前言
市场的建立是解决风险投资退出难的重要方式,它对上市公司的要求低,符合规模相对较小、未来盈利高、发展前景看好的中小企业的情况,支持中小企业上市交易,使得风险投资的内在运行机制能正常发挥。对于中国市场的企业金融发展方向和创新探索，笔者提出以下意见:
在建立二板市场的同时发展其他退出方式,全面完善退出机制
目前中国企业金融发展的瓶颈就是退出机制不完善,上市的高门槛将很多中小企业拒之门外,降低了风险资金周转率,而二级
但同时风险投资者还可通过借壳上市、并购、股权转让、清算等退出方式,在不同的条件下,有不同的优势退出机制,所以应当两边都要抓,且两边都要硬,防止退出机制单一性而在条件发生变化时的风险。
使企业家认识到风险投资的重要性,适度开放股权
企业家应该深刻认识到发展的重要性,滚雪球似的资金积累是永远赶不上时代发展的速度,风险投资是以投资高收回为目的。以股本资本进入企业并不是为了争取企业历史业绩,而在帮助和指导企业加速发展,分享企业发展过程所带来的高额回报,与企业家目标一致。
适度放开股权,不仅有利于企业规模的扩张,股本的扩充,而且也是企业降低资产负债率,改善资本结构,提高公众形象的重要途径。
培养多元化的投资主体
改变我国风险投资单一主体的局面,要发展国有企业、民营企业、金融机构、外国风险投资等多种主体,鼓励银行、信用担保机构、手握大量存款的居民及外国投资者进入风险资本市场。
中国居民储蓄余额达数万亿元,加上各类闲散资金已形成了一个庞大的潜在的资本市场。如果在国家投资的基础上,建立风险投资基金,对这些私有资本将起到很好的推荐和示范作用。在减少了政方过多管制时,企业可以根据市场经济进行资源的优化配置,提高经营效益。
加大我国天使投资的规模
天使投资者主要投资于创业企业的种子期和初创期的融资,且投资的领域很广泛,其投资收益并不是其投资的唯一目的,而其他风险投资者主要从第一轮融资开始投资且投资领域只是IT、生物技术等有限的领域。
目前我国种子期与初创期的融资供给尤为缺乏,导致企业因发展初期资金的断层而夭折,而往往在这些夭折的企业中有很多是极具创值力的。因此加大我国天使投资的规模可以为更多创业企业提供发展的机会,国家可以成立“天使投资者协会”等专业机构,来引导和鼓励更多的个人加入天使投资行列
国家出台促进企业融资发展的政策
政方必须努力消除现存的企业金融市场的制度型缺陷,为企业的风险投资等活动提供完善的平台。在产业政策上,政方可以对朝阳企业进行支持和税收优惠。
结语
总的来说，国家可以成立风险投资基金,对于政方规定的高风险投资项目,如果风险投资出现了亏损,政方可以根据清算情况,补偿实际亏损的部分数额,同时利用税收优惠、税收抵免、税收减免、加速折旧等多种形式的优惠政策来刺激风险投资机构的积极性。特别是在中国这一特殊的社会主义市场经济体制下,企业金融会显示其顽强的生命力,在中华大地发展壮大。我们相信,在不久的明天,我们会看到企业金融业春意盎然的春天!
