近日，世界首富马斯克与社交媒体巨头推特正在上演一场“世纪分手”。马斯克于当地时间8日宣布将终止收购推特。自马斯克宣布将终止收购推特后，纷纷引发外界各种猜测。
此前，马斯克单方面宣布终止并购推特，理由是推特严重违反了协议中的多项条款，而推特董事Bret Taylor回击称要起诉马斯克，以迫使他完成这宗价值440亿美元的并购交易。全球首富马斯克与社交巨头推特的“世纪分手”正逐渐演变成一场“世纪诉讼大战”。
马斯克收购推特事件脉络
3月26日：马斯克联系了Twitter创始人JackDorsey，讨论“社交媒体的未来方向”
4月4日：马斯克宣布已购买Twitter9.2％的股份，价值约28.9亿美元。
4月15日：Twitter制定了一项防御措施，称为毒丸，以防止马斯克可能潜在的恶意收购。
4月25日：Twitter接受了马斯克总价约440亿美元收购该公司的提议
5月13日：马斯克在推特上表示，他以440亿美元收购Twitter的交易“暂时搁置”
7月9日：马斯克终止对推特的收购 推特回应“法庭见”
7月11日：马斯克发推文嘲笑推特
7月13日：推特正式起诉马斯克
“反悔”的马斯克意欲何为？
在今年4月25日，马斯克曾信誓旦旦的表示看好推特未来所持有的“巨大潜力”，并以440亿美元的价格收购了推特一时引来极大的轰动，并且坚称自己是言论自由的绝对拥护者。然而时过数月后这场闹剧最终以推特即将起诉马斯克告终。而双方经历了一系列戏剧化的拉锯后，一切仿佛已成定局。马斯克为何突然终止收购，意欲何为？
事情或许远没有马斯克本人说的那么简单。
双方就收购一事达成协议后不久，“善变”的马斯克就开始改变论调，似乎在为退出交易做铺垫。5月初就曾有专家预测，马斯克收购一事有可能再生变化。而就在上周五马斯克表示，他正在试图终止与推特的交易，因为推特严重违反了协议中的多项条款，包括该公司对其平台上机器人与虚假账号的数量做出了不准确的陈述，然而这个理由或许有些牵强。
前段时间，特斯拉股市大幅下跌，而马斯克本人的身价也一夜之间蒸发越650亿美元，虽然收购特斯拉的价格战这位世界首富总身价的不到五分之一，但首富也未必真的“有钱”。大多数资产都是所持有股份，而作为马斯克也不例外，为凑够440亿元收购费，不得不出售一部分股票。而股市受供求关系的影响，大量抛售股票势必会导致特斯拉的股市下跌。
即便是作为世界首富的马斯克也不得不为“现金”烦恼，马斯克的另一种筹集资金的渠道便是质押一部分股票，值得注意的是，其实早在收购推特之前，马斯克就质押了8800万股特斯拉股票来申请保证金贷款。研究数据表明，马斯克有超过900亿美元股票用于抵押贷款，这使他成为美国企业高管和董事中，用股票获得抵押贷款金额最高的人。
图｜马斯克收购推特的440亿美金来源占比图
相对于整个市场来说，马斯克的股票质押债务可以说是规模庞大。他在收购推特前质押的股票就已经超过纽交所和纳斯达克所有上市公司2400亿美元股票质押总额的三分之一。在为Twitter交易融资之后，其债务规模还将进一步飙升。
由此可见，相比于马斯克所说因为推特严重违反了协议中的多项条款，包括该公司对其平台上机器人与虚假账号的数量做出了不准确的陈述，这个理由或许不足为信。
另一方面，马斯克利用终止交易作为威胁而试图重回谈判桌的做法也并不少见。在此前， 国际著名奢侈品集团LVMH 就曾提起诉讼，试图退出对珠宝品牌Tiffany & Company的收购，最终这场诉讼以削减了约4.2亿美元的收购价结束。因此，在国际上一部分观点认为马斯克此举似乎并非是想终止收购，而是有“砍价”之嫌。
目前马斯克以与推特在垃圾账户问题上的分歧为由试图终止该协议，然而从法律的层面上讲该理由可能不会构成对该协议的重大违约，这一论点“非常薄弱”美国哥伦比亚大学法学教授Eric Talley也认为这很可能在某种程度上是一种试图威胁、讨价还价的策略。诉讼将会是一个痛苦漫长的过程，双方考虑接受和解或降低交易价格是可能的。
旷日持久的法庭战
