文记BT财经，作者|清秋
美国东部时间8月12日，爱奇艺发布了截至2021年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。显示营业亏损人民币11.2亿元，净利润亏损人民币13.8亿元，环比增加，但同比收窄。
财报发布当天，爱奇艺收于9.47美元/ADS，创历史新低，较今年3月最高价28.97美元下跌67%，市值缩水至74.75亿美元。
未能阻止价格上涨。
2020年底，爱奇艺因为会员涨价，用嘘声结束了动荡的一年。
爱奇艺早就想涨价了。已经连续十年深陷亏损泥潭，承受的压力可想而知。从2013年到2020年，爱奇艺累计净利润亏损已经超过370亿元。
值得一提的是，爱奇艺是长视频三巨头中唯一的独立上市公司。虽然背靠，但不再是当年BAT的辉煌，现在也帮不了爱奇艺更多。相反，爱奇艺付费更多。今年第二季度财报显示，爱奇艺是除核心业务外贡献收入最多的来源。
不用说，腾讯视频和优酷背后都和各自的集团联系紧密，在资本输血和用户导流上受益匪浅。
除了这两个强大的老对手，爱奇艺还面临着哔哩哔哩和芒果超媒体的冲击。
与哔哩哔哩爱奇艺同年上市，当时爱奇艺在哔哩哔哩以110亿美元市值的三倍被杀。现在，哔哩哔哩的市值飙升了9倍多，超过280亿美元，而爱奇艺的市值已降至不到75亿美元。芒果的《乘风破浪的姐姐》曾因爆火市值过千亿，还盈利了，力压爱奇艺。
重压之下，爱奇艺为了打破无利可图的魔咒，不得不孤注一掷，选择提高会员费。
2018年，爱奇艺会员服务收入开始超过广告收入；2019-2020年，会员服务收入超过总收入的一半，已经成为爱奇艺最重要的收入来源。而且爱奇艺的会员数量在国内长视频网站中排名第一。
2020年11月，爱奇艺宣布会员包月价格由19.8元调整为25元，连续包月价格由15元调整为19元。
没想到资本市场的反应不如预期，爱奇艺跌了20%。几经震荡，终于在2021年3月爬回了近一年来的最高点。结果中概股因为美国证监会通过《外国公司问责法案》最终修正案而集体暴跌，爱奇艺股价自此一路下跌，暂时没有回暖趋势。
从爱奇艺交出的一、二季报来看，提价作为利润助推器的效果并不明显。
2021年第一季度，爱奇艺会员净增长约360万，服务收入43.12亿元，环比增长12.4%；营收79.68亿元，环比增长4.2%，但仍亏损12.57亿元。第二季度会员规模增量仅为90万，会员服务收入39.93亿元，环比下降1.3%；营收76.08亿元，环比下降4.5%，亏损13.8亿元。
可以看出，爱奇艺会员服务收入在第一季度小幅增长后，第二季度未能持续，反而环比下降，会员规模增速明显放缓。突破1亿会员后，两年没有大的飞跃。
至于具体成员ARPU，第二季度也有所下降。有分析认为，这可能与爱奇艺会员推广等活动较多，导致会员价格没有上涨有关。但也反映出，即使有促销活动，爱奇艺的会员增长速度依然乏力。
这将极大地抑制爱奇艺的发展。毕竟会员服务的收入占其总收入的53%。涨价这个大招已经出了。导致这块核心业务并没有如期增值。爱奇艺还能有什么招数？
内容难为王。
要让消费者愿意为会员费的增加买单，唯一可行的办法就是推出足够有吸引力的内容。
不可否认，在这一点上，爱奇艺是领先的。2013年后，视频行业经历了一次大洗牌，逐渐摆脱盗版的标签，转向优质版权和自制内容的竞争。爱奇艺就是在这样的背景下冲进第一梯队的。
2015年，由李易峰、杨洋、唐嫣等一线流量明星主演的《盗墓笔记》在爱奇艺上线。凭借单集500万的精良制作，让人眼前一亮，也让会员付费逐渐被观众接受。
据悉，《盗墓笔记》播出后几天内，爱奇艺VIP会员数量从500万激增至760万，即一部剧爱奇艺会员数量暴涨50%，后台反应不足，以至于#爱奇艺崩溃#冲上微博热搜。
2015年，爱奇艺上线了612部网络电影，超过了同年的451部院线电影。2016年爱奇艺自制剧超过20部，其中9部播放量过亿。其中《老九门》收获了超百亿收视率的好成绩。
目前爱奇艺自制剧资产占比50%。CEO龚宇表示，未来一到两年，公司的目标是将自制头部剧占比提升至60%-70%。
然而，并不是爱奇艺一枝独秀。腾讯和优酷都在向自制剧倾斜资源，“内容为王”的战争愈演愈烈。
但是，制造爆款并不容易，更像是一场赌博。
很多分析师把爱奇艺第一季度会员的增长归功于我老公的爆款。bone数据显示，今年上半年，桑尼-劳以78.31分排名第一。到了第二季，《叛逆》和《小棚子》虽然有些音量，但并不是惊人的爆款。从内容成本来看，第二季度投入很多，51亿元几乎等于第一季度的54亿元。
