前言
从外部看，当前国际国内环境日趋复杂多变，经济下行压力持续加大，行业内部、上下游产业、集团客户之间高度关联，实体企业担保链、融资链、产业链风险传导扩散加速，一损俱损，一荣俱荣。农发基金风险管理既要遵循市场通行的基本规则，也要发挥农发基金当先导、补短板、逆周期的作用，做到“预防为先、标本兼治、精准施策、守住底线”。
一、农发基金的风险属性
复杂性。
一是被投资企业差异大，不仅有国有企业、民营企业，也有地方政府融资平台、事业单位和上市公司，既有法人和新建法人共存。二是投向领域广，不仅有棚户区改造等民生改善工程，也有重大水利工程等“三农”基础设施项目，不仅有轨道交通等城市基础设施、交通能源等重大基础设施，也有增强制造业核心竞争力等转型升级项目。三是地域覆盖全，不仅有东部沿海发达省份，也有西部脱贫攻坚的重点地区，且因各地经济实力、债务水平和农发行对当地支持力度的不同，对基金政策的理解和执行也存在差异。四是涉及环节多，不仅涉及内部尽调和评审，还涉及发改部门项目申报核准审批和财政部门贴息审核，不仅需要被投资企业、运营主体配合项目建设，还需要回购主体、担保企业承担履约责任。
传递性。
农发基金只解决了项目资本金缺口，国家严控地方政府违规举债政策实施后，政策风险也开始向农发基金投资项目蔓延，因担心增加政府债务，少数地方存在“不敢融、不愿融、不想融”的思想，项目配套资金到位不足，项目无法继续建设加剧了风险的扩散。从内部看，农发基金作为股权投资，其风险与被投资企业经营管理息息相关，如他行贷款信用等级下调、经营状况恶化、债务违约、涉诉案件、股东个人不良信用记录、违法违纪行为等，都可能向农发基金传递。
交叉性。
一方面是股权和债权的交叉。由于农发基金投资原则上不参与企业日常经营，不参与公司分红，仅收取固定收益，决定了其具有债权和股权的双重属性，不仅要确保投资按期回购，还要保障投资形成的股东权利不受侵害。另一方面是与企业其他融资的交叉。被投资企业的信贷风险极可能影响农发基金的按期回购或正常退出，特别是符合农发行信贷支持范围的“投贷结合”项目呈现高度相关，贷款进入不良将导致农发基金进入不良。同时，投资企业融资多样性加大了风险交叉的领域，企业融资渠道可能涉及银行、证券、保险、信托、租赁等多个金融机构，若出现信用风险，势必波及众多金融机构。
不可预见性。
农发基金风险的不可预见性源于经济的周期变化，在复苏、高涨、衰退和萧条的各个阶段表现有所不同。随着金融工具的不断创新发展，经济周期的变化对于金融系统性安全影响愈发明显。大到经济周期、环境、政策的变化，小到行业变化、企业生产经营都是影响投资安全的重要因素。当经济处于衰退期时，被投资企业的违约率大幅增加，农发基金安全性随之降低。此外，经济周期波动产生的不确定性，带来投资策略、投资方向的变化，都会加大风险的不可预见性。
区域性。
一是产业布局和经济结构趋同。区域内经济结构单一，产业高度集中，同质化严重，在“去产能”的国家政策下，部分行业产业可能陷入衰退，引发该地区风险集中爆发。二是经济发展水平和财税政策存在差异。有的地区经济较为发达、财政实力较强，金融抗风险能力也较强，有的地方经济基础较为薄弱，一旦经济增速放缓、投资和消费下降，区域内风险可能相互传递，风险状况进一步恶化。
二、农发基金风险防控策略
筑牢“防火墙”，加强风险防控体系建设
一是提升政治站位。农发基金是农发行贯彻落实党中央决策部署并用经济金融手段去完成的一项政治任务。做好农发基金风险管理工作，应当弘扬担当作为精神，树立风险防范“主人翁”的责任意识；弘扬精益求精精神，持续推进基金投后管理精细化；弘扬攻坚克难精神，切实加大风险隐患项目的处置力度；弘扬团结协作精神，加强“三道防线”的协同配合。
