视频用户的粘性很低，一旦没有优质的、独家的内容，很容易流失。所以，充分竞争的市场注定了版权内容大战还会继续。
哔哩哔哩和爱奇艺在美股上市后，芒果TV也将上市。但后者选择的是资产注入的方式。4月26日晚间，湖南广播电视台上市公司快乐买发布公告称，4月26日收到证监会通知，公司发行股份购买资产、募集配套资金暨关联交易事项获有条件通过。
本次交易意味着快乐买拟以发行股份的方式收购快乐阳光、芒果互娱、田玉娥传媒、芒果影视、芒果娱乐全部股权，价格为115.51亿元。
2017年以来，MA影视文化产业政策趋严。在此背景下，芒果TV注入快乐买具有特殊意义——成为2017年以来行业内首个重大资产重组并购成功案例。
电视芒果商人协会
芒果TV为什么上市？
据《全国商报》报道，一位接近快乐购的人士透露，芒果TV能成功上市有两个原因:一是有强大的股东背景；第二，财务报表上的利润可以保证未来几年不出问题。在视频网站普遍亏损的情况下，芒果TV却独得盈利。快乐乐购的相关公告显示，芒果TV主要运营商快乐阳光2017年营业利润为4.89亿元。爱奇艺刚刚发布的Q1财报显示，净亏损3.96亿元，而营业亏损10.62亿元，营业损失率22%。
一位有多年视频网站经验的人士向寻找中国创客分析，高昂的版权、带宽成本和充分竞争的市场，使得视频网站很难盈利。过去，单一的盈利模式也困扰着这些主要的视频网站。在付费会员成为主流盈利模式之前，视频网站的收入几乎全靠广告。BAT的布局重点在于其流量入口背后的战略意义。
芒果为什么有利可图？
在芒果TV 2018年招商会上，其CEO蔡怀军认为芒果TV将成为行业内第一个盈利的视频网站，并称芒果TV是“行业第四，最早盈利，很快上市”。
现在看来，这个预判即将成为现实。
公告显示，2016年芒果TV营业收入18.17亿元，营业利润-7亿元。短短一年后，芒果TV扭转了亏损局面。2017年营业收入33.85亿元，营业利润4.89亿元。
电视是怎么突然盈利的？蔡怀军表示，这主要得益于内容制作成本的控制和营收渠道的多元化。也就是说，版权支出低，同时可以通过版权的投资和发行带来相应的内容运营收入。
上述接近快乐购的人士认为，芒果TV实际上已经调整了会计政策。调整后，未来几年每年都要出几个亿，才能保证公司未来几年的对赌业绩完全没有问题。另外，芒果TV不仅仅是一个视频网站。在湖南有强大的内容资源，所以整体上是盈利的。
从收入结构上也可以看出芒果TV和优爱腾的区别。芒果TV的收入来源主要分为互联网视频、运营商服务和内容运营三部分，占比分别为51.19%、18.06%和29.16%。在这部分互联网视频收入中，包括广告收入、会员收入和直播收入，占比分别为39.35%、11.53%和0.32%。
不难看出，芒果TV收入前三名分别是广告收入、内容运营收入和运营商服务收入。
对于爱奇艺来说，会员收入和广告收入是主要收入来源，内容分发占比很小。Q1财报显示，其会员服务收入21亿元，在线广告收入21亿元，内容分发收入2.67亿元。
值得一提的是，芒果TV如果仅仅依靠广告和会员收入是无法盈利的，其互联网视频的毛利率仍然为负。相比之下，内容运营的收入贡献了其70%的毛利。
依托湖南卫视强大的内容资源，芒果TV在内容上的成本远小于优爱腾，还能带来大量的衍生收入，形成了“小而美”的生存模式。
依托芒果台，独立被质疑。
2017年9月，芒果TV与湖南卫视签署协议。湖南卫视分别以4.51亿元、4.96亿元、5.46亿元的代价向芒果TV出售其2018年至2020年播出的独家电视节目网络版权。相比之下，爱奇艺招股书透露，2017年内容成本高达126.17亿元，较2016年的75.41亿元增长67.3%。
