“很多做生意的人都觉得可以投资。其实我发现他们不是在投资，投机也差远了。这更像是赌博。”——马云
文/中国经营战略张凌云
今天，曾经风光无限的乐视网决定暂停上市。
2017年，贾跃亭赴美，表示要为乐视“尽责到底”。两年后，贾跃亭还在美国卖房卖车，乐视即将告别中国股市。
虽然很多人对乐视嗤之以鼻，但还是有一家上市公司视其为偶像，跟风效仿。就是名为“小乐”的暴风影音。
没想到，暴风影音最近迎来了自己的致命时刻。
会是下一个乐视吗？
一个
今年2月，光大证券宣布计提15.21亿元资产减值损失，直接导致2018年净利润同比下滑96.57%，创下2006年以来的最低盈利记录。
光大证券认为，15亿亏损的罪魁祸首是暴风集团及CEO冯鑫。
2016年，暴风科技上市仅一年，欲效仿乐视在体育领域的做法，瞄准当时全球体育版权巨头MPSilva。
MPS以意甲全球版权起家，手握FIFA世界杯、法网、一级方程式、NBA等全球顶级赛事资源。，估值超过10亿美元。
然而，斯托没有足够的钱。
2015年股价暴涨，暴风跟随涨潮，市值达到300亿，但实际营业利润只有几百万。多次增发融资方案被证监会否决。
为此，冯鑫想出了一个“从小到大”的招数，找到了光大证券。暴风科技投资2亿元，光大投资6000万元，共同成立金鑫基金，撬动其他雇主融资52亿元，收购MPS大部分股份。
然而，两年后MPS爆炸了。
两位创始人套现走人，带走了他们在体育圈的人脉。结果MPS的版权资源一落千丈。最终资不抵债，议员们宣布破产。
还没怎么赚钱，50亿打到了，原来“暴风接盘，辛出局”的预期破灭了。
不幸的是，光大不得不出资近35亿元收购优先级资金招商银行和华瑞银行持有的股份，原因是其签署了“补差价”的债务协议，导致2018年巨亏。
贾跃亭说我要负责到底。被称为小乐视的暴风影音CEO冯鑫表示，“光大的钱我出。”
结果他们谁也没有遵守诺言。
3月，光大证券旗下的光大浸没向北京高院提起民事诉讼，要求暴风影音和冯鑫赔偿7.51亿元。
暴风集团2018年总资产只有12.68亿元，所有者权益只有2100万元。冯鑫无力支付赔偿。他所有股份的95%以上都被质押了。
截至4月26日收盘，暴风市值跌破30亿元，比高峰期缩水90%。
这笔债务可能成为压垮这场风暴的最后一根稻草。
2
MPS可能是冯鑫损失最惨重的一次，但也不是冯鑫第一次“赌”了。
2011年，暴风影音准备上市，a股上市审批窗口突然收紧，要求上市公司保持三年以上盈利，且每年递增。
冯鑫赌了一把。为了满足盈利要求，他决定减少版权支出，放弃电视剧首播和独家播放权。与此同时，优酷、腾讯、搜狐、爱奇艺都在拼命烧钱抢位置。
2015年，暴风影音终于上市，连续34个涨停板让冯鑫身家过百亿。
看似冯鑫“赌”赢了，却为暴风未来的没落埋下了伏笔。
优酷凭借优质的独家资源和在线观看的优势，成功抢占了暴风市场。近几年开始通过会员费吸金。
爱奇艺2018年第三季度财报显示，会员服务收入29亿元，同比增长78%，超过网络广告收入。
而落后的暴风影音，由于版权减少，流量持续下滑，只能靠广告收入支撑。
冯鑫还在赌。
三
2014年，脸书以20亿美元收购了虚拟现实初创公司Oculus，引发了资本对VR的狂热追捧。
“像扎克伯格这样成功的人会朝这个方向走，这可能真的是对的，所以为什么不赌一把呢？”
抱着这样的想法，毫无技术储备的冯鑫在2015年4月推出了VR眼镜项目“暴风魔镜”，并独立融资。
在市场的热风下，暴风魔镜的估值一度高达14.3亿元。
为了获得融资，冯鑫亲自与方中信资本签订了一份“对赌协议”。如果2020年暴风魔镜不上市，不被收购，冯鑫会自掏腰包回购股份。
冯鑫“赌”输了——由于VR技术不够成熟，VR市场大面积降温，业绩不佳的暴风影音被管理层抛弃。
这一次，冯鑫的话不算数。
按照36Kr的说法，冯鑫为此还了5000万，却拿不出更多的钱。中信资本不得不申请冻结冯鑫未质押的327万股。
四
冯鑫每次“豪赌”，似乎都有充分的理由。
要么是有成功的模式，你可以看到乐视体育已经做到了200亿的估值，乐视TV一年销售近百万台。让我们跟随它！
要么市场跟风。你看扎克伯格愿意花20亿美元。所以很多投资人都在找VR项目。深圳华强北在模仿VR眼镜。我们快点吧！
冯鑫有过反思:“暴风99.999%都得怪自己走到今天这个地步。”
但冯鑫需要反思的是，一心要做大做强，赌注越下越大，却忘了做好企业才是最重要的。
暴风影音成立之初，几乎可以支持所有主流视频格式，深受用户欢迎。一度占据70%的市场，成为名副其实的安装必备软件。
因为有好的产品，暴风影音才得以高速增长，甚至被提出20亿天价的马云看好。
如今，在乐视正式退市之际，冯鑫和他的暴风影音正在变成马老师嗤之以鼻的样子。
参考资料:
“如何应对光大证券海外并购腐败案被查后的风险”:一个金融混业观察
《暴风影音中赌徒的致命时刻》36Kr
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