文/姜子尘
杭州碧橙数字技术有限公司已经向深交所提交招股书，拟创业板挂牌上市。
2022年1月底，碧橙数字申请创业板IPO的审核状态已转为已询问。其保荐机构为海通证券。
根据碧橙数字给出的招股书显示，本次公开发行股票将不超过4040万股，占发行后总股本将不低于25%。公司拟募资金额为7.8839亿元。本次发行股票不涉及公司股东的股份。
本次募集资金主要用于项目为：综合运营中心建设项目；品牌渠道拓展项目；数字化管理平台建设项目；剩余部分补充公司现金流。
招股书显示，碧橙数字是国内领先的电子商务综合服务商，以电子商务平台为载体，链接全球优质品牌和国内消费者，致力于向品牌提供电子商务服务，向终端消费者提供零售服务。公司前身为杭州曼博休闲用品有限公司，成立于2010年5月。公司主营业务为品牌零售、品牌运营管理、渠道分销、品牌数字营销等四大类。服务行业聚焦于家庭与消费电子、医疗健康、食品饮料、母婴及美妆个护等垂直类目 ，是西门子、林内、SONY、欧姆龙、阿里健康、强生、妮飘、巧虎、利洁时等顶尖品牌的战略合作伙伴。
简而言之，碧橙数字是一家电商代运营的企业。
不过从碧橙数码的发展思路和自我定位来看，哦公司试图也在摆脱“电商代运营”的单一标签。根据公开资料显示，2015年公司完成第一次转型——由电商代运营公司转型为互联网品牌管理公司；2017年又提出了新零售生态服务的概念。
根据公司锁披露的招股书显示，2018年到2020年以及2021年上半年公司分别实现营收为4.25亿元、6.12亿元、8.67亿元、5.16亿元、公司实现净利为2418.5万元、4394.74万元、7263.81万元、3385.71万元。
其中在公司所有运营业务当中，品牌零售和运营管理业务分别占据其94.63%、91.83%、88.77%、81.4%。是公司的主要收入来源，公司业务相对集中。
根据招股书显示，目前，同行业当中，与公司同类的企业有上海丽人丽妆化妆品股份有限公司、杭州壹网壹创科技股份有限公司、广东若羽臣科技股份有限公司、上海凯淳事业股份有限公司、青木数字技术股份有限公司等主要从事电商代运营的企业。
但是从资产负债率可以看出，碧橙数字的负债率要远高于上述公司：丽人丽妆25.6%、壹网壹创为21.335、若羽臣10.43%、凯淳股份30.36%、青木股份24.76%。
鉴于此，碧橙数字也在招股书做出解释，相比于上述企业，本公司的融资渠道比较单一，主要依靠银行借款进行融资，因此流通比率、速动比率比较低，资产负债率比较高。
从股权结构上来看，公司目前的前大股东分别为刘宏斌、冯星、杜鹏。其持股比例分别为20.12%、17.37%、16.42%。其他股东持股比例均低于10%，公司股权比较分散，但是公司目前处于无实控人的状态。
“刘宏斌主要从事投资业务，在家电等消费品行业有定的资源，能够帮助公司应景合作品牌，但是没有电商行业的从业经验，不愿意控股公司，而冯星和杜鹏两人虽然在电商行业从业多年，但是紫荆实力偏弱，无资金实力取得公司控股权。因此，创业之初就形成了股权比较分散的情形。”碧橙数字在招股书中解释。
三个创始股东中，冯星目前担任公司的杜市长、总经理，刘洪斌担任公司的董事。而杜鹏在2019年曾任公司的董事长。但是在2020年7月经过公司的临时股东大会选举，冯星被任为公司的董事长，目前杜鹏暂未在公司担任职务。
根据公司披露的招股书显示，公司董事、监事、高级管理人员在2020年在公司领取的总薪酬为667.67万元，其中，董事长、总经理冯星的薪酬为66.08万元，董事任路飞薪酬83.26万元，副总经理覃宁青的薪酬为119.44。
关于公司的股权风险，碧橙数字也在招股书中做出提醒，公司表示，分散的股权结构可能会影响公司的经营和公司治理的时效性，也有可能导致公司在上市之后股权结构的变化，从而给公司的生产经营带来潜在的风险。
2020年3月，碧橙数字同意刘洪斌出让公司股权7.27%、2.73%、分别转让苏州中新兴富、宁波致信。
去年四月，碧橙数字完成新一轮的融资，融资金额超过1亿。投资方包括彬复资本、兴富资本、挚信资本等。2015年碧橙数字还曾获得利欧股份的4000万元的投资。
IPO前，公司除了前三大股东以外还包括利欧股份、苏州中新兴富、宁波执信和杭州橙灵。其中利欧股份持股碧橙数字的9.5%的股份，兴富资本持股7%。
值得注意的是，创始股东目前涉及一桩合同纠纷案。【浙0108民初3325号】
根据企查查显示，2021年4月，自然人苏忠超因合同欠款纠纷的问题起诉杜鹏，主张后者违反双方于2019年1月签订的《投资顾问协议》，拖欠生育550万元的人民币顾问费。希望法院能够归还相关费用并且支付逾期利息370931.51元。
根据公开资料显示，2021年11月，杭州市滨江区人民法院驳回原告苏忠超的诉求，同年年12月，原告人不服判决提出上诉，截至目前，本案二审正在审理当中。
除此之外，公司去年上半年的营收为51598.70万元，实现净利润为3385.71万元，研发投入占比总营收的1.00%。公司研发投入占比较低，不利于公司的后期发展。
值得注意的是，自去年6月份以来，多家电商代运营公司纷纷涉及资本市场。
6月初，美妆类代运营公司丽人丽妆IPO过会成功，该公司从淘宝运营相宜本草起家，并在成立两年后获得阿里的投资，根据公开资料显示，丽人丽妆先后已经与美联宝。施华蔻、雅漾等多个品牌展开合作。根据招股书显示，公司2019年的上半年营收为16.58亿元，净利润为1.51亿元，毛利润为35%，略低于行业平均标准40%。
6月底，优趣汇正式想港交所提交招股书，拟主板挂牌上市，保荐人为中金公司。根据招股显示，该公司主要关注日本旗下快消费产品，其中包括美妆和个人护肤。现与尤妮佳、资生堂等品牌展开合作。根据招股书，2019年该公司的营收为27.82亿元、净亏损8573万元。
7月上旬，凯淳股份同样提交招股书，拟深交所创业板上市。根据招股书显示，2019年的营收为7.7亿元，净利润为6656万元。
不难发现，当前电商代运营的公司盈利能力还真的并不乐观。
