今年以来，监管层加大了对投行的监管力度，陆续出台了多项规则，督促投行回归岗位，履行职责，提高专业素质。其中，投行项目高退出率被列为应检查的情况之一。
从证监会和沪深交易所网站收集的数据显示，截至记者发稿前的7月13日，今年以来，已有129家公司终止IPO申请，较去年同期下降11.03%。其中，15家企业被拒，较去年同期增加3家，114家企业主动撤单，较去年同期减少19家。主动注销人数占比88.37%，接近90%。
接受《证券日报》采访的投行人士普遍认为，拟IPO公司撤回或被否的原因主要有四点。一是不符合拟上市板块的定位；二是信息披露存在问题；三是企业内控制度存在问题；第四，持续经营能力存在问题。未来随着监管的加强，投行在选择和辅导项目时会更加谨慎，IPO公司“突破壁垒”的现象会减少。
年内，共有114个首次公开招股项目自愿撤回。
具体来看，上述15家将被IPO否决的公司中，有8家公司被证监会否决，7家公司被创业板发审委否决。主动撤单的114家公司中，沪深主板30家，科技创新板15家，创业板69家。其中，科技创新板主动取消订单数量较去年同期大幅下降。
一位南方券商投行人士对《证券日报》记者表示，今年以来，IPO公司撤回或被否主要有三方面原因。一是板块定位，越来越多的公司因为不符合板块定位而被拒绝或退出；二是持续经营能力，如毛利率、应收账款、收入真实性、业绩下滑等。，都是监管关注的问题；三是合规问题，如关联交易、同业竞争、独立诉讼、客户集中度、对赌协议等。
“今年IPO被否和撤回的数量比较多，这也与近两年疫情和发行方业绩下滑密切相关。部分企业不符合发行上市条件。”一位北方券商投行人士对《证券日报》记者表示，此外，部分发行人存在信息披露不充分等问题。
从公司被否的原因来看，证监会发审委询问的问题集中在关联交易、同业竞争、毛利率明显高于同业、持续盈利能力、内控制度等方面。如果2月24日杨欢股票将被否，证监会发审委将对公司的独立性、毛利率合理性、持续经营能力等提出质疑
创业板方面，上述7家被否企业中，5家被问及信息披露的充分性和准确性，4家被问及内控的有效性。如3月29日九州风神会被否，创业板发审委认为，发行人对出口收入增长、原材料采购成本合理性的信息披露不充分、不合理，报告期内发行人内控制度未得到有效执行。
IPO撤回后，发行人和保险代理人仍会收到监管警示。
记者注意到，主动撤单对发行人和投行来说，并不能成为“救命符”。今年5月31日和6月2日，深交所对两个拟IPO项目中的四家保荐机构采取了书面警示的监管措施，还有两家公司也收到了深交所的监管函。2单IPO项目分别于去年12月和今年1月主动撤回申请。
今年以来，监管层加大了对投行的监管力度，陆续出台了多项规则，督促投行回归岗位，履行职责，提高专业素质。其中，投行项目高退出率被列为应检查的情况之一。
“以前很多中小券商拿项目都不容易。所以拿到项目后，‘闯关’心态更重了。”上述南方券商投行人士表示，随着监管层加强现场检查，加大退单处罚力度，券商将提高项目选择标准，更加谨慎地选择项目，同时加大对IPO公司的辅导力度，从源头上提高上市公司质量。
“监管采取的这些措施，有利于提高保荐人的保荐质量，从入口提升上市公司质量。”上述北方券商投行人士表示，未来市场参与者要各司其职，各负其责，共同提升上市公司质量。同时，资本市场要紧密服务于符合国家发展方向的行业和企业。
谈及未来IPO市场的走势，上述南方券商投行人士认为，未来一级市场将呈现六大特点:一是继续加大对科技创新型企业的支持力度，更加强调板块定位；二是强调企业的持续经营能力，即市场竞争能力；第三，在合规背景下，继续加强信息披露监管。只要企业符合发行条件，进行充分信任，并告知投资者“小瑕疵”，仍然可以上市；四是上市标准更加多元化，不盈利的“硬科技”企业上市数量不断增加；第五，中介机构更倾向于选择轨迹好、质量好、合规性好的“三好”企业。第六，更多的中小企业可能会选择被上市公司收购，而不是IPO。
本报记者吴据
来源:证券日报
