道交易规模不断增加，电子商务渗透率持续提高。Statista数据显示，全球电商渠道零售额从2014年的13360亿美元增长到2020年的42800亿美元，预计2020-2024年仍将有10%的年复合增长率。
与此同时，电子商务零售额占全球零售总额的比例持续增长，从2015年的7.4%增长到2020年的18.0%，预计2024年将达到21.8%。
目前，智欧科技拥有三个自主品牌:SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA。公司销售主要通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系。渠道主要是亚马逊、马诺马诺、Cdiscount、易贝等海外电商平台。公司本身不参与产品生产，所有生产环节都委托给外面的厂家。
公司海外仓库分布图及说明书
根据2021年底的统计，亚马逊全球市场的第三方卖家数量已经达到970万。据Marketplace Pulse监测数据显示，截至2022年2月28日，智欧科技在法国、德国、西班牙、意大利的亚马逊平台第三方卖家中分别排名第三、第九、第五、第六。
公司主要通过海外在线B2C平台销售产品。报告期内，公司网上B2C渠道的销售收入占主营业务收入的80%以上。
销售渠道的收入构成，招股说明书
其中，亚马逊B2C平台是公司的主要销售渠道，占比较高。如果未来公司与亚马逊平台的合作关系发生重大变化，将对公司的经营活动和财务状况产生不利影响。
报告期内，公司产品的销售市场主要包括欧洲和北美。如果未来海外市场的国家或地区改变进口关税政策或实施贸易保护主义政策，在一定程度上会影响公司产品在该国的销售，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
按销售区域划分的收入构成，招股说明书
3
标签
就智欧科技而言，虽然公司营收规模持续扩大，但盈利能力明显下降，RD费用率一直低于同业。在疫情期间消费相对疲软的情况下，公司面临较大的竞争压力，海外业务容易受到国际政策和经济环境的影响，未来业务发展具有不确定性。