虽然在TOP20中，爱奇艺独播7档，其中三档在前五，是优爱腾独播最多的一档，但离腾讯视频也不算太远。更重要的是，腾讯视频背靠腾讯，手握一大杀手锏——网文IP版权。
近几年未首播的热门剧，都是由知名网络小说改编，自带IP属性。这些网文的主要来源——阅文集团和晋江文学城——都属于腾讯系。
爱奇艺没有改编热播剧的IP资源，却要在这场输不起的内容大战中投入巨资。如果出现任何排期调整或者其他危机风险，整体收益都会受到很大影响。
比如第二季的《青春有你3》，原本是对抗腾讯《创造营》的重量级综艺，却陷入选秀风波，不得不匆匆停播。
除此之外，很多原计划在第二季播出的内容都被推迟了，比如综艺节目《萌大侦探》、《怪脚本鲨》以及影视剧《北哲南苑》等。，这在一定程度上导致了第二季度内容的平淡。
这背后，可能还涉及到爱奇艺的第二大收入支柱——广告业务。因为自制内容的广告投入并不理想，会在一定程度上影响其上映档期。
2018年至2020年，爱奇艺广告收入逐年下降，分别达到93亿元、83亿元和68亿元。今年一季度19亿元，与去年四季度持平，二季度18亿元。
广告收入在萎缩，很大程度上是受到短视频的冲击。原证券分析师佩指出:“现在品牌越来越愿意投资、Aauto Quicker、哔哩哔哩甚至视频号，只在爱奇艺、腾讯视频、优酷三大视频平台保持极低的投资水平。”
据悉，2017年至2019年，Aauto Quicker的广告收入复合年增长率为336%。2020年上半年广告收入达71.62亿元，同比增长222.5%。
可以说，爱奇艺不仅要在长视频赛道上打内容战，还要在用户池和广告主的争夺上面临短视频的双重挤压。形势严峻。
新业务有阻力。
当然，爱奇艺一直在努力寻找新的增长点，今年的二季报透露了很多新的东西。
首先是努力下沉市场。
2019年，爱奇艺推出极速版APP，为下沉市场提供个性化的视频内容分发产品，让下沉用户爱上长视频，从而获取新用户，提高用户留存。
今天极速版APP给出的成绩是:到第二季度末，日活跃用户峰值超过130万，第二季度末最后一周日活跃用户平均达到100万。
龚宇表示，半年来爱奇艺快车APP的开发达到了预期目标。
然而，下沉市场一直是短视频的主战场，Tik Tok和Aauto Quicker的战争一直很激烈。爱奇艺想要改变这部分用户的视频习惯，难度相当大。此外，老对手腾讯也没有坐以待毙，在下沉市场推出了针对性的产品——“电影多”，无广告观影平台，以及“看视频拿红包”的新策略，在下沉市场最受欢迎。
爱奇艺也将目光瞄准了“一老一小”的新圈子。
龚宇希望提高“一老一小”用户的渗透率，从而扩大营收空。但这两个群体能否接受付费观看，还是个问题。毕竟对于爱奇艺来说，如果不能带来营收增长，很有可能竹篮打水一场空空。
相比之下，海外市场可能是更重要的增量来源。
2019年6月，爱奇艺正式推出国际版。去年第三季度海外会员占比不到1%，现在第二季度海外会员已经超过100万。
然而，海外市场并不是一片处女地。不考虑腾讯在东南亚市场的存在，光是网飞就足以给爱奇艺带来阻力。毕竟，亚太市场是网飞第二季度新用户的主要来源之一。
综上所述，爱奇艺在几种扩大用户增量的新方式上也面临着不小的阻力。
但相比其他视频平台，爱奇艺还有一个可贵的科技属性，那就是VR业务。
2016年是公认的VR爆发元年，爱奇艺在2015年就成立了VR的独立业务部分，不仅致力于VR内容的制作，还开发VR硬件产品。现在很多玩家都出局了，爱奇艺还在坚持，也取得了不错的成绩。
内容方面，爱奇艺四年内三次代表中国VR内容参加威尼斯国际电影节VR竞赛单元，均入围。去年，爱奇艺自制沉浸式VR互动作品《杀死大明星》获得本单元“最佳VR故事片”，成为中国大陆首部在国际A级电影节获奖的VR作品。
硬件方面，爱奇艺五年推出了四款产品。2021年亮相VR一体机冒险3，发布国内首款CV一手6DoF VR交互技术。
虽然最近VR市场有所降温，但是很多业内人士还是对其未来抱有期待。IDC发布的最新报告显示，到2022年，中国的AR/VR支出将超过150亿美元，2020年至2024年年均增长率为47.1%。
随着5G时代的到来，VR技术将迎来新的爆发。而这种新锐的内容交互方式，也将对内容行业产生深远的影响。
事实上，爱奇艺已经在尝试这样做了。偶像组合THE9的《虚拟现实之城》沉浸式虚拟演唱会在整个舞台表演中使用了XR技术，并加入了虚拟座位、粉丝创造舞台等游戏。
如今，爱奇艺已经完成了较为完整的VR生态布局，可谓早早占据了好位置。在这个黎明到来之前，爱奇艺需要做的就是撑着亏损的压力。