自 Twitter 与马斯克达成协议的 4 月 25 日以来，特斯拉股价累计下跌约 30%，在特斯拉公布不及预期的二季度交付量后，华尔街投行均开始调整对特斯拉目标价和业绩的预期，马斯克的个人财富也因此大幅缩水。据Insider报道，自与 Twitter 达成协议以来，马斯克个人财富缩水 650 亿美元。摩根大通认为，由于特斯拉在奥斯汀和柏林等新工厂生产放缓，公司股价可能会进一步下跌。
在一份研报中，摩根大通将特斯拉目标价从395美元下调至385美元，较当前水平低约40%。今年以来，该股已经累计下跌逾40%。《巴伦周刊》认为，马斯克如能终止收购，将利好特斯拉股价，对推特来说则构成利空。如果马斯克成功终止收购，特斯拉可能会涨5%到10%。而就在本周马斯克终止收购的消息公布后，特斯拉股价在上周五盘后交易中上涨了约2.3%。而自马斯克首次提出收购报价以来，推特的股价已下跌了18%，同时面临着他对虚假账户数量的严厉指控。
图｜马斯克收购推特期间，推特股票走势
无论最终这场世纪商业战将如何展开，这一消息对于推特来说都可能是个坏消息，如果最终马斯克成功终止了对推特的收购，对推特股票的影响将是“灾难性”的，预计推特和马斯克之间将展开一场“旷日持久的法庭战”。
然而就目前情况而言，马斯克有关推特虚假账户的说法可能并不构成他中止协议的依据，若想以此说法来终止协议，必须证明这些虚假账户的问题严重到会对推特的财务产生长期、重大的影响。因此马斯克想要撤回该收购协议并不轻松。
可能的四种结果
据公开资料显示，推特目前已聘请了一家重量级的律师事务所——Wachtell, Lipton, Rosen & Katz LLP。处理过很多复杂并购案件的Wachtell Lipton在并购与收购等领域拥有丰富的经验，并以其出色的业务表现而闻名业界。马斯克方面则启用了Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan 律师事务所，2019年，在针对马斯克的一场诽谤指控中为其成功辩护。
在这场世纪商业诉讼案中，可能存在以下四种结果
第一种可能性，推特胜诉，马斯克需要完成这笔收购。
法律专家的分析，即使推特胜诉，也很难强迫马斯克履行之前的收购合同。这种结局出现的概率不大。在历史上曾有少数案例表明买家会被迫依据“特定履行”条款继续推进购买交易，但大多数都是小交易。马斯克收购推特的协议里虽然也有“特定履行”条款，但该概念还从未在这种巨额交易中实施过。
第二种可能性，推特胜诉，但马斯克需要十亿美金作为“分手费”。
常规上来看，这是一种对于马斯克和推特来说最简单高效的处理方式，然而马斯克此次若成功终止了与推特的收购协议，将导致推特股市大跌，受马斯克弃购消息的影响，推特股价11日收盘大幅下跌11.3%至32.65美元，为逾14个月以来的最大单日跌幅，与马斯克此前每股54.2美元的收购报价相比缩水40%。华尔街的分析师一致认为，如果马斯克的收购要约落空，推特股价可能会继续下挫，甚至跌破30美元。
第三种可能性，马斯克胜诉，且无须支付10亿“分手费”。
在收购过程中，马斯克就曾对推特存在假帐户等问题提出过质疑如果这一主张能有证据证明，那么马斯克就会胜诉。
第四种可能性，马斯克压价成功，最终双方以和解结束。
正如前文所分析的那样，马斯克或许是想以收购的名义压低价格，从而以低于430亿美金的价格成功收购推特，这种以拒绝收购为由逼迫降价的谈判策略，也曾在之前的商业大战中出现过。如果策略成功，马斯克很有可能将以更低的价格收购推特，这种情况下，马斯克很可能额外再支付给推特一笔费用，以担保自己不会再次反悔。
总而言之，这场世纪诉讼案目前局势仍不明朗，但可以肯定的是，目前推特处境被动，不管马斯克此番做法的根本原因是什么，对于推特的股市都将带来不可避免的打击。
资料来源：钛媒体、华尔街见闻
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