分析人士认为，依托湖南卫视，芒果TV可以形成稳定的盈利。不过芒果TV的独立性也受到质疑。这意味着，如果湖南卫视不能持续输出优质内容，芒果TV将面临更大的风险。
2012年，湖南卫视的霸主地位不可动摇，但近年来，随着浙江卫视、东方卫视、江苏卫视的崛起，“电视湘军在走下坡路”的论调一直存在。
据《财经》报道，湖南卫视已经错过了《中国好声音》、《演员的诞生》等现象级综艺节目。老节目陷入“全面N代”的窘境，新剧影响力有限。陷入了与竞争对手在同质化节目开发上的焦灼大战，同时受到了国内偶像练习生、嘻哈等线上学员内容的冲击。
偶像练习生
此外，广电集团内部也没有“铁板一块”，湖南卫视和芒果TV之间也存在资源的争夺。一位曾在湖南卫视工作的内部人士告诉寻找中国创客，他们与芒果TV的关系并不密切。“那时候湖南卫视和芒果TV还在撕，具体原因我不记得了。”
可以证明的是湖南卫视的《爸爸去哪儿》等综艺节目。而《环境之声》也不再是芒果TV的专属。
“优爱腾”会亏钱。
芒果TV的盈利并不能成为视频行业的常态，因为芒果TV在内容资源和规模上与其他视频网站有很大不同。根据易观千帆的数据，2017年7月，爱奇艺的MAU为4.8亿，芒果TV仅为7658万，不到爱奇艺的六分之一。
更大的规模意味着更丰富多样的内容来满足用户的需求，也意味着更多的内容投入。据了解，“优爱腾”已经做好了持续亏损的准备。有传言称，爱奇艺2018年预计亏损30亿元，腾讯和优酷亏损80亿元。
上述视频网站从业者表示，视频网站用户粘性很低，很多都是月活用户。一旦没有高质量的独家内容，很容易流失。所以，充分竞争的市场注定了版权内容大战还会继续。
腾讯总裁刘炽平在去年腾讯第二季度财报电话会议上承认，网络视频业务的净亏损正在扩大，恐怕需要很长时间才能达到收支平衡。俞永福还宣布，阿里大文娱未来三年投资超过500亿元。“网络视频领域十亿美金的投入是不够的，至少要几百亿美金的投入。”
爱奇艺CEO龚宇在Q1 2018分析师电话会议上表示，这个市场的未来不是一家独大，也不是所谓的寡头垄断，而是三家公司共存的局面会长期存在。在购买的过程中，大家会形成竞价，内容成本比较高。
竞争将是盈利的关键。
美国市场领先的流媒体服务提供商网飞已经摆脱了亏损的阴影。其2018年Q1财报显示，营收为37.01亿美元，比去年同期的26.37亿美元增长40.4%；净利润为2.9亿美元，比去年同期的1.78亿美元增长63%。NetflixQ1的营收、每股收益和流媒体视频服务的新用户数量都超出了华尔街分析师的预期。
一般来说，视频网站解决亏损有两种方式。一是通过自制内容降低内容采购成本，提高内容货币化能力，二是拓展盈利模式。一位爱奇艺的工作人员告诉寻找中国创客记者，龚宇在去年的年会上表示，想提高花钱的效率，把更多的钱花在自制内容上。“他还说《九州海牧羊云》这部剧的价格太高了，这钱根本不值。”
该员工还透露，爱奇艺也将游戏作为未来潜在的盈利方向之一。目前爱奇艺已经推出了多款自制游戏，一款普通游戏的日收入可以达到数万元。未来游戏会和综艺有更多的联动。
爱奇艺在纳斯达克上市，李彦宏和龚宇敲响了视觉中国的钟声。
爱奇艺纳斯达克敲钟前，爱奇艺CEO龚宇对记者表示，目前爱奇艺有两大驱动力:品牌广告和会员收入，这两大驱动力还有很大的发展空，未来五年将继续驱动爱奇艺的高速增长。此外，信息流广告、直播和游戏有机会成为新的增长动力。
市场的竞争程度将成为优爱腾盈利的重要因素。龚宇曾表示，爱奇艺能否尽快实现盈利，很大程度上取决于竞争对手。不过，龚宇认为，随着各视频网站自制内容的增加和差异化运营，激烈的竞争会逐渐缓解。
