引言
维维公司为打破融资约束，扩大融资规模，都经历了哪些阶段？——首先，要先说明内部担保是内部资本市场运作的重要手段。公司在多元化经营阶段因发展的业务多、资金的投入量大，所以资金的需求量也高，仅通过外部融资是不能满足公司的资金需求的，企业的内部担保可以使得企业内部以更优的价格获得资金，打破融资的约束，可以扩大融资规模，充分发挥内部资本市场＂多钱效应＂，为企业各投资分部获得充足的资金以此来支持多元化战略的发展。
一、内部交易
产品或服务交易也是企业内部资本市场运作的常见方法之一。
投资产业多元化的经营模式有效延伸企业的产业链，促进集团内部业绩的增长，实现资金融通。
内部进行的交易往来是实现资本配置的一种重要方式，而维维股份在内部交易并不频繁，体现出了在维维股份在多元化发展期间没有很好的利用内部交易来进行内部资本的配置。
二、内部资金拆借
企业内各成员公司可以通过内部资金拆借的方式使得资金在分部之间流通，以此满足那些在经营过程中对于现金流需要量较多的分部顺利开展经营活动。
这在一定程度上可以解决那些拥有较好投资效益的分部融资难的问题，同时还可以让那些投资效益较差的分部的闲置资金活起来，充分发挥其作用，减少资源浪费，从而提升企业内部资本的使用效率。
维维股份内部资金拆借的金额逐年减少，直到在归核化期间无内部资金拆借的情况，间接体现出了在多元化战略期间各子公司和各分部对于资金的需求量大，所以利用了内部资金拆借来满足部分现金流的需要。
三、归核化期间，内部资本市场运作
2015年度公司为了回归主业，所以提出了以“大农业、大粮食、大食品”战略，由此公司开始逐步剥离与主业相关性不大、经营业绩不佳的产业。
对于资产剥离来说，内部股权转让是公司最常用的内部资本市场运作方式。
房地产业务的剥离
2016年12月，维维股份发公告称经公司第六届董事会第二十一次会议审议通过《关于公司拟出售房地产业务子公司股权暨关联交易的议案》，将公司持有的三个房地产的子公司进行股权转让，分别为维维股份印象城100%的股权、以及维维股份万恒置业的85%股权、南湖花园度假村的100%股权。
将上述的股权全部转让给维维股份集团股份有限公司。
评估确定的转让价格为19860.04万元，其中上述三个公司对应的股东全部权益价值分别为16142.06万元、-5375.01万元、10697.63万元。可以看出这几个公司的经营状况都不佳，甚至维维股份万恒置业和南湖花园度假村的营业收入为0，净利润为负值。
因此，基于公司回归主业的整体战略，这次出售房地产业务子公司股权的行为，可以有效地改善公司财务状况。此次资产剥离为公司增加了现金流量金额10376万元，每年减少的财务费用约达5000万元，增加了净利润约为5000万元。
除此之外，由于公司房地产业务收入占主营业务收入的比例为2.98%，所以此次出售不会影响主营业务的发展，反而更加有助于公司将优势资源集中在主业上，做精做强主业，实现公司资源的有效配置，持续增强企业的核心竞争力。
白酒产业的剥离
在多元化期间，维维股份踏入热门的白酒板块，但是经过多年经营，白酒业的业绩并不乐观，并且还严重拖累了上市公司的业绩，自2012年开始，维维股份白酒板块营收持续下滑。直到2017年，
维维股份白酒产业的营收从2012年的18.6亿元下降到了6.57亿元，并在之后的几年内还在呈逐年下滑趋势。
直到现在维维股份已无力再持续精耕，所以对于白酒产业的股权转让是维维股份持续剥离其不良资产的体现。在2012年公司出资3.57亿元对贵州醇酒业进行股权投资，持股占比51%。4年后，维维股份再一次出资2800万元加码贵州醇4%股份，由此持股比例上升至55%。至此维维股份白酒产业的版图基本完成。
直到2018年的下半年维维股份发公告称将所持有的贵州醇酒业有限公司55%的股权作价27500万元转让给维维股份集团。
这次交易仍然是是根据维维股份集团和维维股份发展的总体战略规划做出的，交易所得款项主要是用来补充维维股份在生产经营过程中所需的流动资金，在交易结束后维维股份将取得转让收益4900万元。