二是建立全面风险管理责任制。深刻领会“全行办基金、全行管基金、全行为基金安全负责”的核心要义，建立“全行、全程、全员”的风险管理责任体系。在风险管理过程中，强化三个责任，即省级行的主体责任，属地行的处置责任和客户经理的第一责任，明确风险化解的时间表和路线图，逐项目将风险管理的目标、任务和工作责任分解落实到各条线、各层级、各岗位，把设计图转化成施工图，形成“总行总管、条线主建、分行主战”的齐抓共管格局。
三是完善风险监测预警体系。进一步优化风险查验工具，在运用税务发票查询系统、征信系统、国家企业信息公示系统、全国法院被执行人信息查询系统、裁判文书网、企业财务报告的基础上，结合国家货币、财税政策变化，中央巡视、环保督察、监管报告以及行业分析报告，建立多角度、多维度农发基金风险计量模型，从政治、经济、社会、生态等宏观层面，以及企业管理状况、财务状况、市场状况、成长性等微观层面判断投资风险，并根据农发基金风险偏好进行优化，绘制农发基金风险管理全景视图。
建立和完善农发基金项目风险报告制度，定期召开风险分析会，从被投资企业经营状况、项目建设进度、政府回购意愿和能力变化等方面分析风险变化，加强风险的预警和预判。加强投后管理科技支撑，完善农发基金项目基础数据库和投后管理信息系统，综合运用互联网大数据和人工智能加强风险监测。
丰富“工具箱”，分类施策化解风险
一是通过寻求政府协助化解风险。适时向地方党委政府或主管部门宣讲农发基金的政治性、政策性和特殊性，寻求支持。定期报告农发基金投资项目配套资金到位不足、建设内容发生重大变化、企业经营出现困难等基金投后管理中存在的问题。加大对接政府符合信贷准入条件和贷款要求的项目力度，专班服务，择优支持，充分发挥投贷结合优势。
二是通过市场手段化解风险。建立基金风险缓释机制，采用资产证券化、信托、引入财务投资者等方式缓释项目风险。协助被投资企业扩展项目资金来源，引入战略投资者或向PPP方式转型，同时跟进地方政府发行项目建设专项债的有利时机，争取专项债券资金纳入项目建设。强化第二还款来源保障，积极协调经济实力强、信用良好的被投资企业母公司或关联企业追加回购承诺，严格监控基金投资形成的实物资产。
三是及时运用法律手段化解风险。出现危及基金投资安全的涉诉案件后，第一时间制定风险处置预案。启动回购主体、被投企业股东提前回购，同时要求被投资企业出具承诺函，同意在出现严重风险时，农发基金有权立即收回投资资金，也可在征得监管部门同意的前提下，设立资金监管专户，防止出现资金冻结或扣划。资金冻结后要向法院提出执行异议申请，申明农发基金专款专用的“政策资金属性”，协调解除账户冻结。
加固“护城河”，完善风险防控保障措施
一是建立联合监督机制。与发改、财政等部门建立项目督导检查机制，开展联合检查，共同督查项目建设、资金支付、基金收回等关键环节工作，全力推进基金项目落地见效。加强同外部监管部门汇报沟通，争取地方政府支持和重视。
二是完善考核激励约束。探索建立农发基金绩效评价考核制度，将基金投资形成的资产、收益及基金风险减值准备模拟计提分摊到相关行，引入RWA风险加权资产系统，提高农发基金风险计量准确性。建立基金客户经理绩效考核评价体系，加强项目全生命周期管理，建立投后管理项目和人员的定性和定量评价机制。加强信息和经验分享，大力推广风险防控和投后管理工作中的最佳实践。
三是加强权益管理的法律支持。聘请熟悉农发基金管理政策，具有投资权益维护权利成功司法实践的专业法律机构从事风险事件的法律咨询和诉讼，成立负责基金权益管理的法律专班，防止被投资企业法律纠纷造成投资损失，确保投资安全，减少法律风险。四是强化人才培养。
结语
牢固树立人才是第一资源的理念，以提高基金客户经理岗位胜任能力为重点，开展全员培训和骨干人才培养工程，努力打造一支具备“专业精神、专业知识、专业能力、专业方法、专业思维”的高素质基金管理队伍。