截止到2019年6月5日，公司收到了维维股份集团代贵州醇酒业支付的往来欠款19766.73万元及利息367.50万元。至此，该次股权转让的相关事宜全部履行完毕。
在近几年公司开始重新回归豆奶主业，以维维股份豆奶系列产品为主的食品产业作为其主业的核心版块，同时积极布局的粮食产业也成为其主业板块中一个重要的部分。这两个部分共同成为归核化战略下维维股份的关键布局，形成了“一体两翼、双核驱动”的业务布局。
按照“生态农业、粮食物流贸易、食品饮料”的发展思路，重点发展生态农业、粮食物流贸易以及食品饮料加工，积极探索粮食全产业链发展模式和路径。维维股份通过产业链布局，整合上下游资源，通过内部资本市场运作打通业务模块，在产业链的带动下可以看出来公司内部交易的规模在近几年都在不断扩大。
四、内部股权收购
内部股权收购也是企业内部资本市场运作中一个重要方式。通过股权收购的方式来充实扩大企业主业的版图，使业务结构更加完备，从而增加企业的整体收益。
由于维维股份近年来“一体两翼、双核驱动”的业务布局，这就需要公司重新进行资源整合，扩张核心业务并且打造垂直产业链。
所以在归核化期间维维股份曾多次进行内部股权收购：2016年子公司维维股份粮油有限公司以0元转让其子公司维维股份粮油有限公司60%的股权于本公司，在此次股权转让结束后，公司向正阳单方面增资人民币6000万元，增资后正阳的注册资本为人民币12000万元，公司持有正阳80%股权。
2019年9月4日，子公司维维股份东北食品饮料有限公司与黑龙江省香兰米业集团有限公司签订股权转让协议，以人民币2776.50万元受让其所持有的维维股份汤旺河生态农业有限公司49.00%的股权，转让完成后维维股份汤旺河成为维维股份东北的全资子公司。
2019年11月28日，维维股份与河南大信房地产有限公司签订股权转让协议约定，以人民币2000万元受让其所持有的维维股份粮油有限公司20.00%的股权，转让完成后维维股份正阳成为公司的全资子公司。
2019年12月2日，子公司维维股份创新投资有限公司与除张流梅外42名自然人股东签订股权转让协议，以人民币2846.68万元受让其所持有的湖南省怡清源茶业有限公司21.0875%的股权，转让完成后维维股份创新持有怡清源90.4317%股权。
从以上几次股权收购的情况来看，都是维维股份为了扩张自己的食品、粮食产业而进行的。通过内部股权收购可以盘活内部资本市场，调整产业结构、推进产业布局的实现。
五、归核化时期内部资本市场运作的特点
公司在不同时期内部资本市场运作具备不同的功能和特点。以下为维维股份在不同时期内其内部资本市场的功能及特点。
规模更大、更频繁
针对上文的分析可以发现，与多元化时期相比维维股份在归核化期间其内部资本市场运作更频繁，并且从金额方面来看，归核化时期内部资本市场运作的规模也更大。所以我们可以得出这样的结论，针对于归核化战略的实施，更加的依托于内部资本市场的有效运作。
为了保证战略效果最大化，企业就需要对内部资本市场进行充分的利用，借助于内部资本市场无论是进行资产剥离还是股权收购，这都对企业的业务结构产生了重要影响。并且这种影响是深远的，将会在之后的很长一段时间内对企业的发展产生影响。换句话说就是，倘若没有内部资本市场的运作企业的多元化战略仍可以开展，但是归核化战略却难以实施。
更加明确的功能定位
内部资本市场是伴随着企业集团的诞生而产生的，所以说随着企业集团的稳定发展其内部资本市场也越来越趋于成熟，内部资本市场也一直在发挥它的有效性，只是保证其基本功能的实现即可。可是在归核化期间是与多元化期间不同的，它不是一个静态的过程，是一个动态的过程，
归核化是对企业多元化程度的不断调整，这就需要有清晰的指向，明确的主线。
运作的方式更加多样
在多元化期间，内部资本市场的运作只是对于企业生产经营活动的一种帮衬作用，从上文的分析也可以发现在此期间采用内部担保和内部借贷这两种方式进行资本配置的情况居多，只有少数涉及内部交易。然而在归核化战略下，企业各分部对于资金的需求就有了更加明确的指向性，
结语
总的来说，除了传统的多元化期间的资本运作方式，还需要有股权受让和股权转让这样的运作方式了为战略效果的保障提供服务。
